建立我国锂产品期货标的物的思考

中国锂资源丰富，位居世界第六位。矿石锂资源主要位于四川、新疆、江西等地，盐湖锂资源主要位于青海和西藏。青海的盐湖锂资源得到了较好的开发利用，江西宜春地区锂云母资源开发利用也取得一定的成效。其中，是甘孜的甲基卡和阿坝的李家沟，探明储量大，具备大规模开发的条件。2021年，世界锂及其衍生物产量折合碳酸锂当量约66万吨，同比增长50%以上，产量增加主要来自中国，我国锂盐产量约48万吨碳酸锂当量。澳大利亚锂辉石精矿的总产量超过200万吨。2021年全球锂消费量折合碳酸锂当量约为64万吨。中国是全球最大的锂产品生产国，消费量也居全球首位，中国的锂企业近年来积极的布局海外锂矿资源，取得了大量的禀赋优异的锂资源，但是中国在锂定价权方面话语权较弱，因此可考虑推进我国锂期货的建立，进一步提高我国锂产业的国际影响力。选择合适的标的物是建立锂期货市场的根本，本文将从锂产品分类、市场定价模式、贸易模式等方面探讨锂期货标的物的选择。

1 锂产品的分类及其特点

市场上用量较大的锂产品主要有碳酸锂，氢氧化锂，氯化锂和金属锂四种，2021年，四种产品的国内产量见表1。

1.1 碳酸锂

碳酸锂是一种无机化合物，化学式Li

CO

，分子量73.89，无色单斜系晶体，白色粉末状物质，微溶于水，溶于稀酸，不溶于乙醇、丙酮。热稳定性低于周期表中同族其他元素的碳酸盐，空气中不潮解。

碳酸锂可以根据其纯度、粒度和化学指标区分为工业级碳酸锂、电池级碳酸锂和高纯碳酸锂三大类。工业级碳酸锂是重要的基础锂产品，主要用于制取各种深加工锂产品，还用于玻璃陶瓷工业；电池级碳酸锂主要用于生产锂离子电池正极材料；高纯级碳酸锂则是生产压电材料钽酸锂、铌酸锂单晶的主要原料，也是合成其它高纯锂盐的原料。

碳酸锂是锂盐产品中产量最大的品种，广泛应用于制取各种锂的化合物、金属锂及其同位素。还用于制备化学反应的催化剂。在半导体、陶瓷、电子、医药、塑料和原子能工业也有应用。近年来，随着3C电子、电动汽车、储能电池的蓬勃发展，其应用于二次电池的占比逐年提高。

1.2 氢氧化锂

（3）国际锂矿、锂盐流向介绍。国际上锂矿95%以上主要流向中国，在中国加工生产为基础锂盐，包括工业碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂等。锂盐绝大多数流向中国，其次为日本、韩国、欧洲和美国，日韩锂盐用量大约为11万吨，欧美约为4万吨。

从表2可以看出，参试品种的株高从72.5-88.0cm之间。对照(4个品种平均值)为83.2cm，青海13号最低，为72.5cm。4个品种均为直立生长型。4个品种的单株有效分枝数在1.3个-2.2个之间，对照为1.7个，以青海13号最高，为2.2个。4个品种的单株荚数在5.2个-7.5个之间，对照为6.0个，青海13号最多，为7.5个。4个品种的荚粒数在1.4个-2.2个之间，对照为1.8粒，青海13号最多，为2.2个。最少为青海12号，为1.4个。4个品种百粒重在79.8g-170.0g之间，对照为140.8g，青蚕14号最高，为170.0g。青海13号最低，为79.8g。

锂市场并无定价基准品与基准价格，主要产品的具体定价方式有以下几种定价模式。

左幅7-1#、7-4#和右幅7-3#已完成桩基浇筑，孔内未发现宏观裂隙发育。左幅7-2#和右幅7-1#桩基孔尚未开挖。

1.3 氯化锂

氯化锂为白色晶体，具有潮解性。易溶于水，标准状况下溶解度67g/100mL水，也易溶于乙醇、丙酮、吡啶等有机溶剂。氯化锂的熔点为605℃，沸点为1350℃。主要用于空气调节领域，助焊剂、干燥剂、化学试剂，并用于制焰火、干电池和金属锂等。其中，氯化锂氯化钾混合熔盐电解法制备金属锂是目前唯一工业化的金属锂制备方法，也是氯化锂的主要用途。

2008年全球金融危机是自1929年经济大萧条以来发生的最严重一次危机，直接引发了全球经济开始持续衰退、失业率高涨以及一系列社会问题，为未来的欧债危机也埋下了伏笔。和1997年亚洲金融危机相比，这一次的危机爆发原因更复杂、蔓延速度更快、危害程度更深、持续时间更久，经济复苏也更缓慢。中国在这次危机中积极作为，保增长、稳需求，在全球衰退潮流中逆势发展，赢得了世界的掌声。

在2007年～2016年10年间使用15份高考理科数学课标卷的省份随机抽样选取了若干样本，计算得到三道大题以及整卷通过率(得分率)的统计数据.[1]通过率代表着试卷或者试题的难度，通过率越高说明难度越小，通过率越低说明难度越大.

1.4 金属锂

产业的发展离不开职业教育的发展。高质量的职业教育是地方经济蓬勃发展的重要源泉，能为地方产业的创新和转型注入活力。但是，伴随着知识型社会对人才发展的要求不断提升，职业教育在教育模式和专业水平等方面存在的矛盾日益突出，职业教育改革和升级迫在眉睫。

飞鱼是追逐棕榈树落叶的鱼类之一。飞鱼是硬骨鱼纲、颌针鱼目、飞鱼科约50种海洋鱼类的统称。它们的身体无一例外都呈流线型，还长着发达的胸鳍，展开后如同鸟类的翅膀一样。飞鱼能够跃出水面滑翔，这也是它们名字的由来。当飞鱼群破浪而出，迎着雪白的浪花此起彼伏地凌空滑翔时，“飞鱼击浪”的壮观景象足以令人久久难忘。

金属锂单质为银白色质软金属，熔点为180.54℃，沸点1342℃，也是密度最小的金属，其密度仅为0.534g/cm

。因为锂原子半径小，具有所有金属中最高负电位（-3.043V）和最高电化当量（2.98A·h/g），因而金属锂、锂合金均具有优异的特性。由于易受氧化而变暗。不仅在原子能、宇航及国防尖端工业中使用，还在冶金、电子、玻璃陶瓷、石油化工、电池、橡胶、钢铁、器械及医疗等高科技领域和传统工业领域中均有广泛的应用。

2 现货市场定价模式

2.1 国际市场

（1）定价基准品。目前国际上不存在定价基准品，产品应能满足下游的使用需求，多数正极材料企业对主要供应商供应的产品有认证认可的要求，并且每年要复审。

（2）主要产品（锂矿、电池级和工业级氢氧化锂、电池级和工业级碳酸锂等）的具体定价方式。锂矿的定价方式与碳酸锂、氢氧化锂等产品价格挂钩。碳酸锂、氢氧化锂一般供需双方协商确定价格，生产企业根据生产成本加期望的利润空间报价，买方会向多个生产企业询价，最后确定价格。同时，价格与产品质量密切关联，如果品质要求越高，企业生产成本会增加，报出的价格也越高。

童话树：“我瞅瞅，哎呀，这个风格真是个小公主。不过怎么和现在长得不一样呀！你小时候怎么没有双眼皮，鼻子是塌鼻子，脸是圆脸，还肉嘟嘟的，哈哈哈！看看这小短胳膊小短腿儿，真可爱！”

2.2 国内市场

氢氧化锂为碱性化合物，也是制取其它锂化合物的重要原料。添加了氢氧化锂的碱性蓄电池电解质，可增加电容量12%～15%，提高使用寿命2～3倍。氢氧化锂制成的锂基润滑油，具有更宽的使用温度（-60℃～300℃）、更好的稳定性和抗水性能、更长的使用寿命等优点，被广泛应用于航空、动力等行业的各种机械装置和仪器仪表。氢氧化锂还可用作分析试剂、照相显影剂、溴化锂制冷机吸收液等，在石油、化工、轻工、核工业、金、石油、玻璃、陶瓷诸多领域也有广泛应用。

（1）浮动定价。锂盐生产企业销售产品时可采用浮动定价的模式，生产企业的销售订单一般都提前半年或一年的时间已签署完毕，定价不固定，价格每月确定或者每季度确定，参考上海有色网或亚洲金属网的报价确定最终销售价格。

（2）固定价格。销售合同中也可根据当时的市场行情签署固定销售价格，一般此时价格在一段时间内相对稳定。

以上两种报价方式也可有机结合，例如有的生产厂家会签定一定比例的固定价格合同，剩余比例的销售量价格以当时市场价格为主，以弥补固定价格的损失。

3 现货市场贸易模式

3.1 国际市场

（1）上下游直供：主要锂盐的年直供规模。国际上锂盐的直供规模约占全球锂盐消费量的75%，以2020年为例，全球锂消费量折合碳酸锂当量约为37.02万吨，直供量大约为27.8万吨。

（2）第三方贸易：主要锂盐的年贸易规模、主要贸易商介绍、贸易商之间二次、三次贸易的情况。国际上第三方贸易量约占全球锂消费量的25%，主要为一部分工业碳酸锂以及润滑脂用锂盐的消费。

氢氧化锂的化学式为LiOH，为白色单斜细小晶体，强碱性、有腐蚀性；在空气中能吸收二氧化碳和水分；溶于水，微溶于乙醇，不溶于乙醚；1mol/L溶液的pH值约为14；密度1.51g/cm

；熔点471℃（无水），沸点925℃（分解）。具有无水物和一水合物两种形态。氢氧化锂是一种重要的基础锂盐，用途广泛，可用做光谱分析的展开剂、润滑油，碱性蓄电池电解质的添加剂，是其他锂盐及锂产品制造原料，二氧化碳的吸收剂等，也可用于医药、冶金、石油、玻璃、陶瓷、核工业等。

我太心急，居然忘了关上天花板正中明亮的吊灯。这种灯光让我感觉很不舒服——我不习惯在这么强的光线下做爱。我依稀记得开关应该在门边的墙上。该不该去关掉灯，我不由得犹豫了一下。

3.2 国内市场

锂盐现货市场大多数都采用上下游直供的贸易模式，国内主流锂盐生产厂商都与下游正极材料生产商签署长单，一般提前一年锁定销售量，按销售量排产。正极材料厂对锂盐的品质监控较为严格，对锂盐的杂质含量、磁性异物含量、颗粒粒径等都有要求，甚至有的正极材料厂对锂矿的来源都有要求，因此上下游合作模式较为稳定。产品的运输以汽车运输为主。

凤尾鱼富含碳水化合物、蛋白质、脂肪、钙、铁、磷、锌、硒等微量元素。锌、硒等微量元素在儿童的智力发育过程中有很重要的作用。研究还发现凤尾鱼中丰富的营养物质能促进人体血液中抗感染淋巴细胞的增加，医学临床实验也证实了凤尾鱼能提高人体在化疗时的耐受力[1]。

4 建立锂期货的必要性

4.1 期货市场的作用

首先，期货市场是对现货市场的有效补充通过电子化系统创建共享平台，有利于形成连续、有效、真实的价格体系。价格信息对于政府、企业都有很强的指导性与实用性。

其次，期货市场是风险管理市场，期货通过套期保值降低现货价格波动带来的不利影响，使企业在节省现金流的同时能够有效地规避价格变动的风险。

4.2 国内锂市场价格分析

目前国内基础锂盐及金属锂的产品价格一般参考亚洲金属网、上海有色网等，但有时有较大偏差，在锂盐价格急涨、急跌时偏离更大。国内急需推出有权威性的锂商品价格体系。商品期货的标的是实物商品，其对应的价值区间可从商品生产成本、运输成本、资金成本、交割成本并结合供求关系加以确定。2015年下半年国内锂盐市场价格开始大涨，价格在高位18万左右持续三年多，从2019年下半年尤其是2020年国内锂盐价格又快速下滑至5万元左右，给国内锂盐产业及下游正极材料产业带来一定的冲击。2021年开始锂盐价格又迎来了新一轮的上涨，截止2022年3月价格已高至近50万。根据国家《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，未来几年，我国及全球对基础锂盐及金属锂等关键原材料的需求量会急速上升，为保证新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业的发展，有必要建立锂盐或金属锂商品期货。

4.3 建立国内锂期货的可行性

期货合约都是交易所事先制定好的标准化合约，所谓标准化，那么对标的物商品的质量品级都有严格的规定，只有同类产品中符合标准的才能成为交割时的实物，而且需是大宗商品，能够标准化的商品。

现货市场的标准化程度与套期保值效率正相关，因为现货市场的标准化程度越高，现货流动性越强，成交量也越大，期货市场对此的价格发现功能就越强，期现市场的关联度也越高；商品市场的国际化程度与套期保值效率正相关，因为商品市场的国际化程度越高，期货市场针对国际商品价格波动的过度放大效应就会减弱，期现价格更容易趋于平稳一致

；有色金属期货经过近30年的发展，已经成为我国最成熟的期货产品。锂是有色金属的一种，由于新能源汽车的发展，国际贸易频繁，国内外产量与消费量也大幅度上涨，产品品种与质量都很稳定，且都有相应的标准，具有建立国内期货的条件，建立锂产品期货可以更好地满足矿业相关企业、单位及个人风险管理的精细化和多样化需求，同时可以拓展金融市场服务于实体经济的广度和深度。

式中：假设6B型燃气轮机、LM2 500型天然气内燃机和J920型天然气内燃机计划建设台数分别为x、y和z，x、y、z均为非负整数；单台机组造价分别为A、B和C(万元/台)；单机容量分别为I、J和K(MW)；岛内电厂供电能力和“十三五”内新增气电容量之和为L(MW)；远景最大负荷为P(MW)；岛内备用容量为R(MW)。

5 国外锂期货情况简介

LME氢氧化锂期货该合约采用Fastmarkets MB公布的CIF价格进行结算，于2021年7月19日周一上线。2021年7月14日（周三），LME在网络直播中确认了合约上线日期。合约以美元计价，1公吨/手，根据Fastmarket电池级单水氢氧化锂（最低含量56.5%LiOH·H

O）CIF中日韩现货价格进行现金结算。合约规定见表2。

6 对锂产品期货交易标的物选取的建议

进行期货交易的商品应符合的条件：①易于划分质量、等级规格；②便于运输；③有众多的买者和卖者；④价格波动频繁；⑤便于储存。

据国内学者研究，有色金属行业是进入我国期货市场最早、运行最为成熟、市场化和国际化程度最高的代表性行业

。张国胜等

学者研究表明，有色金属板块的期、现货市场相关性较高，相关系数均在0.6以上。经过长期的实践和发展，有色金属矿产品期货、期权市场早已渗透到国内外相关企业、单位生产经营及管理活动的方方面面，矿产品期货、现货市场逐步实现了深度融合，推动了相关企业、单位生产经营模式的转变，也为我国经济快速发展发挥了重要作用。在我国矿产品市场持续多年的期现融合探索过程中，期货、期权市场的发展促进了我国有色产业的升级，也不断加大我国矿产品期货市场的国际化力度，进而提高了我国矿业行业的国际竞争力与话语权

。

2020年10月下旬，伦敦金属交易所确定选用氢氧化锂作为锂期货合约标的，并于2021年上半年推出。

根据国内目前的锂盐生产和消费情况，以及考虑到未来一段时间的发展趋势，再结合我国的实际情况，建议选择电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂两个品种作为锂期货合约标的物。两种产品的特点如下。

6.1 电池级碳酸锂

电池碳酸锂是钴酸锂、三元材料等锂电正极材料的关键原料，2021年国内的产量有29万吨，未来可达到数十万吨。根据YS/T 582-2013《电池级碳酸锂》的主要化学成分见表3：

产品中铁、锌、铬等磁性物质的含量不大于0.0003%。产品中的水分含量不大于0.25%。产品粒度d10≥1μm，3μm≤d50≤8μm；9μm≤d90≤15μm。产品呈白色粉末状，目视无可见夹杂物。

产品采用内衬塑料薄膜袋，外套塑料编织袋双层包装或用塑料复膜袋包装。内袋扎口或热合，外袋缝口牢固。市场上主要的包装有25kg和500kg两种，基本可以满足下游用户的需求。储存方式得当的话，如产品应存放于干燥、无酸腐蚀气氛中处，保质期可达1年以上。

6.2 电池级氢氧化锂

电池级单水氢氧化锂主要用于生产镍氢、镍镉电池电解液添加剂、锂离子电池正极材料和用作生产其它高纯含锂化合物的重要原料，是生产NCA、NCM、高镍材料等三元锂电池正极材料的核心原料。随着全球新能源汽车领导者—特斯拉选择由氢氧化锂制备的三元锂电池材料，更是掀起了全球氢氧化锂开发的热潮，氢氧化锂在锂电池中的应用越来越被大家所关注，2021年国内的产量有19万吨。

GB/T 26008-2020《电池级单水氢氧化锂》中电池级单水氢氧化锂按化学成分分三个牌号：LiOH·H

O-D1、LiOH·H

O-D2、LiOH·H

O-D3。化学成分见表4：

电池级单水氢氧化锂产品只要结晶型和微粉型，微粉型产品粒度应满足：3μm≤D50≤20μm。结晶体型产品为白色结晶体颗粒，微粉型产品为白色粉末，均应具有流动性，无目视可见夹杂物。

电池级单水氢氧化锂结晶体型产品采用内衬PE袋，外套PP袋或两至三层纸袋包装。内袋扎口或热合，外袋缝口牢固。电池级单水氢氧化锂微粉型产品采用内衬铝塑袋并充氮气保护，外套塑料覆膜袋包装。内袋热合，外袋缝口牢固。对产品的包装方式有其他要求时，可由供需双方协商。结晶型产品每袋净重500kg，微粉型产品每袋净重250kg，也有每袋净重25kg的包装。产品应存放于干燥、无酸腐蚀气氛中。贮存期不宜超过半年。

以上两种产品是国内锂盐市场应用最广泛的锂盐产品，标准中给出了两种产品的化学成分，包装方式，运输与储存要求，是标准化的产品，因此两者皆适宜作为锂期货标的物。

[1]董依菲，有色金属期现市场实现深度融合[N]．中国有色金属报，2020-10-21．

[2]张国胜，刘晨，武晓婷，我国商品期货市场套期保值效率评价与提升对策[J]，中国流通经济，2021，35(5)．

[3]王艳丽，我国有色金属矿产品期货市场现状研究，矿产勘查[J]，2021,12(4)．