美联储加息 全球车市恐衰退

文 / 张恒

文 / 张恒

6月16日，凌晨2点，美联储宣布加息75个基点的消息重磅落地。

欧美加速紧缩

议息会议上，据在场者描述，美联储主席鲍威尔发言时，多次出现磕巴，并有大量的无意义翻纸动作。

在表述中，鲍威尔使用最多的短句是“供给侧因素不受联储控制”和“充满了不确定性”。这反映出当事人内心的不安，且不断为美联储之前的误判辩解。

从“通胀暂时论”到“通胀见顶论”，过去的一切都在说明，美联储对通胀产生了严重误判。通胀之顽固、对经济扎根之深、持续时间之久，都超出了他们预期。

在美国宣布激进加息75个基点后，英国和瑞士央行纷纷跟进，连锁反应开启。6月16日，瑞士央行意外加息50个基点，这是该央行近7年来的首次加息；英国央行也跟进加息25个基点，把关键利率推升至1.25%，这是2009年1月以来英国受金融危机冲击之后的最高利率水平。

6月17日，全球金融市场再度掀起惊涛骇浪。欧美股市集体下跌，德国DAX指数大跌3.31%、英国富时指数大跌3.14%、泛欧Stoxx 600指数下跌2.47%，而美国纳斯达克指数更是大跌4.08%、标普500跌了3.25%。

金融市场大幅波动的原因主要有三：

一是美联储信用尽失。上一次议息会议上，鲍威尔刚说过75个基点的加息没有在考虑范围之内，结果转头就加息了75个基点。这是自1994年以来最大幅度的单次加息。那么鲍威尔所说的“这种幅度不会成为常态”的表述，还有多少人会相信？

二是一旦开启了75个基点的加息，就难以停下脚步。美联储的官员们大幅上调了对未来的利率水平预测，最高对2023年联邦基金利率的预测达到了4.5%。不少官员认为，加息还应该更加激进。这意味着，接下来还会有不止一次的75个基点的加息。

三是欧洲情况同样不妙，欧债危机有卷土重来之势。意大利、西班牙、葡萄牙等欧洲各大债务压力国，政府部门的杠杆率在欧债危机后并未历经实质性的结构调整和去风险化。在本轮全球货币共振紧缩的背景下，风险再度暴露。一旦经济滞胀，会加剧这一风险的脆弱性。

摩根大通最新的报告显示，美股反映美国经济衰退的概率为85%，欧洲股市反映欧洲经济衰退的概率为80%。

车市难以幸免

历史经验表明，货币紧缩和经济衰退，对西方发达国家的汽车销量有明显的影响。

简言之，美联储加息的主要目的就是让消费者因为融资贵而减少消费，进而抑制通胀。

最直接的是，美联储宣布加息后，银行当即上调车贷利率一个百分点起。黑石集团的首席数据官Alex Yurchenko表示，由于美联储加息，二手车的平均价格在上涨，月供也会上涨。美联储在2022年一共会加息7次。

数据显示，2021年，中国和海外其他国家电动车销量分别是350万辆和300万辆，同比分别增长158%和57%。年初机构预测，2022年全球的电动车销量将超过900万辆，同比增长40%以上。如今看来，该目标正渐行渐远。

2022年1-5月，美国电动车销量近38.6万辆，同比增长73%，渗透率7.6%。机构预期，2022年美国新能源汽车销量能够达到100万辆，同比增长65%。

如果美国利率超预期增长，经济出现衰退，汽车市场亦难以幸免。相比2021年，美国电动车销量为60.8万辆，同比增长超过80%，渗透率为4.1%，远低于欧洲和中国。

2022年1-5月，德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国的电动车销量合计为66万辆，同比增长率仅8%，渗透率为22%，增速大幅下滑。相比2021年，欧洲的电动车销量在220万辆左右，同比增长60%。

2022年4月和5月，欧洲电动车销量下滑明显。从柱形图上可以看到，欧洲六国的电动车销量在2022年1月和2月同比增长是不错的，明显好于去年同期；到了3月份，增长率出现了下滑；而4月和5月，增长率进一步下滑，尤其4月份甚至出现了负增长。

值得一提的是，特斯拉的柏林工厂在3月22日正式运行。原本预计柏林工厂的投产有利于欧洲电动车的销量，但如今看来并没有。

海外国家的超额加息只是刚刚开始，对车市的进一步影响也才起步，车市表现如何还需要进一步的数据证实。

过去两年间，中国实施了逆周期的经济调控。如今在外围货币环境普遍收紧的情况下，中国实施了完全相反的宽松政策。尤其是当前汽车消费刺激政策频出，所以中国车市受到的影响将很小。问题主要集中在欧美发达国家市场。

西方主要市场一旦出现衰退，未来一段时期，中国将成为全球新能源汽车市场的增长引擎。