影响企业成长性的财务要素研究

孙 鸽

(国药医疗健康科技有限公司，山东 青岛 266000)

1 引言

企业的成长本质上是一种生存和发展的状态，代表着多种经营资源扩张的过程，同时也是企业结构调整和特性不断刷新的过程。当前在市场竞争激烈的大环境下，企业如何在保持生存的前提下追求持续发展，是任何企业必须面对的现实，而企业能否实现稳定持续的经济增长和权益资本的保值增值，是企业生存和发展潜力最客观的指标。财务状况直接反映了企业的经营情况，关注影响企业成长性因素的财务因素能够注重看到企业发展的态势和潜能，对财务因素进行优化能够提高企业成长性，从而提高企业的市场核心竞争力，保证企业长久强劲发展。

2 企业成长性的财务要素

2.1 获利能力

企业的经营发展状况决定了企业的获利能力。一般而言，企业的经营发展越顺畅，自身的经营效益就越好，往往具有持久不断的获利能力，才能保证企业长久的发展。否则，在当前竞争激烈的市场环境下，企业没有基本的获利能力就无法生存。较高的获利能力有利于企业扩宽经营市场，更能进一步拓宽融资途径，提高企业持续发展能力。因此，企业成长性评估的一个核心因素就是获利能力。企业的获利能力主要根据其主营业务的利润和利润增长率进行评估。

企业的主营业务是企业的核心收入来源，主营业务净利率是企业主营业务收入去除经营发展中一切费用后产生的经济效益，是衡量一个企业主营业务经济效益的标准，代表着企业的真正实力。利润增长率是企业生产水平和经营状况的最佳体现，企业利润收入增长率不断提高，那么这个企业的成长性就是很好的。如果只是维持现状，那么企业的经营是失败的，因为随着经济不断发展，实现相同经济效益的成本花费会更高。当然，企业也存在一定的非常规损益。

2.2 偿债能力

企业偿还债务的能力直接与企业发展状况相关，是企业成长性的重要评价指标，简单分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业必须拥有一定的偿债能力，才能合理扩大经营范围，具有持续成长的潜力。一般来说，企业资金储备和现金流不能满足企业运营和经营扩张，如果没有及时的贷款补偿，在生产经营中就会失去扩大经营的机遇。企业较强的偿债能力，也是企业经营信誉的一种体现，投资和贷款才会提供更多的资金给企业，使企业拥有良好的时机，可以抢占先机，从而获得更好的效益，使企业保持良好成长性。

企业生存和长远投资依赖短期债务是不可行的，大型企业的扩张通常需要一定的长期债务。相对来说，企业的短期债务可能会对企业经营有一定的风险，长期债务对企业则具有更好的稳定作用。因此，企业的长期偿债能力也是评价企业成长性的重要指标。企业的负债和资产比率是衡量企业长期偿债能力的指标，具有成长能力的企业资产负债率应保持在40%～60%。企业是否拥有偿还债务利息和现金流与债务的比例也是企业偿债能力的重要指标。通常来说，企业偿债能力越强，说明企业具有更好的信誉体系，更强的风险承担能力，从而成长性更强。

2.3 营运能力

企业营运能力代表了企业在目前已有条件下获得盈利的能力，在目前激烈的市场竞争环境下，企业需要对自己现有的资源进行分析，评估资源的使用潜力，制订合理的资源利用计划，为企业持续发展打下基础。企业流动资产率是衡量企业短期发展和资源利用的有效指标，企业资产和资本流转速度快，表示资本利用率越高，企业的营运能力更好，经济效益更高。企业总资产周转快，周转效率高，企业的综合竞争力和债务负担均有积极影响。企业存货周转也是反映企业经营状况的指标，存货周转快，企业经营活动活跃，能在获得最大利润的同时减少存货管理成本。企业营运能力是一个综合的体系，涉及内部管理体系、宏观发展战略和市场环境，因此需要更多的财力和人力进行考虑，提高营运管理能力。

2.4 资产结构和现金流结构

企业的资产结构既是企业各类资产的比例关系，也是风险和收益并存的直接体现。一家企业在发展过程中，需要不断平衡风险资产收益资产，做出最优抉择，使自身资产结构合理，才能获得最优效益。资产结构由资产配置决定，不同的企业资产配置不同，分为固定资产和流动资产。固定资产是企业创造经济收入的基础，但固定资产具有一定的沉没性质，是企业经营决策后就不能轻易改变的部分，如果企业生产经营出现问题，固定资产就会成为企业的经营负担，又不能轻易处置，短时间内影响企业资源配置和资金流动，加剧成本黏性，影响企业收入。相比而言，流动资产具有一定的灵活性，能够及时补充到需要扩充的部分，企业资金流动迅速，处置成本相对很低，成本黏性很弱。

企业现金流直接决定了企业在经历风险时保持稳定运营的能力，具有很强的自主性和灵活性。同时现金流另一特点是有限性，因为企业的现金流只能依靠日常经营积累，储存规模有限，同时现金流过多对企业也是一种资源浪费。现金流同时也具有低成本性和低风险性，对于企业的生存和抵抗市场冲击能力有很大帮助。企业的资产结构直接决定了前期的流动资产和现金流情况，不合理的资产结构和管理决策再遇到市场环境动荡，企业极易出现经营困难，引发连锁债务危机。以世界著名的美国切萨皮克能源公司为例，能源公司的资产特点即是固定资产比率高，成本黏性高。该企业处在高速发展时期，凭借极强的偿债能力扩充了大量的债务，购入了大量的未开产油田准备大干一番，固定资产投入很多，错误预估了市场前景。公司的主营收入受市场影响太大，不能实现稳定收入。又不能及时改变资产结构，导致资金链断裂，现金流恶化，债台高筑，最终资不抵债而破产。

3 提高企业成长性的财务措施

3.1 提高获利能力

企业获利能力的提高有两个方面：一是提高经营收入；二是加强成本控制。但是只有同时加强两方面的管理，实现“开源节流”，才能真正有效提高获利能力。提高经营收入是获利能力的有效方式，加大技术研发力度，创新产品开发，积极培养后备人才，增强主要业务的市场核心竞争力。企业需要平衡主要业务和次要业务的关系，强化核心产业的发展投资，稳定基本盘的领先地位。积极做好生产优化，提高产品质量，做好客户服务，把握现有资源。同时，加大投资开发新市场，挖掘新资源，努力增强企业影响力和市场地位。

企业获利水平最根本的影响因素是生产成本和经营成本，在目前市场竞争激烈和总收入固定的情况下，关键在于缩减生产经营成本。加强技术创新，改善生产工艺，缩减生产成本。对企业的业务进行合理分组整合，优化核心业务，控制边缘业务的投资，降低收益业务的资源消耗。在日常管理中需要强化资金预算管理，做好资金风险管控，保障资金安全，提高资金管理水平。建立责任成本管理制度，以整体效益最优为管理目标，创新管理体系。以燕京啤酒和青岛啤酒为例，两家公司经营毛利率相当，但在净利率上燕京啤酒却不及青岛啤酒，造成这种反差现象与两家企业经营中的经营收入和成本管理密切相关。青岛啤酒依靠并购地方性企业，扩大了品牌影响力，显著提高了市场占有率，从而在较大程度上增加更多的经营收入、提高了净利率，实现了相比于青岛啤酒更高的净利润。但是不同的企业有不同的经营模式，针对企业情况选择属于自己的经营模式才是最合理的，企业管理层对企业必须有足够的认识，才能合理决策。

3.2 合理分配负债结构，控制负债水平

企业负债水平对企业的成长具有两面性作用，一方面，较好的偿债能力能够促进企业快速发展，加大远期发展投资，提高企业成长性；另一方面，企业负债过多，负债周期长有很多潜在的经营风险，在目前较大的经济下行压力下更加危险。因此，必须保持企业负债水平合理，拥有一定的弹性资本，保持企业良性发展。当前，企业需要拓宽经营思路，改变以银行贷款为主导的负债结构，寻求更多的筹资渠道，例如通过增加资金扩股、发行债券等方式，多元化债务结构，降低债务风险。企业必须改变以大量资金和高债务为资本，进行市场博弈行为的思想，大量的债务会使企业发展渠道和发展模式禁锢，长期处于沉闷状态。以著名的方正集团为例，曾经跻身中国500强和世界500强品牌的行列中，这样一家资金达到3500亿的大型企业目前面临破产重组。起因是集团一笔20亿债务到期，到期后未能及时偿还，进而引发了一系列的连锁反应，最后负债越来越多，公司信用等级下降，资产冻结。究其原因，方正集团过分依赖贷款投资项目，回报率低甚至处于亏损状态，虽然企业营收在增长，但利润率极低，最终资不抵债，走上破产重组的道路。

企业应当尽可能优化负债结构，适当缩减短期债务比例，扩充长期负债比例，充盈流动资金，为企业经营发展提供足够的保障。长期债务的选择需要符合企业生产周期和长远发展规划，充分利用市场变化机制，抓住市场红利和政策红利，把握发展时机。企业需要扩宽经营产业链，对于部分低风险低收益产业可以适当保留，保持稳定的流动资产运行，特别是在目前经济下行压力大的市场环境下，更需要抓住市场的基本盘，从而保障企业长期资金链稳定。对具有较高风险的产业开发和投资需要慎重考虑，在保证企业基本运营稳定和较低财务风险的条件下适当开发。不能拥有赌徒心理，在市场红利期要充分考虑企业实力，稳定投资，不要搞不符合实力和与市场发展远景相悖的产业，合理考虑债务借贷。

3.3 强化内部运营，增强盈利能力

企业要树立内部营运管理的意识，增强内部营运能力。建立以合同为核心的应收款结算体系，要求客户按时付款，加快销售资金回流。建立客户信用监控体系，评价客户信誉，将客户的信誉考虑到资本回流的额外成本中，保障资金正常回流，用以后续生产或后续投资。建立产销平衡体系，以销量和市场变化预估产能，做到以销促产，减少库存。做好库存管理，及时处理积压物资和积压商品，减少无辜资金占用。强化资金预算管理，编制全年采购计划，每月审查资金支付情况，严格控制超预算采购。加强成本管理：一是加强生产部门材料管控，完善出入库管理制度，保障物资安全；二是加强成本核算，强化成本管理部门的绩效考核，做好责任成本管理体系；三是加强员工学习培训和能力提升，提高员工综合能力；四是做好企业文化宣传，提高凝聚力和企业归属感，使员工主观能动性得到充分发挥，提高工作效率。

3.4 调整资产结构，提高股权制衡

企业成长性是企业资产结构优化的结果。一般而言，企业的固定资产和企业规模呈正相关，固定资产不断增加是企业不断扩大的过程，大规模企业形成的经济优势能显著增强企业的投资可信度，侧面加强企业成长性。企业的流动资产可以解决企业短期内的生产问题，但长久来看，流动资产的持有收益率很低，影响企业盈利能力。企业在进行固定资产安排时，要充分考虑长远的发展，科学配置资产占比。保证足够的流动资产和现金流充足，防范财务风险。企业管理层对自身的特点和经营情况要足够了解，管理者要了解市场前沿，具有一定的国际视野，合理优化资产结构，从而抓住市场发展机遇，实现快速发展。

企业需要加强股权控制，通过降低股权集中度来改善“一股独大”的现状，实现大股东之间的互相制衡，约束大股东对企业的财产侵害行为，实现对大股东和企业经营管理者的监督和约束，保证企业经营方向符合战略目标。所有股东和投资者共同商议，能够充分考虑市场风险，各抒己见，权衡利弊之后做出决策。减少短期风险性投资带来危险的可能性，维护整体的运营稳定，防止投资不慎造成资源掏空或资金链断裂，规避经营风险。

4 结语

企业成长性判定是一个很复杂的体系，影响因素众多但都有律可寻，充分掌控财务因素能更好评估企业的成长性，针对财务因素的优化也能显著提高企业成长性。内部营运是企业管理水平的重要体现，加强内部管理，保持内部环境稳定是持续发展的基础。发展需要充分考虑市场环境，不要有太贸然的投资行为，放弃机会主义，股权制度能够有效避免机会主义者带来的经营危机。做好一个企业的全面财务经营，是一盘大棋，下好才能提高企业成长性，保持企业长期高速发展。