税减600亿 股市先受益

文/张恒

5月23日，国务院常务会议进一步部署稳经济一揽子措施。

会议决定实施六方面33项措施，包括放宽汽车限购，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。会议还要求，汽车央企发放的900亿元商用货车贷款，要银企联动延期半年还本付息。

当日，A股汽车类板块高开低走，成交778.5亿元，创出该板块设立以来的最大日成交量。

2021年，我国汽车类商品零售总额约4.4万亿元，车辆购置税总收入约3520亿元。本次减免的600亿元，是去年的购置税总额的17%左右。

一辆售价10万元的燃油车购置税为8850元，假设全部免征，那么600亿元可惠及678万辆燃油乘用车。这一数字相当于2021年燃油车总销量的38%。

如果实施购置税政策减半的话，单车减税在4425元，那么就可以覆盖1356万辆燃油乘用车，占2021年燃油车销量规模的75%。

回顾以往，两轮购置税减免政策，对汽车销量均有一定的刺激效果。

有机构统计，我国汽车的消费刺激政策经历过三轮周期，共有四类的刺激政策，包括：减购置税、汽车下乡、汽车以旧换新和节能车补贴。

就减购置税来说，第一次是2009年到2010年，针对1.6升及以下排量的乘用车，2009年减按5%征收购置税，2010年减按7.5%征收购置税。

第二次减购置税发生在2015年到2017年，其中2015年10月到2016年12月，对1.6升及以下排量的乘用车减按5%征收购置税，而2017年，对1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%征收购置税。

历经了两次按排量分类的减购置税政策，使得1.6升及以下的小排量车型占比迅速提升。在政策导向下，各大车企均加大了对小排量车型的研发销售比例，并借此提高了车企市占率，其中包括广汽、长城、吉利和奇瑞。

从2021年销量结构来看，各大车企1.6升及以下排量的车型销量占比，降序排列分别是奇瑞81.6%、江淮73.8%、长城65.9%、上汽63.9%、长安58.5%、北汽55.4%、广汽52.5%、吉利47.6%。

《汽车人》由此得出四点观察：

首先，5月24日A股汽车板块高开低走，其原因就是所谓的“买预期卖现实”。考虑到汽车板块在不足一个月的时间涨幅过快（超过33%），当国家的汽车消费刺激政策落地后，早一批进场的投资客套现了部分利润。

其次，有观点认为，上一轮的购置税减征在1500亿元规模，此次600亿元的购置税减征低于预期。但也要考虑到，上一轮的减征时间是从2015年的10月到2017年的12月，足有两年多的时间；而此次国常会也表明是阶段性的减征，应该是要看后市的情况再决定是否继续。

再次，众所周知，新能源汽车到今年年底前是不收购置税的。按照最新的数据，新能源汽车渗透率到30%左右，那么燃油车占比仍有超过2/3。燃油车购置税的减征与动力电池的上涨同台起舞，小排量燃油车可能会蚕食掉一部分低价位新能源汽车的市场份额。

第四，上汽集团并没有调整今年600万辆的销量目标，部分机构也没有调整我国今年2800万辆的目标。这应该是考虑到5.5%的GDP目标没有变化。也就是说，目前大家对于我国的疫情管理还是保持谨慎乐观。