建筑企业偿债能力问题研究——以A建筑公司为例

何怡青 武汉轻工大学

一、引言

我国经济在经历了前几年的飞速发展后，也逐渐显露出弊端，经济发展速度开始放缓，由高速发展转向高质量发展，因此，各行各业也在逐渐转型，适用于现代企业制度的财务分析就应运而生，公司制企业要依靠合理数据分析才更好地进行企业管理，而现代财务分析下的偿债能力就显得尤为重要。

二、A建筑公司偿债能力分析

（一）A建筑公司概况

该公司成立于1992年1月，2001年7月完成企业改制，更名为A建筑公司，注册资本为10000万元，通过企业改制成了公司制的企业，并且具备多种工程综合施工能力，多次荣誉奖项，企业的社会影响力和市场竞争力不断提高。

（二）A建筑公司偿债能力现状

由表1可以看出，企业的流动比率维持在1的水平线上，横向比较发现，与建筑业平均流动比率相比，该公司处于行业的中下等水平，并没有达到平均水平，综合以上情况考虑，短期偿债能力处于较低的水平。

由于建筑行业有其特殊的特点就决定了建筑行业自身速动比率并不是很高。但该公司2018-2020年速动比率呈下降的趋势，原因是该公司的存货近三年来持续增加。并且该公司低于建筑行业的平均水平，应该进一步优化库存结构，否则将难以偿还短期债务。

由表1可知，在2018-2020年中，资产负债率过高，会使企业负债加剧，资产对负债的保障程度较低。债务性筹资产占公司的比重大，如果企业不能及时偿还债权人的债务，不利于财务体系的正常运转。

表1 A建筑公司与建筑行业偿债能力分析表

由表1可以看出，公司对债务的保障程度较低，资产不具有稳定性和独立性，企业经营所用的资金不依赖权益性资产，但是，产权比率在逐渐降低，表明企业主要依赖债务性的投资向权益性投资转变，有利于优化企业内部的资产结构，对企业进一步的长期融资有一定的积极影响。

由表1可知，企业偿还债务有一定的困难，无法及时支付一定的利息。从长远来看，企业的盈利能力不是很好，企业进一步获得债务性融资的可能性会降低。

三、A建筑公司偿债能力方面存在的问题以及成因分析

（一）短期偿债能力方面存在的问题

1.流动资产利用率不高，影响短期偿债能力

2018年到2020年，应收账款分别为5258.33万元、5833.4万元、5962.78万元，由于受到市场环境和新开工项目的影响，经营状况在逐渐变差，存货库存逐渐加大，应收账款无法正常收回。

在分析企业短期偿债能力时，财务报表的编制或存货的形式都可能粉饰公司偿债能力，企业应收账款回收率有较大的不确定因素，其变现能力不强，应分析应收账款的质量。其中2019年到2020年应收账款的周转出现了下降，下降比率高达42%，应收账款的周转情况不太乐观。由于公司所处的建筑行业一般工程项目建设期比较长，合同额比较大，因此企业应收账款金额较大，容易发生坏账，影响短期债务的偿还。

2.现金流量有所减少，企业现金增加值降低

由于企业按照业务约定投入的资金，可能存在收不回来的风险，并且中标项目也需要大量的资金流出，流入公司的现金流在逐减减少，并且严重影响公司的现金流。租赁、委托等其他业务收入也有下降的趋势。由此看出，企业无法用盈余的资金偿还债务。

由表2可知，近三年来，企业投资活动产生的现金流量逐年下降，一方面企业购买固定资产用于中标项目的建设，另一方面是对外投资的收益下降。

表2 2018-2020年A建筑公司现金流量指标 （万元）

从企业筹资活动产生的现金流量可以看出，主要是企业接受银行发放的各种借款，但是贷款所得到的现金并没有增加，一部分因为贷款数目下降，另外是随着长期借款的到期企业要还本付息。

综合以上两项分析可以看出，企业经营效率不高，获现能力不强，该企业产生的现金流量不足以支撑起日常的生产经营活动，需要依靠筹资活动来满足多资金的需求。

由表3可知，企业的营业利润在逐年增加，主要是由于承接的建造工程项目的增多，且占主营业务收入的较大部分但是获利能力不是很高。企业在扩大主营业务收入来源的同时，注意资金流的回收综合以上多个方面得出企业主营业务较为单一，产业结构不是很合理，资金的调拨和分配容易受建造工程项目的影响；各项盈利指标都较低，利润偏少；经营活动产生的现金流量较低，无法满足企业对资金的正常需求。

表3 2018-2020年A建筑公司盈利能力指标分析

（二）长期偿债能力方面存在的问题

1.资产负债率较高，面临较大的财务风险

由于该企业过度依赖银行借款，没有其他的债务融资工具，这也将给建设中的工程带来难题，从工程项目上来说，投资时间长、初始投资成本高且资金收回周期长，然而银行贷款一般也只有五年左右，如果不能还贷，将会使偿债能力面临前所未有的危机和挑战，从而出现财务困难，以后再向银行借款就会难上加难，也会影响银行贷款的金额，不利于提高企业的融资水平。

2.盈利能力不高，资本到位率低

目前公司的主要营业收入是建造工程项目，由于工程项目建设周期长，政府财政紧张，资金无法到账，企业只能维持正常的运转，没有能力满足其余的支出条件，因而限制了公司的上升空间。根据企业财务报告分析发现，在近两年内公司不断中标建设工程项目，再加上要偿还银行贷款的利息，资金需求量大，但所提供的资金供给量远远跟不上需求量，无法达到相应的平衡状态。

3.融资渠道狭窄

由于我国信用经济不像发达国家的那样发达，许多金融模式还有待改善，另外，我国的商业银行由国家控股，信誉保障程度高，企业往往会更偏重间接融资，特别是对于资金密集型的建筑行业来说。并且建筑工程项目具有收益稳定、风险小等优势，银行也愿意与建筑企业展开合作。该公司对银行借款依赖程度高，在这种情况下，企业一旦到期无法偿还贷款，将面临较大的资金压力。

四、A建筑公司偿债能力管理策略

（一）提升流动资产的流动效率，加快流动资产的周转

由于建筑行业的特殊情况（建设周期长、资金量大），资金无法及时到账，会影响整个资金链的运转。因此，应收款就显得尤为重要和突出，首先，财务部要配置专门的人员，定期对应收账款的收回情况进行检查；其次，企业就要根据结算的时间长短制作应收账款情况分析表，及时对应收账款进行跟踪，若超出时间期限，就要采取措施；最后，加强催费力度，责任到人，明确其责任和任务，对完成催费任务的人员进行奖赏，调动催费人员的积极性。另外，针对一部分历史遗留问题的账款，可以考虑免除一部分，刺激账龄较长的单位主动偿还债务，提升应收账款的回收率。

（二）合理规划现金流量的分配

首先就要制定现金的规划情况，在进行规划的时候，要考虑到现金流量表中产生的现金流量，在过去的时间段内，分情况对现金流进行整理归纳；在进行未来的预测时，现金流入应当包括各种补贴、工程项目的收入等，现金流出应当包括工程项目的建设资金、支付的利息费用等，除此之外，还要考虑外部的环境因素，加强资金的控制，留足日常使用的资金，剩余的资金进行对外投资，减少资金的占用。

（三）建立专项偿债基金

偿债基金的资金来源可以是项建设目的收入、银行贷款、出售剩余的存货或者其他流动资产等。根据偿还计划偿还项目中的债务，对工程项目存在中的困难和问题提供强有力的资金保障，确保公司的财务安全，提高企业的信誉。在企业的成熟发展阶段，为公司发行专项债务提供担保，减少信贷比重，降低融资成本，减轻债务负担。当企业面临较低的负债能力的限制时，如果企业使用了较多的债务，减少使用债务期限，使盈利能力受益，通过降低其杠杆率，减少投资不足问题。当偿债基金无法正常提取时，应当把银行存款和存货作为提现资金用来弥补不足的部分，另外，制定全面审批和监督机制，合理规划偿债基金，没有特殊用途不得随意使用。

（四）融资渠道多元化

企业要加强与银行的合作，保证银行贷款不断偿还的前提下逐渐获得贷款的利率优惠，密切加强企业与外部资本深度合作，但同时应注意预防可能发生的风险；发行债券进行融资，丰富债券的种类，提高债务的使用效率，使公司内部的流动资金得到充分的利用，把融资与建设的项目能够密切的联合，发行时间较长的债券来保证资金的流通。企业在选择债券融资方式时，应注意把握几个关键点，在确定债券规模时，要预测理想的现金余额，也要考虑资产的质量和流动性，建立融资管理模型，短期和长期融资手段配合，以最低的资本成本获得最优资本融资结构。

五、结论

本文在通过对A建筑公司财务指标与信息的分析，把建筑行业的平均指标与其进行比较后，得出该企业存在以下问题：该公司流动资产利用率不高，产生的现金流较小，现金管理不合理，盈利能力不强，与长期偿债能力相关的指标并不是很理想，再加上融资方式较为单一，企业整体财务状况较为堪忧。

本文对A建筑公司的问题，给出了几点建议：首先，从应收账款入手，优化企业资产的流动性，掌握资金的流动方向，保证企业的资金充足和资金链的完整；其次，建立专项的偿债基金，避免不必要的财务风险，使企业的债务承受能力加强；最后，针对筹集不到资金这个问题，优化筹集资金的渠道，拓展新的融资方式。