供需双向改善 稳增长动力足

薛啸岩

今年一季度，我国经济加快恢复发展，但受输入性疫情、地缘政治、美联储加息等外部因素影响，經济下行压力依然存在。面对更加复杂严峻的外部环境，要把“稳增长”放在更重要的位置，政策发力适当靠前，增强各种宏观政策有效性，确保经济平稳运行，用发展化解经济运行中的风险和挑战。

一、供给约束改善推动生产明显向好

受疫情冲击全球供给与需求失衡，供应链扭曲，导致国际大宗商品价格大幅上涨，对国内经济平稳运行产生较大影响。我国针对不同商品的技术经济性、市场结构、定价机制的不同特点，及时出台保供稳价措施，完善煤价电价传导机制，加强需求侧管理。1—2月份，原煤产量同比增长10.3%，发电量同比增长4.0%，增速分别较2021年12月份加快3.1个和6.1个百分点，能源生产约束明显改善，推动工业生产明显向好。从整体看，今年1—2月份工业增加值同比实际增长7.5%，较2021年12月份加快3.2个百分点;41个大类行业中有38个行业增加值保持同比增长，较上月增加8个;企业营业收入同比增长13.9%，高于2021年12月份1.6个百分点，40个行业收入同比增长。从结构看，私营企业工业增加值同比增长8.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.7%，增速均快于整体增速，工业生产结构有所优化。例如，汽车芯片供给短缺现象有所缓解，汽车供应增加，以汽车为代表的大宗商品销售和升级类商品消费有所改善，1—2月份新能源汽车销量同比增长1.5倍。

二、稳增长政策集中发力推动投资回暖

中央明确要求围绕重大战略部署和“十四五”规划，适度超前开展基建投资。2021年四季度发行的1.2万亿元专项债券资金结转至今年，今年1—2月提前下达的专项债发行近9000亿元，春节前后多地重大项目提前开工，带动1—2月基建投资同比加速。今年1—2月，固定资产投资同比增长12.2%，较2021年全年回升7.3个百分点，其中，制造业和基建投资明显改善，分别累计同比增长20.9%和8.1%。多方面因素带动固定资产投资快速增长。一是大项目带动作用显著。1—2月份，计划总投资规模在亿元以上的大项目完成投资增长15.8%，对全部投资的贡献率接近60%。二是转型升级速度加快。1—2月份，制造业投资同比增长20.9%，其中高技术制造业投资增长42.7%，绿色低碳转型和智能化发展推动制造业技改投资增长27.2%。三是基础设施和民生领域补短板发力。各地加快落实中央经济工作会议要求，积极推动基础设施投资建设，加大民生领域补短板力度。1—2月份，基础设施投资同比增长8.1%，比2021年全年加快7.7个百分点，其中，水利管理业、信息传输业方面的投资分别增长22.5%和15.2%;教育、卫生投资分别增长19.8%和29.3%。

三、春节效应和冬奥效应促进消费需求释放

我国疫情防控措施更加精准，各地促消费政策落地见效，消费环境进一步优化，消费需求在春节效应和冬奥效应带动下加速释放，稳中向好势头较为明显。今年1—2月份，全社会消费品零售总额同比增长6.7%，较上月上涨5个百分点。一是春节效应。疫情防控精准有效，居民出行、餐饮意愿大幅上升，铁路和民航客运量、饮料、烟酒消费在节日的带动下，同比均实现两位数增长;多地定向发放消费券，外卖等新模式拓宽消费空间，餐饮等接触式消费实现较快增长，1—2月份餐饮收入同比增长8.9%。二是冬奥效应。在北京冬季奥运会的推动下，北方冰雪场地设施规模和质量均大幅攀升，南方各类室内冰雪运动场馆和培训机构蓬勃发展，冰雪经济不断升温。京东数据显示，春节期间滑雪运动类商品整体成交额同比增长322%，冰上运动类商品整体成交额同比增长达430%。

四、全球需求回暖带动我国出口高位增长

美欧等主要经济体需求恢复增长，东盟等与我国经贸往来紧密的经济体大幅放宽疫情管制，客观上提振我国消费品和中间制成品的外部需求，叠加区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）实施生效，外贸增长维持在高增长区间。1—2月份，货物进出口总额62044亿元，同比增长13.3%。其中，出口34716亿元，增长13.6%。从全球看，全球需求回升带动消费品出口。得益于“动态清零”政策和完备的生产体系，我国生产改善较好满足了外部需求回升，推动全球供需互促提升。美国商务部数据显示，今年1月份我国对美国饮料和烟草、食品和活动物出口（以美元计）分别同比大幅增长111.6%、24.5%。从区域看，RCEP生效带动中间品出口。RCEP于今年年初正式生效，成员国之间产业链供应链稳定性进一步提升。1—2月，我国对东盟出口同比增长13.3%，较2021年12月加快1.3个百分点;日本海关数据显示，2月我国对日半导体零部件、发动机等中间品出口（以日元计）分别大幅增长35.0%、18.2%。

五、实现全年发展预期目标仍需攻坚克难

总体来看，今年宏观经济运行将总体呈现“中高速增长与相对较低通胀”的组合。通过宏观政策持续发力和市场主体共同努力，能够较好实现全年发展预期目标。但也要看到，全球逐步进入“后疫情时代”，地缘政治可能加速全球政治经济格局重构，全球流动性逐步收紧，我国经济面临新的下行压力。当前经济恢复的基础尚待稳固，供给制约仍未彻底缓解，需求收缩挑战依然较大。一是我国新冠肺炎疫情外防输入内防反弹压力较大。主要经济体选择“躺平式”防疫，全球疫情出现严重反弹。3月以来，全球新增确诊病例数高达4975.5万例，其中，韩国、越南等我国周边国家分别确诊941.7万例和567.8万例，分别位居全球第一、第三。受输入性疫情影响，吉林、上海等多地相继暴发疫情，每日新增确诊病例持续破千。我国坚持“动态清零”防疫总方针，个别城市采取静态管理，限制聚集性活动，可能会阶段性影响全年接触式服务业的恢复。二是地缘国际形势加大全球供应链恢复难度。部分初级产品供应紧张和物流受阻，市场避险情绪上升，国际大宗商品价格普遍上涨，部分中间品出现阶段性短缺，全球产业链供应链恢复更加困难，也制约我国工业生产快速增长。三是美联储加息缩表推高市场风险。3月17日美联储正式加息25个基点，预计5月开启缩表，全年加息7次左右，全球流动性趋向紧缩，预计资本可能流出部分新兴市场经济体，可能引发新兴市场经济体金融风险。金融市场国际化程度较高，海外风险也可能通过多种渠道向国内传导，对我国重点市场平稳运行产生干扰性影响。

六、在稳增长中兜牢风险底线

针对爬坡过坎过程中的风险挑战，要更好统筹疫情防控和经济社会发展，全力以赴抓好经济稳增长，增强经济内生动力，提升防范和化解重大风险的能力。一是提升宏观政策效能，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，重点稳定国内增长、就业和物价情况，保持流动性合理充裕，引导整体市场利率下行。二是缓解实体企业经营困难，信贷重点支持制造业、绿色发展等关键领域和环节，加大对企业稳岗扩岗支持力度，确保对制造业尤其是小微企业的退税资金直达市场主体。三是提升重要初级产品保供稳价能力，稳定全年粮食播种面积和产量，优化粮食结构，坚持中国人的饭碗任何时候都牢牢端在自己手里，加快建立多元能源供应保障体系，大幅增加油气勘探开发投入，健全油气供应保障和储备应急体系，适时释放原油和成品油储备。四是加大保链稳链力度，提高疫苗加强针接种率，加快特效药物研发，筑牢防疫一线堡垒，维持正常生产秩序，鼓励好企业用好RCEP正式生效契机，加快东南亚产业链区域布局。五是守住不发生重大风险的底线，健全市场风险精准识别、及时预警和应急处置机制，及时阻断风险生成和扩散，促进关键信息共享，支撑宏观调控与穿透式监管。

（作者为中国宏观经济研究院助理研究员）E209A629-2899-4828-BC1F-7B4237B390CC