金融集聚、资本配置效率 对区域经济发展的影响

王忆雯

金融市场的自由化发展可以改善资本跨行业的配置，能使资本配置到创造能力高的实体中去，为区域创造更多的价值。本文重点研究区域金融集聚、资本配置效率对区域经济发展的影响机制，梳理了不同金融集聚效应和金融集聚发展阶段下对资本配置效率及区域经济发展的影响机制，以探讨从金融与资本配置的角度推动区域经济增长的合理化措施。

一、引言及文献

金融服务行业作为中国现代服务行业的重要部分呈现迅速发展的趋势，金融业不断发展，金融服务资源也随之形成、流通和被有效运用，金融的迅速发展也给中国经济与社会成长带来了动能，产生越来越深刻的影响。作为中国现代市场经济的核心，金融业一直是政府资源配备和宏观调控的主要工具，是政府促进经济发展的主要动力。吴福象（2018）指出由于金融业资源的流动性相对较强，加上资源跨区域流通的成本降低和各地方政府对金融业资源的激烈争夺，金融业资源更多地向经济发达区域和地方金融中心流入，出现了金融业的集聚现象;张浩然，魏琳（2015）提出规模经济效应、信息不对称以及非标准化的默示消息等都需要金融业主体之间在空间结构上存在邻近性，这也促进了金融业聚集的形成过程。

因此，在我国区域金融发展不均衡和需要进行经济发展方式转变的双重背景下，探讨金融集聚、资本配置效率对区域经济发展存在着怎样的影响，金融机构在地域上的空间集聚特点以及对资本配置效率的影响，不仅有助于区域金融发展，对改善资本配置效率，促进经济增长方式转型也有一定的理论指导意义。

二、金融集聚对区域经济发展的影响机制

金融集聚具有自身特质形成的内部效应即集聚效应和外部效应即扩散效应。

（一）金融集聚效应

金融集聚能够为集聚区内的金融机构带来源源不断的好处，使得一些地区争相形成了各种集聚区，金融集聚能够对集聚区内的金融机构产生额外的收益。金融集聚效应主要体现为共用外部基础设施而获得的额外效益、相互协同发展带来的网络效应以及合作与竞争带来的技术创新效应。

第一，金融集聚规模效应。金融集聚对于金融资源配置效率的规模效应主要体现在金融机构集聚之后，庞大的金融机构群体能够为所在区域提供便利的融资和投资服务，降低成本和减少投资风险以便吸引更多客户，提高资本配置效率并且为经济发展提供流动性的能力。金融机构能够共享辅助性基础设备和用户资料等，降低金融机构的经营风险和成本。

第二，金融集聚的技术创新效应。各式各样的金融机构集中在一起，形成了复杂的产业集群，同时不断吸引来自四面八方的金融专业人才。这些专业人才本身就具备较高的创新能力，加上金融集聚后方便不同金融机构人才之间的交流使得技术创新速度更快。此外，不同金融机构之间的竞争愈发激烈，使得在集聚区域内的金融机构不断更新自身的产品，提高产品的科技含量并且要不断完善管理水平以达到降低成本的目的，这些都会使得集聚区内技术不断地进步。

第三，金融集聚的网络效应。金融集聚区内形成的网络为金融机构加强分工合作提供可能，有利于增强金融机构之间的业务联系，更好地分工合作和互相监督，有利于节省金融机构周转资金余额，而且还能够降低金融机构面临的风险，加速集聚区内资金的流动，给金融集聚所在地区的企业更低的融资成本。金融机构之间网络一旦形成，不仅能够畅通各机构之间的交流，而且降低了搜寻和共享客户信息的成本。同时机构间的知识溢出使其转化为生产力，集聚区内形成的网络结构正好能够使知识的作用发挥到最大，使区域内金融机构不断优化升级。

（二）金融扩散效应

金融集聚通过集合一定范围内的金融资源，推动集聚范围内资本配置效率的提升，但这种集聚趋势不是一成不变永续进行的。当金融集聚到一定程度时，也会出现金融扩散效应，通过自身竞争力的扩散使自身迅速壮大，其次再将金融集聚带来的好处向四周扩散。资本要素通过市场机制在中心地区和周围地区寻找最佳配置，使其达到最大的效用，可以有效促进周边地区投融资稳定、经济快速发展。

金融扩散效应主要有两个阶段过程，赫希曼又称两个阶段为“极化效应”和“涓流效应”。金融集聚在开始初期，由于金融核心区内服务水平以及管理水平较高，金融核心区不断吸引金融核心区外的金融资源，中心地区的机构常常同周边地区的金融机构进行竞争，使中心地区的金融机构不断壮大，周边地区金融机构受到打压而发展受阻。而中心地区因为其能够提供更好的金融服务，自然是有外围地区的金融資源向集聚中心流入，形成金融集聚效应，形成金融核心区一家独大的局面，这便是金融集聚的“极化效应”过程。

“涓流效应”是指金融集聚在经过一定程度的发展之后，集聚的中心区域不断加大对外围地区的投资，增加分支机构的建立，金融资源逐渐向外扩散，带动周围地区金融业的发展。施本植（2018）提出在中国金融集聚的重点地区，金融业资源密集，资源与科技溢出效应显著;而在金融机构集聚区外的金融机构资源也相对比较稀少，此时在金融机构集聚中心争夺更加激烈，各项成本的上升，也会使得金融机构资源不断向金融集聚中心以外的地区转移。

三、金融集聚影响资本配置效率的机制

（一）金融集聚初始阶段

在没有发生金融集聚之前某一区域内各地区的金融业呈现平稳发展的局面。随后，由于区域经济在不断的发展过程中需要更高水平的金融机构服务，同时金融机构对于自身发展迫切需要，促使金融机构不断改善自身服务水平和工作效率。由于市场机制的作用导致某一地区的金融业发展质量要高于区域内其他地区，能够为周边地区提供更好的金融服务，因此便对周边地区产生虹吸效应，使其金融机构规模不断扩大，并且具有更高的服务水平。在此过程中，区域中心地区的金融发展水平不断提高，金融资源、金融机构以及金融人才不断向中心地区集中;而中心地区以外的其他地区，因为其资源、人才流失较为严重，其发展规模和发展水平受到了一定的抑制。

区域中心地区对于周边地区产生虹吸效应，促使中心地区金融业规模不断增大，而使周边地区的金融业发展受到限制。在同样的生产要素投入情况下，因为中心地区的规模增大能够使整个区域的金融功能发挥到更高水平，金融业因为能够提供更好的服务而带来更高的产出。周边地区的金融业虽然受到抑制，但整个区域的金融业产值在通过合理分配产业布局而变得更高。在整个区域金融资源投入不变的情况下，金融业通过合理的布局使其金融功能充分发挥，金融业产值变得更多了，所以整个地区的资本配置效率是不断上升的。

（二）金融集聚形成阶段

集聚中心区域通过吸收周边地区的金融资源，已经形成了较大的规模，金融集聚发展不断成熟。集聚区内各机构分工合作，功能不断专业化。金融集聚后，金融机构由于较大规模能够获得规模经济、集聚区域内强化的竞争使得金融机构不断加速创新，并且形成的金融机构网络能够降低成本，这些都会使得集聚区内资本配置效率不断提升。

（三）金融集聚发展成熟阶段

金融集聚区内开始出现反哺，产生辐射效应，也称涓滴效应，开始对周边地区金融机构产生辐射带动作用。金融集聚在初始阶段会通过集合资金、靠拢企业的方式来推动自身服务实体经济的能力，为自身创造更大的收益，但这种集聚趋势不是一成不变永续进行的。当金融集聚到一定程度时，金融集聚中心地区会不断向周边地区进行扩散，为周边地区的金融业发展带来实质性的好处。生产要素不断向周边地区进行扩散，能够为周边地区的提供技术支持和经验指导，为周边地区金融业的发展提供帮助，金融集聚的提升将带动周围地区的资本配置效率提升。

（四）金融过度集聚阶段

在金融集聚的最后阶段，金融业发生过度集聚，将会导致资本配置效率的下降。其主要有以下三个方面的原因：第一，要素过度集中，将会导致生产效率下降，例如金融过度集聚导致金融业基础服务设施不堪重负而导致产出下降;第二，要素具有稀缺性，过度的金融集聚导致生产要素价格上升，例如劳动力、土地成本的上升使企业成本上升;第三，金融过度集聚导致恶性竞争，金融机构之间为获取客户不择手段地采取一系列措施，最终导致资源的浪费以及资本使用率的降低。汪浩瀚，潘源（2018）在对京津冀区域的比较分析中发现要素拥挤效应主要来源于过度集聚，过度的金融集聚导致集群内金融机构的过度竞争，同时存在资源饱和甚至浪费。并且由于不可能存在无限增大金融集聚趋势，若某区域的金融机构实在太多，甚至其状态达到了饱和，该区域的金融机构就不得不想办法向周边地区进行逐步的扩散。由此可见，在金融集聚发生要素拥挤时，资本配置效率将会降低。

四、金融集聚、资本配置效率影响区域经济增长的机制

综合以上对金融集聚效应的分析，可以看出，金融集聚效应主要通过扩大金融规模，优化金融服务和提高自身运行效率三个方面提高资本配置效率，资本配置效率又以拓宽融资渠道、加快资本流转和减少冗余投资三个方面促进区域经济的增长。

地区金融集聚体现为金融机构、生产要素资源向某一地理空间上集中分布，从而为该区域提供了大量的金融与要素资源，增加了资本积累量与资源聚合度，通过金融集聚也可以起到优化资本配置效率的作用，进而提升了中心地区与周边的地区经济增长。

金融与生产要素资源向中心地区的集聚，首先，将会造成区域内金融机构规模总量的大幅上升，中心地区金融规模得到迅速拓展。范围内的中小企业可选用的融资中介的范围增加了，为中小企业扩大了投资途径的选择性，从而增加了实体经营企业吸收其他市场主体的储蓄，从而带动了经济效益增加;其次，地方金融机构规模的迅速发展壮大将调动地方金融机构业务内的市场竞争、创新意识，从而激发出地方不同金融机构的比较优势，促进金融服务的专业化分工，推动金融机构进一步优化业务、抢占市场份额，促进了资本由相对效益较低的投資项目中转向更有效率的经营项目中去，从而优化了资本配置。把资本引入创新型公司中进行重新配置则会推动产业结构升级，从而促进了区域经济发展方向转型;最后，整个地区的金融机构将全面充分发展，更加注重金融机构之间的协作共赢，降低了信息不对称，从而减少了中小企业从金融中介处获得的信息成本，提高资本市场的流动性，分散资金的流动性风险，带动整个区域资源的高效利用进而促进区域经济增长。

而且，在区域金融集聚发展初期，要素资源和资本的高速流动决定了在发展初期阶段，较高素质的人员、机构和资本向核心地区靠拢，较中低端的资源发生了边缘化扩散。伴随着金融集聚的发展阶段的变化，集聚和扩散两种效应共有且综合作用，出现空间溢出效果。溢出效应简言之，就是由外部性因素导致特定区域内对地理位置相近的经济社会活动所形成的影响，主要体现为跨区域知识和信息溢出、创新驱动上，当金融集聚区域逐渐成为信息技术高度覆盖的经济腹地，由专业化人员承担着获取、评估和分析信息的分工，利用这种能力逐渐形成了集群知识和信息溢出在区域内的转化、传递。其次，信息共享大幅度降低了金融中介在事前收集信息的成本费用，也可以减少在事后监管和处理贷款等活动不必要的成本耗费，在集群中创新发展促进着金融机构、资本和外部条件的重新组合，从而提升竞争力，在资本配置效率提升的作用下，进而提升了区域实体产业生产力水平，实现了区域经济增长的整体效果。

（作者单位：贵州财经大学）