高光下的隐忧！警惕“爆款”产品增额终身寿险

邢莉 赵梦涵

增额终身寿险可谓今年最热的保险产品。

尤其是在银行存款利率下调的当下，近期，工农中建交邮储国有六大行发布存款利率下调公告；此后，包括上海银行、北京银行在内的城商行及上海农商行等头部农商行陆续跟进下调利率。

中高净值人群逐渐将投资目光转向增额终身寿险等中长期保险产品，不少保险人也借势大肆推广宣传。

一时间，增额终身寿险风光无两。然而高光之下引诱也开始凸显，近期中国精算师协会罕见发声，喊话消费者增额终身寿险并非“稳赚不赔”，需警惕误导宣传。而业内有观点认为，保险公司也许面临较大的利差损风险和退保风险……

增额终身寿险为何成爆款？

所谓的增额终身寿险，属于终身寿险，是指以被保险人死亡为给付保险金条件，且保险期间为终身的人寿保险。终身寿险的保险金额可以在产品设计时预先设定，如每年增長一定比例或每年下降一定比例。

终身寿险又分为定额终身寿险和增额终身寿险。一般而言，定额终身寿险的保额是固定的，增额终身寿险的保额是会增长的，从第二个保单年度开始，有效保额会按照固定的利率进行递增，活得越久，那所累积的保额就越多。而增额终身寿险按照年化3.5%的复利增值，持有10年单利可达4%以上，这些确定收益明确地写在合同里。同时，其现金价值也会跟着增长，如果中途有需要用钱的时候，也可以利用减保或者保单贷款的功能，取出一些现金价值，用来解决资金短缺的问题。

不难发现，增额终身寿险的设计形态较为灵活。同时具备消费者权益有保障、必要时候可以取出使用、可指定财产继承人，成为遗产规划工具等优点，具有一定的储蓄性、保障性、安全性、灵活性，而备受追捧。

增额终身寿险并不是一种新的产品形态。大约10年前，增额终身寿险同时从经代和银保渠道推出。“这一产品的快速起量却是从2019年预定利率4.025%的长期年金险下架之后开始的。此后，预定利3.5%的增额终身寿险成为很多寿险公司的主推产品，尤其是中小寿险公司。” 一位保险从业人员向《金融理财》透露。

今年以来，增额终身寿险发展得更加如火如荼。多家大中型险企加入增额终身寿险的推新阵营。例如，一季度，中国人寿、新华保险、富德生命人寿均在主推这一险种的新品。4月，平安人寿首次在个险渠道推出增额终身寿险。

据中国保险行业协会发布的《2021年银行代理渠道业务发展报告》显示，增额终身寿险产品具有的资金灵活度高、用途多样的功能使其在竞争中脱颖而出，占据银保市场绝对主流地位。终身寿险占据期交产品年度销量前十中的七席。

销售误导行为要需警惕，险企应利差损、退保风险

增额终身寿险的火热也暴露了自身目前存在的诸多问题。

9月23日，中国精算师协会发布了风险提示，提示消费者增额终身寿险并非“稳赚不赔”，需警惕误导宣传。

一是保额增长率与投资收益率，二者概念差别大，不可混为一谈。一些销售宣传中经常出现的“增额终身寿险复利3.5%”中的3.5%并不是投资收益率，而是保额增长率。

二是增额终身寿险并非理财首选，终身寿险主要功能是保险保障，养老、储蓄应选择年金保险。在销售宣传中将增额终身寿险产品类比理财产品，忽略其保障功能，诱导保险消费者中途退保，不符合该类产品的设计初衷。有养老、储蓄需求的消费者，应当选择功能较为匹配，提供生存给付的年金保险或两全保险产品。

三是增额终身寿险并非“稳赚不赔”， 终身寿险前期退保损失大，投保要做好长期规划。据不完全统计，若在投保后第1年退保，将会损失10%-60%的保费；若在第20年退保，收益约在2%-2.5%之间，消费者要注意是否与自身预期相符。

此外，增额终身寿险会让保险公司面临较大的利差损风险和退保风险。保险公司能否盈利取决于死差、利差和费差，当中利差即实际利率与预定利率的差异。对于这些长期类的风险，利差损风险是最为突出的因素之一。而前述业内人士向金融理财透露，“由于增额终身寿险是一款中长期保险产品，后续可能会引发退保风险。”

国君非银分析师刘琦欣指出，在当前利率下行的大背景下，增额终身寿险作为具有保证收益且长期收益可达3%以上的高度稀缺产品，预计短期受到市场追捧，“但对保险公司而言，增额终身寿险面临较大的利差损风险，预计长期保险公司将考虑降低预定利率或降低减保权益限额等来应对利差损风险。”

新华保险副总裁兼总精算师龚兴峰在2022年上半年度业绩会上表示，上半年投资市场的变化，包括利率和通胀，对于金融市场的影响巨大。寿险和其他行业相比的重要区别是其长尾效应可能在未来出现的利差风险。

针对市场上增额终身寿险的诸多问题，监管的力度将要加强。

今年1月，中国银保监会人身险部发布关于近期人身保险产品问题的通报，指出增额终身寿险产品问题。如，部分寿险公司报送的11款增额终身寿险增额利率超过3.5%，易与产品定价利率混淆，存在噱头营销风险。2月，银保监会发布的《人身保险产品“负面清单”（2022版）》中，明确提及，部分增额终身寿险产品的保额递增比例超过定价利率，存在严重误导隐患；减保比例设计不合理；加保设计存在变相突破定价利率风险等。

监管在未来对增额终身寿险的动作，《金融理财》也将持续关注。