如何应对突发的利空事件

石运金

如果投资者长期参与股票市场，突发利空事件是必然会遇到的，地缘政治冲突、突发疫情、外围市场波动、监管政策等等，短期都会对市场形成大的冲击，那么应该如何应对突发利空事件呢？

有些利空事件是对整个股票市场有重大影响的，比如上调印花税、处理伞形信托融资等。有些是产生行业性的影响，比如对互联网平台的监管、对教育培训的监管、对P2P行业的监管等。

显然，突发事件发生后过于恐慌是完全没有必要的，极端的例子，如A股历史上5·30加印花税也只是短暂改变了行情走势，后面A股市场依然顽强创出新高。本次佩洛西窜访台湾影响级别远不能跟5·30加印花税相比较，对A股的走势影响只是小小的浪花。当然，对利空事件也不可以掉以轻心，比如对P2P行业的监管直接导致了这个行业的覆灭，对教育培训的监管也让教育培训行业遭受重创，行业个股普遍跌幅超过90%。

笔者认为，突发利空事件只是影响市场走势的一个分力，对市场的影响要结合它与其他分力形成的合力趋势一起看。

如果市場整体的趋势是向上的，那么突发利空事件不会改变市场的长期趋势，反而可能因为短期的利空冲击而形成很好的买点，2007年5·30加印花税事件就是一个例子，虽然短期暴跌，但并没有改变中期大盘向上的走势。当然，如果向上趋势处于强弩之末，那突发利空事件可能就是压垮骆驼的最后一根稻草，比如2015年6月份市场已处于疯狂的末期，对伞形杠杆资金的监管就快速改变了市场的上涨趋势，这次的突发利空事件反而成了牛熊转折的关键。A股市场自身有趋势强化的特点，也就是索罗斯说的反身性理论，市场上涨时可能没有什么理由，因为涨所以涨，直到外力来扭转这种趋势，突发利空事件有时会充当这种扭转趋势的外力。

如果市场趋势是向下的，那么突发利空事件可能加大下跌的幅度，比如今年俄乌战争就加速了市场的下跌，同样的如果市场处于下跌末期的话，突发利空事件冲击下可能反而成为市场坚实的阶段低点，比如2020年春节后的新冠疫情冲击，春节后第一天开盘大跌，然后市场就反转向上了。

另外，股市所处的位置也非常重要，也就是说整个市场处于高估还是低估状态十分重要。如果股市处于极端泡沫的状态，那突发利空事件可能扭转行情趋势。如果市场处于极度低估状态，则突发利空事件可能对市场影响不大了，因为在底部时市场已经死猪不怕开水烫了，出突发利空事件市场不跌，也是检验底部真实性的一个指标。

当市场处于估值合理区间的状态时，股市往往呈现结构性的行情，这时候结构性上涨的板块可能无视突发利空事件的影响而继续走强，当然结构性下跌的板块则可能加剧下跌的幅度。

笔者认为最重要的还是具体企业或行业的基本面，那些可以穿越周期的优质企业是无惧突发利空事件影响的，比如贵州茅台上市以来虽然经历了不少突发利空事件，但如今总市值位列A股榜首，说明公司的基本面才是决定股票价格走势的最重要的因素，突发利空事件最多改变个股短期的走势，长期走势必然依赖个股基本面。