第四届新财富最佳上市公司诚信底色鲜明，股价回报近百倍ESG领跑公司成价值之选

陈舒怡

本届评选获奖的50家公司中，有23家为首次获奖，获奖名单的变动率超过60%。获奖公司历史分红率、募资能力均领跑A股，其平均被777家机构持股，并吸引了A股近1/3的外资。

本届评选首次评出10家“最佳ESG实践奖”公司，截至2022年6月底，这10家公司上市后股价平均上涨了356.59倍，而50家最佳上市公司平均上涨95.49倍，A股公司平均上涨8.78倍。长期主义时代，信披透明度高、诚信底色鲜明、ESG理念坚定的公司能走得稳健且长远。

随着资本市场新生态日益成型，上市公司在透明信披、诚信建设以及ESG实践方面的表现，已然成为企业高质量发展的重要命题。作为对中国上市公司的信息披露质量和声誉进行综合评估的公开评选，新财富最佳上市公司评选于2022年迎来第四个年头。

本届评选于2022年6月正式启动，样本公司包含于2020年12月31日前上市的所有A股公司（主板、科创板、创业板、北证），共4153家。新财富与光华-罗特曼信息和资本市场研究中心（简称“光华-罗特曼研究中心”）在共同推出的“中国上市公司信息透明度指数”基础上，筛选出透明度指数得分位列前500名的公司（因35家公司得分相同，本届共有529家公司），形成最佳上市公司候选名单，再对其开展线上或线下尽职调查，在综合透明度指数得分与尽职调查得分后，最终评出了50家新财富最佳上市公司（简称“Top50公司”），同时评选出5位“上市公司最佳领航人”。

此外，为推动上市公司引领绿色发展、履行社会责任、提升公司治理水平，本届评选首次设置了“最佳ESG实践奖”。这一奖项综合了上市公司的ESG相关指标及尽职调查情况，最终遴选出10家领先示范ESG实践的公司。

“最佳”变动率超过60%，获奖公司价值更高

迄今为止的四届评选中，共有120家公司获奖。本届Top50公司中，有23家公司为首次获奖，而第三届评选中获奖的31家公司在本届遗憾出局，获奖名单的变动率超过60%。

尽管Top50公司更迭变换，仍有10家公司连续4年获奖，分别为爱尔眼科（300015）、宝钢股份（600019）、比亚迪（002594）、汇川技术（300124）、金风科技（002202）、京东方A（000725）、科大讯飞（002230）、隆基绿能（601012）、美的集团（000333）、万科A（000002）。

从本届Top50公司的地区分布看，上市公司基数最大的广东以21家稳居首位，北京及福建紧随其后，另外12個省份的获奖公司数量分布较为平均，为1-2家。

综合四届获奖公司的情况可见，东部经济发达地区的公司在诚信及信披透明度方面表现更优（图1）。

从产权结构看，本届Top50公司中，国企有23家，民企有19家。此外，在连续4届获奖的10家公司中，民企占50%，且主要集中在民营经济强省广东。

制造业是中国经济的压舱石，证监会行业分类中，近2/3的A股上市公司为制造业企业。本届Top50公司中，制造业公司有28家，占比过半。

若再做进一步细分，本届Top50公司共涉及24个二级行业，行业分布虽广，但集中度较高。计算机及通信行业共有9家公司获奖，位居第一，其次是电气机械及器材制造业，有7家，二者合计占32%。对比第三届，本届煤炭开采、软件信息技术服务行业公司各新增2家。

值得一提的是，本届首次获奖的23家公司中，制造业公司占比超过56%，其中不乏千亿市值龙头，医药及电气设备行业的企业也在崭露头角。

截至2022年9月底，本届Top50公司总市值接近10万亿元，平均市值为1875.04亿元，是A股上市公司平均市值的11倍。在资产体量方面，截至2022年6月底，A股上市公司平均总资产为745.03亿元，平均净资产为126.83亿元；而本届Top50公司平均总资产为4465.37亿元，平均净资产为1079.61亿元，均高于A股平均水平，具备更雄厚的资产实力。

近百倍股价回报，诚信溢价自有底气

以2019-2021年的净资产收益率（ROE）均值和每股收益（EPS）均值作为衡量标准，本届Top50公司这两项数值分别为16.36%和1.6元，大幅高于A股上市公司4.07%和0.58元的平均水平。

同时，本届Top50公司在2021年度的股价平均涨幅为14.53%，分别跑赢上证综指9个点，沪深300指数19个点。

从2021年底股价相对发行价的平均涨幅来看，A股公司平均上涨10.47倍，而本届Top50公司平均上涨93.77倍，其中“50倍股”公司有12家，“20倍股”公司有7家，股价涨幅优势明显。

其中，作为A股3家“千倍股”之一的万科A，以3214.69倍成为名副其实的“涨幅王”。12家“50倍股”公司中，连续4年获奖的公司占比超过1/3，包括爱尔眼科、隆基绿能、科大讯飞等。

从“50倍股”公司的营收涨幅、利润涨幅来看，有10家公司股价涨幅超过上市后营收涨幅；万科A、五粮液（000858）、生益科技（600183）、天赐材料（002709）、爱尔眼科、科大讯飞、丽珠集团（000513）等7家公司股价涨幅均超过上市后的利润涨幅（表1），这不仅显示市场对其成长性期待甚殷，而且，其有诚信溢价的底气。

Top50公司的分红情况同样可圈可点。新财富统计显示，截至2021年底，本届Top50公司上市以来的平均分红率为33.94%，历史现金分红总额均值为232.27亿元。其中，历史分红率超过50%的公司有6家，长江电力（600900）的历史分红率最高，达63.76%，另外5家为温氏股份（300498）、广联达（002410）、生益科技（600183）、中国神华（601088）、海格通信（002465）。

对比来看，沪深300成份股公司历史平均分红率为32.63%，A股公司为27.93%，在整体分红水平上，Top50公司已然领先。

如果以Top50公司构建一个投资组合，其出色的股价涨幅、业绩盈利及回报股东的能力无疑让投资者欣喜。可见，拥有良好信披透明度、坚守诚信经营之道，是公司实现长期成长的基石。

平均被777家机构持股，圈出长期主义信条

在A股近年震荡与分化的行情下，国内外机构投资者对优质核心资产的偏好不减，诚信透明的公司自然备受青睐。

2022年前三季度，外资通过沪深股通持有Top50公司13.3亿股，净买入A股所有公司36.21亿股，超过1/3的净买入量流向Top50公司，其中，净买入量超过1亿股的有7家公司，中国建筑以6.43亿股排第一，隆基绿能、长江电力次之。Top50公司净买入额为128.6亿元，占所有A股公司净买入额的18.06%。

外资净买入的股份数占Top50公司总股本的比例平均为0.49%，远高出A股公司的0.28%；最高的为隆基绿能，占比为0.58%。

Top50公司也是国内机构重点关注的标的。截至2022年6月底，本届Top50公司的持股机构平均为777家，平均每家公司的机构持股市值为1214.24亿元，而A股公司这两项指标分别为122家和86.84亿元。

2022年上半年，本届Top50公司中，有37家被公募基金重仓持有（持股比例超过5%），基金重仓持股占其流通股数量的平均比例为13.36%，其中，超过15%的有11家，深信服（300454）以36.53%位列第一，药明康德（603259）、天赐材料次之。在重仓基金数量上，这37家公司在A股市场上同样占优，平均被905家基金重仓（表2）。

从再融资角度看，本届Top50公司的募资能力也颇具亮点。2019年至2022年6月底，Top50公司总计募资2433.22亿元，募资次数与A股市场保持同频，但平均募资金额以近5倍的優势领先，体现其出色的吸金能力。

不难看出，在A股主流投资理念逐步从短期套利转向长期主义的今天，坚持诚信、透明运作的上市公司更能获得资金的信赖。价值投资并非空谈，企业愿意积极释放诚信透明的信号，投资者也更乐意做“时间的朋友”。

86%获奖公司信披考评为A，诠释高质量信披内涵

当下，注册制改革蹄疾步稳，资本市场生态持续优化。新《证券法》实施以来，企业违法违规将付出更大的代价。面对监管要求提高、监管手段更为创新智能，上市公司提高诚信透明运作能力的关键，在于高质量的信息披露实践。

高质量的信披能促使上市公司与资本市场保持良性长期互动，最大程度降低信息不对称，帮助投资者认识公司价值，也是衡量公司诚信透明的重要指标。

根据深交所、上交所信息披露考评结果，本届Top50公司中，有43家2021-2022年度考评级别为A，占比为86%，其余7家考评级别均为B；而在A股4183家有考评级别的公司中，考评获A的公司仅占18.03%，不足1/5。本届Top50公司中，连续3年考评为A的有35家，占比为76%；而A股公司中仅有380家，占比不到10%。

可以发现，Top50公司更擅长通过高质量信披实践来激发自身诚信建设。明者因时而变，知者随事而制。无论企业如何随市场生态调整战略发展定位，其能基业长青的底层逻辑依旧离不开诚信与透明。

“最佳ESG实践奖”公司长坡厚雪

本届评选中，基于推动A股市场所有参与者践行ESG理念的初心，新财富首次融入ESG评价因子，新增“最佳ESG实践奖”，综合ESG相关指标及尽职调查情况，最终评出10家在ESG方面有领先示范经验的公司，且这10家公司均为本届最佳上市公司。

据新财富统计，本届Top50公司中，52%的公司已完成ESG相关制度建设，并在年报中披露ESG相关信息或发布ESG相关报告。本届10家“最佳ESG实践奖”公司发布相关报告的时长平均达10年之久，有超半数公司坚持发布报告10年以上，最长有14年，且公司内部设立独立委员会或独立部门专门负责ESG事务。

Top50公司也是ESG相关主题基金的重仓对象。根据Wind数据，2022年二季度，441只股票被214只ESG相关投资基金重仓，Top50公司有34家位列其中，而10家“最佳ESG实践奖”公司，有7家被基金重仓持有，分别为比亚迪、海尔智家（600690）、隆基绿能、万科A、兴业银行（601166）、招商蛇口（001979）、中国建筑（601668），这些公司覆盖了光伏、风电、半导体及新能源汽车等热门赛道，同时也不乏智能制造、绿色金融等热点方向。

回溯上市至2022年6月底的股价涨幅情况，“最佳ESG实践奖”公司上市后股价平均上涨了356.59倍，而本届Top50公司平均上涨95.49倍，A股公司平均上涨8.78倍，“最佳ESG实践奖”公司的回报不言而喻。

对于秉承ESG理念的投资者而言，诚信透明度高、有社会责任感、可持续发展能力强的上市公司无疑长坡厚雪，资本向善赋能企业创造持续价值的同时，往往跟随一定程度的正向回报。

流水不争先，争的是滔滔不绝。长期主义时代，相比起违规造假、失信暴雷等在资本游戏中落得一地鸡毛的公司，注重诚信经营、坚定践行ESG发展理念的公司更容易走得稳健且长远。