人保寿增速居首，平安寿降2.5%！五大上市险企总揽保费2.1万亿

赵梦涵

五大上市险企前三季度保费数据全部出炉！

近日，财报数据显示，中国人保、中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿五大险企累计实现保险保费收入2.12万亿元，同比增长4.08%。

寿险呈现“四升一降”，人保寿险同比增长5.81%，增速居首。平安人寿是5家中保费唯一下降的寿险公司，同比下降2.54%。财险均实现双位数增长，非车业务是财险保费延续景气的核心驱动力。

总体来看，寿险降幅收窄，产险景气延续。浙商证券研究报告称，寿险新单承压，关注开门红催化；产险延续向好，稳定可预期。保险板块当前估值处于历史低位，安全边际高，维持行业“看好”评级。

总保费收入累计2.12万亿元，五大上市险企均实现正增长

2022年1月1日至9月30日，五大险企累计实现保险保费收入2.12万亿元，同比增长4.08%。

前三季度，五大上市险企均实现正增长，其中，中国人保增速最快。截至今年9月30日，中国平安实现原保费收入6042.69亿元，同比增长2.19%；中国人寿实现原保费收入5541亿元，同比增长0.13%；中国人保实现原保费收入4997.03亿元，同比增长9.97%；中国太保实现原保费收入3224.61亿元，同比增长7.60%；新华人寿实现原保险保费收入为人民币 1377.92亿元，同比增长0.9%。

财险持续景气，“老三家”实现两位数增长

财险方面保持高速增长，3家财险公司均实现两位数的增长。

具体来看，人保财险实现原保费收入3810.24亿元，同比增长10.19%；平安产险实现原保费收入2220.24亿元，同比增长11.38%；太保产险实现原保险业务收入为人民币1327.33 亿元，同比增长 12.53%。

国君非银刘欣琦团队分析，非车是财险保费延续景气的核心驱动力，车险出险率下降带来三季报承保盈利超预期，平安产险非车业务增速为19.5%，人保财险非车业务增速为13.6%。

此外，考虑到三季度疫情下车险出险率下降以及大灾较21年同期减少，预计头部险企综合成本率超预期，而平安财险受制于保证险业务的赔付压力，预计综合成本率小幅抬升。

浙商证券研究报告分析，预计在汽车消费政策刺激、汽车出行减少、自然灾害相比去年较少等因素叠加影响下，人保财险继续实现量质齐升，延续高景气。

寿险“四升一降”， 人保寿险增速居首

寿险方面，今年前三季度，5家寿险公司保费增长呈现四升一降格局。

平安人寿是5家中保费唯一下降的寿险公司，同比下降2.54%。具体来看，中国人寿实现原保费收入5541亿元，同比增长0.13%；平安人寿实现原保费收入3552.94亿元；太保人寿实现原保险业务收入1897.38亿元，同比增长4.41%；新华人寿实现原保险保费收入为人民币 1377.92亿元，同比增长0.9%，人保寿险实现原保费收入824.65亿元，同比增长5.81%，增速居首。

山西证券认为，上市险企寿险增速分化，主因各险企经营策略不同：太保、新华等加大银保渠道建设，1-9月累计保费增速较高，但因银保新业务价值率（NBVM）較低，因此二者新业务价值（NBV）增速可能较低；国寿个险队伍稳固，渠道及产品结构良好，保费增长较为稳健；平安新单下滑主要因人力流失所致。

国君非银刘欣琦团队在相关研报中分析，低基数推动9月人身险保费边际改善，其中太保寿险为冲刺全年业绩加大业务推动力度从而带来单月保费领先；而中国人寿率先启动开门红筹备工作导致9月寿险保费增速由正转负。此外，考虑到三季度各家公司产品结构更加倾斜价值率偏低的理财类产品，预计上市险企前三季度新业务价值增速仍然承压。

国君非银刘欣琦团队进一步分析，当前权益市场震荡、银行理财破净等使得居民风险偏好明显下降，对于高收益确定性的保险理财需求增加，而保险公司开门红主销的年金、两全和增额终身寿等产品较好满足客户的理财需求，预计23年开门红新单及新业务价值出现回暖。

浙商证券研究报告中也表示，险企开门红表现值得期待。