饲料成本高位运行后期蛋价或延续偏强振荡

□郑泉（期货日报）

近期，鸡蛋期现价格强势运行，整体呈现出成本高、利润低、存栏少、需求旺的情况。 市场人士表示，当前鸡蛋现货价格处在历史同期偏高位置，5 月基差亦环比大幅走强， 主要是春节后饲料成本显著抬升， 推动鸡蛋现货价格超预期上涨。

中原期货鸡蛋分析师刘四奎告诉记者，受地缘政治影响， 外围大宗商品出现大幅上涨，带动国内饲料原料价格上涨。 其中，豆粕现货价格上涨约250 元/吨，玉米现货价格上涨约100 元/吨，整体饲料养殖成本上涨至8 元/千克，较前期的7.8 元/千克继续增加， 创下近8 年来成本新高。

“不同于生猪养殖， 禽类养殖周期相对较短，对饲料成本上涨更为敏感。截至3 月中旬，肉鸡、毛鸭、肉杂鸡价格均处在历史同期偏高位置，但养殖利润均有不同程度下滑，呈现对饲料成本的被动跟涨。 ”方正中期饲料养殖研究员宋从志说。

光大期货鸡蛋分析师孔海兰表示， 虽然近期饲料原料价格出现回调，但饲料成本仍处于历史较高水平。 卓创样本点统计数据显示，3 月14日，浠水大码粉蛋市场平均价格8 元/千克，较2月底上涨0.72 元/千克。 受到鸡蛋现货价格反弹影响，蛋鸡养殖由亏损转为小幅盈利，养殖户压栏意愿转强。 淘汰鸡价格上涨，淘汰量下降。 目前养殖户大多有空栏，部分地区养殖户顺势补栏，鸡苗整体需求尚可，鸡苗价格延续小幅反弹。 不过，由于饲料成本高位运行， 部分养殖户观望心态依旧较重。

“在2020 年蛋鸡养殖行业亏损一年后，2021 年小幅盈利。 一季度，在产蛋鸡存栏量低位运行，鸡蛋供应相对紧张。”刘四奎补充道。

宋从志表示， 虽然当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置， 但基于2021 年四季度补栏鸡苗数据， 预计今年3 月、4 月开产蛋鸡同、环比将有显著回升。此外，在温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计也将继续走高，在没有意外的情况下，大概率不会出现去年一季度蛋鸡存栏偏低的局面。

事实上，虽然目前处于传统消费淡季，但是鸡蛋现货市场淡季不淡。 据刘四奎介绍，由于疫情多点暴发，近期鸡蛋内外需求集中释放，去库明显，加之上游惜售，鸡蛋现货市场呈现超季节性上涨。未来随着疫情得到控制，需求放缓，鸡蛋现货价格会有所回落， 但仍旧受制于低存栏，盘面将继续维持强势。

在宋从志看来， 近期鸡蛋供需两端环比均有回升，现货价格或延续季节性上涨，期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。 在大宗农产品整体表现不弱的背景下，鸡蛋价格可能延续偏强振荡。操作上，近期合约以逢低买入为主，或者择机买近抛远。 同时，需要警惕消费不及预期的风险。

孔海兰认为， 目前鸡蛋近月合约价格走势跟随玉米，而远月合约价格则受自身基本面影响更大，延续上行。 通过对历史育雏鸡补栏数据的推算， 我们认为8 月、9 月在产蛋鸡存栏量大幅增加的可能性较小，而中秋节前为鸡蛋需求的季节性旺季，对鸡蛋现货价格形成利多。因此，鸡蛋远月合约基本面偏强。