A股上市，海油归来

文／本刊记者 陆晓如

回归A股上市有利于中海油获得资本市场的支持，实现业绩与股价齐飞。

2月24日，中国证监会第十八届发审委2022年度第20次会议审核结果发布，中海油A股首发申请获得通过。

中海油长期位列港股通名单，是市场关注度较高的港股公司。而且“三桶油”里，中石化和中石油早已分别于2001年8月和2007年11月相继回A。此番中海油返回A股上市，意味着“三桶油”将全部实现A+H同步上市。

快节奏的回A路

中海油为红筹股。资料显示，中海油于1999年8月在香港注册成立，2001年2月先后在纽约证券交易所和香港联合交易所上市。2013年9月，中海油在多伦多证券交易所上市。而回A计划，去年8月才公开透露。

在2021年8月19日晚召开的中期业绩发布会上，中海油首席执行官徐可强表示，中海油是红筹股，回到A股上市仍有政策限制。将会密切关注政策变化，如果政策上有条件，将会努力实现回A愿望。

短短一个多月后的9月26日，中海油在港交所发布公告，正式宣布拟申请A股发行上市。

●供图/视觉中国

据公告披露，中海油拟公开发行不超过26亿股人民币股份，占截至本公告日期的公司股本约5.82%，及于人民币股份发行完成后公司经扩大股本约5.50%。公司及主承销商可行使超额配股权，超额配发最多为人民币股份发行初始规模15%的人民币股份。人民币股份将于上海证券交易所主板上市。拟募集资金不超过350亿元人民币，拟用于包括圭亚那Payara油田、流花11-1/4-1油田、陵水17-2气田等在内的国内外多个油、气田开发项目，以及补充流动资金。

之后，中海油A股上市推进的速度惊人——2021年11月递交了A股IPO申报，耗时不到半年，2月24日A股IPO就顺利过会。而接下来就要准备询价与上市了。

完善融资渠道

“中海油此次返回A股与去年以来海外资本市场融资渠道受阻密切相关。”中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英指出。

2018年，美国特朗普政府不顾中方劝阻，掀起了中美贸易争端。2018年3月22日至2021年12月18日，美国政府及其职能部门，共把611家中国公司、机构及个人纳入到实体清单（Entity List）中。

在纽约上市的中海油未能“幸免”，于2020年12月3日被特朗普政府列入了所谓“中共军工企业”黑名单。2021年1月8日，美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）将中海油加入了其管理的涉嫌与中国军方有联系的中国公司名单中。

2021年2月26日，纽交所宣布对中海油的美国存托股份启动退市程序。今年1月5日，中海油公告表示，公司董事会已决议终止美国存托股份计划。

一边是美国政府不顾中美之间达成的贸易规则，强行让中海油从美国退市，影响了中海油的海外融资，而另一边是2021年9月17日，中国证监会公布《关于扩大红筹企业在境内上市试点范围的公告》，支持优质红筹企业在境内资本市场发行证券上市，助力我国高新技术产业和战略性新兴产业发展壮大，推动经济高质量发展。

回归A股成了中海油必然的选择，“将给中海油提供更多元化的融资渠道，保证中海油业务健康发展有更强大的资金支持。”王红英说，“而且A+H同步上市，体现了香港融资的国际化和国内融资流动性稳定的两种特点，能够避免欧美借口我国企业涉及军工或是国家控制的经营模式而随意制裁，影响企业经营的稳定性。从A股进行融资，依靠A股市场的稳定性会进一步推动中海油业绩的提升。”

中海油方面也表示，此次回A将使公司在维持国际发展战略的同时，有助于提升公司形象，更好地满足公司资本支出的需求、拓宽融资渠道、改善公司的资本结构。

市场审慎乐观

中海油回归A股，市场的态度值得关注。

多位能源行业人士发表看法，认为中海油回归A股，除了A股市场具有较高的流动性外，赶上“双碳”政策风口，有利于获得资本市场的支持，实现业绩与股价双升。

对于投资者来说，王红英认为中海油A股上市，目前投资时机是相对比较好的。“因为受新能源以及2014年以来低油价的影响，油气开发与工程板块在市场上的整体估值水平并不是很高。”目前，中石化在A股总市值5024亿元，中国石油在A股总市值10298亿元，中海油在港股总市值4420亿港元。

但是，中海油有比较突出的盈利能力。虽然2021年的业绩报告还未发布，但中海油2018-2020年的营业收入分别为2277.1亿 元、2331.99亿 元、1553.73亿元，对应净利润分别为526.75亿元、610.45亿元、249.56亿元。2020年虽然受到新冠肺炎疫情和油价暴跌的双重影响，业绩有所下滑，但依然保持了盈利。在2020年全球众多石油企业经营业绩惨淡的衬托下，中海油的盈利能力显得尤为难能可贵。

随着2021年油价的复苏，油气开发与工程板块业绩得以提升。尤其是目前俄乌争端导致的地缘政治军事冲突，使得国际油气价格急剧上涨。3月2日，布伦特原油5月期货开盘突破107美元/桶。截至当天上午11时许，盘中最高价达110.54美元/桶；WTI原油5月期货价格突破102美元/桶，盘中最高价105美元/桶。

“未来可预见，在地缘政治军事冲突进一步加剧的背景下，原油价格还存在一定上升空间。而中海油油气生产成本在30美元/桶左右，存在较大的业绩提升的可能，会给股民带来比较好的分红收益。”市场分析师指出。

●海油回归，“三桶油”会师A股。●供图/中国海油

整体来看，目前市场无论是从机构的询价，还是从一般个人投资者的角度来说，对中海油的上市都持有审慎乐观的态度。而且随着中海油回A，“三桶油”齐聚A股，稳定了我国基础能源化工的大盘。虽然在能源结构转型的大背景下，“三桶油”在港股、A股市场都出现了一定周期性的下跌，但在国家着力保障能源供应安全、提倡加大油气勘探开发力度的情况下，至少未来三五年内，它们的收益都有较好的预期。

还可以看到的是，“三桶油”正在着力推进转型发展，构建以原油为基础的多能源化的产业结构，尤其在发展新能源方面做了战略安排。“假以时日，包括中海油在内，只要产业结构调整合理，相信未来会凤凰涅槃，股价会走出一定程度的新高。”王红英说。