北上资金不断加仓大金融

林蔓

据东方财富Choice数据显示，近两周，北向资金净流入呈波动下滑状态，从成交额来看，沪股通合计成交超410亿元，深股通合计成交金额超430亿元。市场仍处于磨底震荡阶段，基建等符合稳增长调性的板块多受市场关注。

个股方面，中国建筑（601668）、平安银行（000001）等均属于近期陆股通活跃股。

近日，中国建筑受到资金青睐。截至4月8日，中国建筑已累计9个交易日获得沪股通增持，共计2.78亿股，最新持股量为18.89亿股，占公司A股总股本的4.50%。

当前，稳增长是政策强调重点，也是分析机构普遍认同的投资遵循路径。部分机构认为，疫情冲击下，后续基建与地产政策均有望加码，考虑政策支持、疫后赶工以及2021年下半年基数较低等因素，建筑行业下半年基本面预计景气度明显提升，有望带动板块估值扩张。

中国建筑主营房地产开发，今年3月16日，六部委积极表态稳地产，提振地产政策信心后，房地产板块也迎来了阶段性大幅反弹，利润较高的房企更是受到关注。

中国建筑属于稳增长下的受益行业，也具备较高利润和较低估值，从而获得市场青睐。

经国盛证券梳理，房地产业务规模较大的建筑企业中，中国建筑地产业务毛利润占比为41%，是比例最高的央企。

估值上，经计算，今年中国建筑PE为3.75倍，低于Wind一致预期万保招金地产2022平均PE的6.55倍。（即招商蛇口为8.54、保利发展为6.55、万科为5.11、金地集团为6倍）。

此外，公司全球最高信用评级和央国资融资优势将助推地产业务量质双升。国际三大评级机构标普、穆迪和惠誉对中国建筑评级分别为A/A2/A，展望维持“稳定”。此外公司旗下拥有中海地产和中建地产两大房地产品牌，中海地产属于“绿档”企业，负债水平保持在行业最低区间，融资信用优势利于抢占市场份额获更高更持续增长。

3月末以来，平安银行也多次受到资金关注。公司3月30日、31日及4月6日至8日均获得深股通增持。

过去，市场一直担忧平安银行地产风险压力大、盈利成长性不足，但受益于地产风险放松，这一顾虑正在减轻，这或许是平安银行重博资金眼球的原因。

今年3月，平安银行召开2021业绩发布会，会上平安银行进一步披露地产敞口数据，风险底数清晰。截至2021年末，公司房地产贷款为2889亿，其中受行业影响较大的房地产开发贷款仅有1152亿，占总贷款比例仅3.80%;表外代销涉房敞口689亿，仅占代销规模的7.60%。

此外，公司风险个案影响消退。宝能方面，已达成司法和解，2022年相关敞口将形成大额压降，同时表外代销产品已采取司法措施;中天金融方面，90%敞口已计提拨备，且收到13亿还款。

其他方面，平安银行也释放出积极信号。信用卡业务上，公司2021年四季度信用卡营收增速已实现正增长，且趋势向好，2022年前两个月，信用卡营收同比增长20%。

银保业务上，2021年12月以来，平安银行银保中收同比增长30%。团队搭建上，目前私行PB约1000人。预计2022年“三高”团队（高产能、高质量、高收入，懂保险的财富管理团队）有望达2000人，远期将扩充至1-2万人，高产能团队的扩充有望支撑财富业务快增。

此外公司息差拖累有望改善。展望2022年，平安银行认为虽然息差將行业性下行，但公司可通过控制负债成本等措施，优化息差下降幅度。

浙商证券称，随着信用卡业务恢复、息差拖累消退和银保业务推进，有望贡献营收增速10pc。同时，考虑投资收益、投行中收等对盈利的拉动，预计2022年平安银行的盈利有望保持双位数快增。