3月份CPI同比上涨1.5%PPI同比上涨8.3%

中信证券：3月份受地缘政治因素影响，原油价格进一步环比上行，已经开始拉动CPI超预期走高;另外，国际粮食价格也对国内粮食价格有带动作用，近期吉林等省份已经开始推进稳定春耕工作，因此预计年内粮食价格，尽管受海外供应的影响可能会小有波动，但整体将保持在合理区间。综合来看，建议投资者关注年内油粮价格推动CPI超预期上行的可能路径。3月份工业品价格环比进一步上行，主要集中在偏上游的石油石化产业链。考虑到后续几个月的翘尾因素将持续下行的预期，如果原油价格不再进一步大幅抬升，预计PPI同比读数将逐月下行，这可能一定程度上会掩盖中下游行业利润承压的问题，也值得重点关注。

中邮证券：3月PPI和CPI剪刀差收窄至6.8个百分点，连续第5个月下降。“剪刀差”的下降有助于缓解工业企业由大宗商品涨价带来的成本压力，是市场的良性调整。随着稳增长政策的不断推出，企业经营环境尤其是中小企业将在一定程度上得到改善。我们预计，随着猪肉价格逐步走出下跌周期，猪肉对CPI指数上涨的抑制作用将减弱。能源价格对国际政治形势的变化敏感，短期内仍无下降的迹象，有望在高位持续震荡。原油、有色金属等大宗商品价格的上涨将逐步向下游传导，当前“猪下油上”的形势有转变为“猪油同上”的概率，今年通胀压力仍然较大。

中航证券：往后看，在猪肉价格对食品项的拖累逐步减弱、4月到6月CPI翘尾因素逐渐走高的情况下，地缘冲突的发展变化和国内疫情的防控效果将是决定未来几个月CPI同比是否会持续超预期的关键因素。总体来看，我们认为二季度CPI存在一定的持续超预期上行风险，但在4月到6月间突破3%，制约货币政策的可能性并不大。本月地缘冲突下国际大宗商品价格继续上行是PPI回落幅度不如预期的核心原因。展望后市，我们认为基于翘尾因素，PPI同比仍将逐渐下行，但国际地缘冲突发展和国内疫情发酵之下，PPI回落节奏可能较之前预计的有所减缓。

光大证券：3月价格数据主要受国内疫情、国外俄乌冲突的双重因素影响。一方面，疫情导致部分食品价格高于季节性，加之油价上涨，推动CPI同比涨幅扩大;另一方面，俄乌冲突持续，输入性通胀压力带动国内能源、化工类价格上涨，制约PPI同比增速下行速度。向前看，预计年内CPI同比走势仍为前低后高，下半年猪价有望迎来新一轮上涨周期，9月左右存在破3%风险，但疫情反复或将对年内CPI中枢构成约束。PPI方面，在上半年俄乌冲突、下半年稳增长的背景下，预计大宗商品价格回落空间不大，制约PPI同比增速回落速度，企业端成本压力仍然较大。

数说

9.7%

央行数据显示，3月份，人民币贷款增加3.13万亿元，同比多增3951億元。3月末，广义货币（M2）余额249.77万亿元，同比增长9.7%。3月份，社会融资规模增量为4.65万亿元，比上年同期多1.28万亿元。

10.7%

海关总署数据显示，今年一季度我国外贸进出口总值9.42万亿元，同比增长10.7%。其中，出口5.23万亿元，增长13.4%;进口4.19万亿元，增长7.5%。

25.6%

商务部数据显示，一季度，全国实际使用外资3798.7亿元人民币，同比增长25.6%。高技术产业实际使用外资1328.3亿元人民币，同比增长52.9%。其中，高技术制造业增长35.7%，高技术服务业增长57.8%。

8.9%

银保监会消息，初步统计，一季度，银行业境内口径总资产351.1万亿元，同比增长8.9%。一季度，银行业不良贷款率1.79%。

0.25个百分点

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。