绿色金融对经济高质量发展的影响探讨

李雅聪，张瑞彬

(贵州财经大学 大数据应用与经济学院，贵州 贵阳 550025)

1 引言

中国经济在改革开放之后迎来快速发展，但是随之而来的环境问题也逐渐凸显，自然资源过度耗费和环境污染日益加深严重阻碍了我国经济的可持续发展。党的“十九大”指出我国经济由高速增长阶段转化为高质量发展阶段，要“建立健全绿色低碳循环发展的经济体系”，为新时代高质量发展指明了方向。2016年，国家七部委发布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，意见指出绿色金融不仅是纯粹的金融服务，更是一种特殊的制度安排。绿色金融可以通过引导资金从高耗能企业流向绿色产业，解决企业的高污染问题，以此来缓解自然界所承载的压力，改善环境污染。

绿色金融可以促进经济的高质量发展，已得到众多学者的认同。然而当前的研究大多从理论分析层面，来肯定绿色金融对经济高质量发展的影响作用，较少文献是从实证分析的角度来探明两者之间的影响关系。因此，从实证分析角度研究这两者之间的关系是一个重要的命题。

为此，本文梳理当前研究绿色金融与经济高质量发展之间关系的文献；对绿色金融与经济高质量发展的衡量指标及回归模型进行构建；从全国层面实证检验绿色金融对高质量发展的影响作用，并从地区层面讨论其异质性；通过实证性检验，给出结论并提出相应的政策建议。

2 文献综述

绿色金融是一种为解决经济、资源和环境的协调发展而进行信贷、证券等的金融活动，其可以通过社会资源的配置来实现区域经济的可持续性发展[1]；构建绿色金融体系，引导资金流向低碳环保、环境友好的产业领域，可以加快我国的经济产业转型，向绿色化发展，促进经济的高质量发展[2,3]。

大部分学者都对绿色金融可以促进中国经济发展持以肯定态度。对于绿色金融如何影响经济高质量发展，目前已有学者对此方向进行了相关的研究。

在理论分析层面，王遥等认为在中国地区内，绿色金融可以通过动员储蓄，将储蓄资金用来进行绿色投资，通过对资源配置的优化来实现经济调节，进而推动经济结构的优化，稳定经济的增长，最终优化中国的宏观经济[4]。杨平宇和刘昊从经济高质量发展的目标、动力、本质与命运共同体，4个方面阐述了唯有构建绿色经济体系，才能实现经济的高质量发展[5]。蔡宗朝和夏征通过探究绿色金融影响经济高质量发展的主要路径和机理，认为发展绿色经济是当今时代的必然趋势[6]。魏丽莉认为西部地区应该通过建设新的绿色金融模式、扩大新的基建、增大对生态工程的资金支持等来推进经济高质量发展[7]。陈雨露认为通过构建我国的绿色金融体系，推进国内标准的统一化，努力与国际接轨，可以有效加强区域合作，推动绿色发展[8]。

在实证分析层面，雷汉云和王旭霞通过使用面板回归模型，探究了环境污染与绿色金融对经济高质量发展的影响，研究发现，环境污染抑制了经济高质量的发展，而绿色金融却能够通过解决环境污染问题，来推动经济的高质量发展[9]。张芳等使用了面板回归模型，探究绿色金融对经济高质量发展的影响，并且加入了产业结构升级这一中介变量，研究发现绿色金融可以通过影响产业结构升级，进而推动经济高质量发展[10]。周琛影等通过构建出绿色金融与经济高质量发展这两者之间的框架体系，运用面板数据进行实证分析，研究发现，绿色金融会通过优化经济结构、提高创新发展、促进绿色发展，进而整体促进经济的高质量发展[11]。文书洋等通过构建含有资源环境约束的均衡模型进行研究分析，在模型的基础上使用面板数据检验绿色金融与经济增长两者间的关联，结果发现绿色金融可以通过优化资源配置功能来解决资源耗费与环境受损的问题，支持绿色产业，进而影响经济的增长[12]。周韩梅和黎涛瑞通过使用大数据挖掘方式构建绿色金融指数，研究分析了绿色金融与经济高质量发展之间的关系，结果发现绿色金融对经济高质量发展的影响并非线性，而是呈“U”型特征，但目前仍在显著促进其发展[13]。

通过梳理文献，可以发现绿色金融是推动经济高质量发展的一个良好工具；绿色金融如何影响经济高质量发展则是当前一个重要的热点命题。因此，本文在参考现有文献的基础上，使用Stata14对30个省份的面板数据进行实证分析，研究了绿色金融与经济高质量发展之间的关系。

3 研究设计

3.1 指标选取

3.1.1 被解释变量：高质量发展

本文以魏敏等[14]、马茹等[15]的研究为基础，选取经济发展、结构，绿色经济和创新来测度经济高质量发展指标。本文为了数据的准确性，根据标准化对原始数据进行了处理，并利用熵值法构建出高质量发展指标(表1)。

表1 高质量指标体系

3.1.2 解释变量：绿色金融

本文参考前人的研究，选用绿色信贷、绿色保险、绿色投资及支持作为4个因子，利用熵值法构建出我国省、市和自治区的绿色金融指数。

3.1.3 控制变量

本文参考李毓等[15]、周琛影等[11]选取城镇化率、教育(万人在校大学生人数)、政府支出(节能环保支出占总支出的比例)、创新(年末专利申请授权量)作为控制变量。

3.2 数据来源

本文选用2011～2019年全国30个省份(除港澳台、西藏)的面板数据。绿色发展指标数据源自马克数据网，其他变量指标数据来源于同花顺iFinD数据库、EPS数据库及相关网站。各变量的描述统计如表2所示。从表2可知，高质量发展指标的标准差为0.1087，最大值为0.6307，而最小值仅有0.0503，其原因可能是各个省份之间的经济差距会对高质量发展政策的执行力度造成一定的影响。绿色金融的标准差为0.1082，说明绿色金融也如高质量发展一般，各个省份之间存在一定的差异性。同时，在创新方面的标准差为7.6068，最大值为52.74，最小值仅有0.05，说明各个地区之间的专利申请授权量存在较大的差距，创新力度具有一定的差异性(表2)。

表2 各变量统计描述

3.3 模型构建

通过上述检验，构建如下模型：

GZL=α+β1LS+β2CZ+β3JY+β4ZF+β5CX+ε

(1)

式(1)中，GZL为高质量发展指标，LS为绿色金融指标，CZ、JY、ZF和CX分别是控制变量城镇化率、教育、政府支出和创新。ε是随机误差项。

4 实证分析

本文使用stata14对30个省份的面板数据进行研究分析。通过Hausman检验得出Prob>chi2的结果为0.0000。因此本文采取固定效应回归模型进行分析。回归分析结果如表3所示。

从模型(1)可以看出，绿色金融对经济高质量发展的影响为正效应，且在1%的水平上呈现出显著状态，影响因子为0.7268。表明绿色金融政策能够显著推动经济高质量发展，其可能的影响因素涉及两个方面：一是绿色金融的发展能够促进我国产业转型，使资金由高能耗企业流向低能耗企业；二是绿色金融能够有效成为经济与环境之间沟通的枢纽，在改善环境的同时带动经济持续稳定的发展，最终带来高质量发展。考虑到政策时滞性的因素，本文也对滞后一期的绿色金融进行了模型检验，结果表明：滞后一期的绿色金融对经济高质量发展也具有显著的促进作用(表3)。

表3 绿色金融对经济高质量发展的影响

由于对经济高质量发展的影响，肯定不止有绿色金融一个因素，因此本文为避免数据的单一性，加入了城镇化率、教育等控制变量。模型(3)和(4)便是在加入控制变量后，探讨绿色金融对高质量发展的影响。从模型(3)可见，绿色金融在10%的显著水平上促进经济高质量发展，影响系数为0.1943，与模型(1)相比其影响系数较低，说明绿色金融只是影响经济高质量发展的其中一环。在模型(3)中，城镇化率、教育对高质量发展的影响系数分别为0.3139和0.0006，均在5%的水平上显著，创新对高质量发展在1%的水平上显著为正，影响因子为0.0044，说明城镇化率、教育和创新都会助力经济高质量发展，城镇化范围越大、大学生人数越多、创新力度越大，则经济发展会愈加高质量化。然而，政府支出不管是在当期还是滞后一期，其对经济高质量发展的影响系数一直是负数，且不显著，主要的原因可能是因为政府对绿色产业的扶持，会引导资金涌入受扶持的企业，弱化非绿色产业的金融资源，无法得到充分的发展，反而抑制了经济的高质量发展。

考虑到东部与中部、西部地区经济发展的差异性，因此本文将全国30个省份按照标准划分成上面3个区域，并对其分别进行检验。结果如表4所示。

从表4可以看出，东部地区当期与滞后一期的绿色金融对高质量发展的影响系数分别为0.2737和0.3082，均在5%的水平上显著，说明绿色金融对东部经济的影响一直为正效应，且程度会随着政策的推进而逐渐增大。绿色金融对西部地区当期的经济高质量发展的影响指数是为-0.0547，且不显著，而对滞后一期的经济影响是在5%的水平上显著为正，影响系数为0.4909，其原因可能是西部地区的经济较为不发达，需要依靠传统的生产方式来促进经济的增长，而此类的生产方式会耗费自然资源，对环境造成不利的影响，因此在初期绿色金融政策对西部地区的影响尚不显著，而随着政策的推进、政府的扶持，西部地区的生产方式向着“绿色”转变，绿色金融开始促进经济的高质量发展。

表4 异质性检验

从东部、中部与西部地区的对比中可以发现，中部地区绿色金融对高质量发展的影响系数是最大的，可能是因为中部地区作为我国交通枢纽，其经济增长速度较快，且人口开始由东部向中西部地区回流，拥有较强的发展潜力，相较于东部地区，绿色金融的发展在中部地区能够更为有效地发挥作用。在绿色金融滞后一期的一行中，可以发现，绿色金融对区域经济高质量发展的影响程度排序为：中部地区>西部地区>东部地区。其原因可能有以下几个方面：一是为了减轻区域发展的差异化，国家政策的基调是要开发西部、发展中部，政府的扶持力度会逐渐向中西部倾斜，因此绿色金融政策在中西部的影响程度会高于东部地区；二是东部地区作为经济较为发达的地区，其经济发展方式在早期的转变效果已经较为明显，创新、科技及新兴产业的发展与中西部地区相比力度较大，因此在经济高质量发展较优的东部地区，其绿色金融的影响就没有中部与西部地区那么大。

5 结论与建议

本文选取2011～2019年全国30个省的面板数据进行了探究，结果如下：从全国层面出发，绿色金融对经济高质量发展的影响一直显著为正，且滞后一期的绿色金融影响系数高于当期；从分地区层面出发，绿色金融对中部地区经济高质量发展的影响程度要高于东西部地区，对于西部地区当期不显著为负，但滞后一期显著为正，且效果较好。基于此，为了更好地推进绿色金融对经济高质量发展的影响，本文提出如下几点建议。

5.1 建立绿色金融的激励政策

应进一步强化政策的扶持和鼓励,为绿色金融的快速发展营造有利的外部环境。应当针对性地制定相关的税收优惠政策，对于自觉遵守环境保护原则并且落实于生产生活的企业要给予相应的税收减免政策，以此来鼓励各个企业走上节能减排、低碳发展的道路。加强对节能减排项目的资金支持，拟定对践行低碳发展企业的优惠政策，引导金融机构增加对绿色行业的资金支持。建立奖惩机制，奖励响应国家号召进行低碳发展企业，对那些高污染高排放并且还拒不改正的企业给予严厉的处罚，以示警告。

5.2 有效利用绿色金融的资源配置功能

高耗能、高污染企业都在绿色金融的引导下开始节能减排，对我国高质量发展做出重要贡献，所以应当更加有效地利用绿色金融的资源配置功能，并督促企业披露碳排放信息，准确识别优质绿色企业，防止资源错误流向对环境造成污染的企业，让真正的绿色企业能够获得较低利率的资金支持，促进其发展。同时，应处理好经济发达地区与经济落后地区绿色金融的资源配置情况，可以通过政策扶持推动经济较发达地区进行产业转型，改变旧的生产方式、引导新兴产业的发展，还可以通过政策补贴经济落后地区为绿色发展所做出的一些经济牺牲，比如说退耕还林等举措，真正实现“绿水青山就是金山银山”。

5.3 强化绿色金融的信息披露机制

应当强化绿色金融业务的信息披露机制，央行、银保监会等各部门应当制定更为科学的信息披露体系，比如绿色信贷、绿色债券、绿色基金等的种类和规模、业务发放流程以及时间评估等事项，同时还应该强化绿色金融业务的监督管理机制并且呼吁人民群众对其进行社会监督。建立专门审计绿色金融业务的机构，审计金融机构披露的关于支持绿色企业发展的资金信息是否具有完整性、真实性和准确性；而对于那些正在走绿色信贷业务的贷款项目，应审计其项目是否符合国家制定的有关绿色扶持企业的发放标准。