新目标的投资机会

赵阳

在宏观政策发力的同时，促消费、稳外贸等一揽子政策扶持落地概率较高。

今年政府工作报告明确了5.5%的经济增长目标，并提出“2022年工作要坚持稳字当头、稳中求进。面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置”。

那么，今年的稳增长，将对哪些行业板块带来投资机会？

影响各异

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪认为，从不同的行业来看，今年的政府工作目标对市场影响是不同的。比如说财政上面的发力应该会边际上利好与基建有关的公司，比如说工程机械、工程材料板块。

“虽然在碳排放或者新能源方面今年没有要求硬的碳排放指标，但我们看到对新能源的投资国家依然很重视，比如说在风电、太阳能的投资这一块还要继续推进;对国家电网的升级也是比较重视的。所以新能源板块，国家还是维持支持的态度，还是一个利好。”王宗豪说。

稳就业，也会稳定消费。报告也提到，继续支持新能源汽车消费，鼓励地方开展一些绿色智能家电下乡和以旧换新，这部分应该也会稳定消费板块。

“中国电信运营商这一块也是正面的，因为这么多年来总理第一次没有提到任何的降费要求，而且之前一直说5G资本开支需要加速，今年更多地提到5G的应用场景需要更多地去挖掘。”王宗豪说。

但是报告也提到，希望银行、互联网平台公司给予中小型企业更多的降利息、降费用等支持。可能这两个行业的利润率今年会受到一定的影响。特别是关于互联网平台降费用，从“两会”上来看是第一次提到。总的来说，可能对互联網平台是略负面的解读。

“从投资角度看，我们从两方面进行分析。首先是稳增长主线，我们预计新基建和房地产产业链消费环节的恢复将是较好的投资机会，特别是与能源低碳转型的绿电和电网投资改造，将是具备显著吸引力的环节。此外，家具建材等环节也将受益于房地产消费行业的企稳。其次是碳中和、科技创新主线，政府工作报告指出将实施基础研究10年规划，加强长期稳定支持，这将有利于相关行业的长期稳健发展。”博时基金经理肖瑞瑾表示。

政策扶持

西部证券认为，虽然每年两会召开前后的热点主题并不相同，但整体上区域一体化和科技类主题往往更受市场关注。

与以往的政府工作报告相比，今年稳增长保就业压力较大，疫情复发背景下消费和投资恢复迟缓，在宏观政策发力的同时，促消费、稳外贸等一揽子政策扶持落地概率较高，对于数字经济、三胎政策、粮食安全、资本市场改革等议题也给予了较高关注。

根据政府工作报告，券商认为可关注以下几条投资主线。

数字经济：推动经济发展重要力量

数字经济是继去年“碳中和”后的又一新主线。

数字经济短期符合稳增长诉求，政策支持态度明确，中长期将成为推动经济发展的重要力量。“东数西算”工程也于近日正式全面启动。其项目建设周期将是数十年的长线工程，同时作为重资产投入、投资链条长的项目，投资体量或在数千亿级别。西部证券建议关注基础设施中的通信基建、设备商、IDC、运营商与新能源建设，产业数字化领域的汽车智能化、信创等领域、以及应用端的元宇宙方向。

标的方面，在数字基建领域，东方证券推荐投资者关注数字办公龙头金山办公，并建议关注OA行业龙头泛微网络。

而在产业数字化方向，东方证券推荐投资者关注产业互联网平台商国联股份、ERP（企业资源计划）龙头用友网络，并建议投资者关注数字建筑龙头广联达。

三孩生育：配套措施加码

人口老龄化形势严峻，未来三胎政策的配套措施将逐步加码。

去年5月政治局会议提出进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育3个子女政策及配套支持措施，本次政府工作报告指出减轻家庭养育负担，完善三孩生育政策配套措施。

对于投资的影响而言，西部证券建议关注两个方向：1未来随着生育政策的变化有望带动近几年新出生人口出现回升，并为母婴及儿童消费市场注入新的发展动力，带动食品饮料、日化、医药、纺服、文化传媒及休闲服务等相关投资机会;2不孕症在全球范围内越来越普遍，三胎政策背景下辅助生殖技术可以帮助部分群体由于生殖障碍等因素的影响无法实现优生优育的情形，辅助生殖产业也有望迎来发展机遇。

粮食安全：重要性被提高

内外形势与疫情冲击影响之下初级产品供应保障的重要性被拔高。

国防、能源、粮食安全是经济与社会稳定发展的基石，本次政府工作报告也明确指出，“加强粮食等重要农产品稳产保供。加快推进种业振兴，加强农业科技攻关和推广应用，提高农机装备水平”，“粮食产量保持在1.3万亿斤以上”。西部证券认为，政策持续加码下，种业作为农业产业链的起点直接关系到粮食安全，是粮食的“芯片”。种业有望迎来长足发展。

注册制改革：全面落地在即

西部证券认为，全面注册制落地在即，券商板块有望受益于宽信用叠加资本市场改革预期双重逻辑。

中央经济工作会议、证监会系统2022年工作会议与今年政府工作报告三提“全面注册制”，可见全面注册制将成为今年改革重要主线，预计券商板块景气将迎来抬升。

长期来看，资管新规、“房住不炒”以及稳健的货币政策取向下居民资产配置向权益资产倾斜的趋势明确，券商的资产管理及财富管理业务有望迎来长期发展。

基建投资：稳增长的重要抓手

除了以上这些行业板块外，还有一些传统基建、消费、房地产等行业也值得重视。

中信证券指出，基建投资作为2022年政府稳增长的重要抓手，基建产业链基本面或将迎来积极变化，而基本面改善下，估值水平具备一定提升空间。其中，头部建筑央企有望成为基建主力军。

配置方面，行业上，国泰君安建议关注基建产业链的煤炭、钢铁、交通运输、建筑、化工、机械设备等。

标的方面，中信证券看好工程服务龙头企业，推荐低估值龙头的中国建筑、中国中铁。同时，在2022年初起点价格较高的基础上，水泥企业也具备盈利扩张预期，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青等。

消費：政策从供需两端展开

国泰君安认为，政府工作报告强调居民增收，消费需求有望修复。在消费恢复基调下，促消费政策有望从供需两端展开。

行业方面，随着就业和居民收入的预期改善，部分消费子行业盈利预期回暖，看好农林牧渔、家电等。

中金公司看好“稳增长”预期提升带来的市场情绪回暖，从而带动厨电、白电板块龙头公司估值修复。

首创证券坚定看好原材料、地产边际缓和背景下，家电细分龙头加速突围。

标的方面，首创证券看好四类：一是白电龙头美的集团;二是厨电中受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能;三是小家电的苏泊尔、九阳股份、新宝股份等;四是电工照明板块的公牛集团与欧普照明。

房地产：政策持续改善

国泰君安指出，随着信用风险释放，政策放宽信号的出现，房地产政策的托举力度料将加强。一方面，政府工作报告的表态将持续缓解银行对地产融资的低风险偏好;另一方面，2022年以来，国内房地产政策逐步回温，在首付比例、限购限贷等领域有所放宽。

配置方面，中泰证券认为，2022年房地产板块将迎来政策持续改善，其中头部房企竞争格局持续优化。因此，建议投资者关注三方面的标的：一是融资环境结构性分化下的龙头房企，如保利发展、万科A;二是区域性深耕民企的滨江集团;三是高评级稳健民企的新城控股。

环保：推进风光电基地建设

今年政府工作报告提出“加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造。推进大型风光电基地及其配套调节性电源规划建设，提升电网对可再生能源发电的消纳能力”。

国泰君安表示，这一表态延续了对煤炭清洁高效利用的重视，同时，首次强调了风光大基地及电力配套设施的建设，细化了“先立后破”的双碳政策思路。

配置方面，中信证券推荐投资者关注装机增长明确的光伏行业，如隆基股份、通威股份、福斯特、固德威、锦浪科技、禾迈股份等。

另外，风电行业随着成本的不断下降，新增装机料将保持稳定增长，推荐投资者关注金风科技、天顺风能、东方电缆等。