中小企业筹资问题及对策

张 欣

（华北电力大学，北京 100000）

一、可供中小企业选择的筹资方式

1.中小企业传统筹资方式

（l）吸收直接投资。企业围绕共同经营、共同投资、共担风险及共享利润四大原则实现直接吸引国家、法人、外商及个人的投入资金的的一种筹资方式，称为吸引直接投资。除了这一种筹资方式，留存收益和发现股票都能发挥筹资作用。这一种方式是非股票有限公司比较常用的基本筹资方式；进行这一种方式的筹资活动，不需要支付太多利息，且对资金使用范围限制比较少；具体执行这一种筹资方式的途径有两种，分别是从直接从资本市场上获得资金和不在资本市场上发行股票吸收权益投资。一般情况下，进行实物和现金投资、土地使用权投资或产业产权投资都是投资者比较常用的出资方式。

（2）发行股票和债券。目前，企业有一定的经济与信用条件都会选择发行股票达到融资目的，采取这一种融资方式能满足企业持续发展理念。而股票发行的类型有两种，但它们没有期限规定和不需要还本付息，但也存在各自的特点：第一种是普通股，发行的限制性条件少且风险也非常低，获得资金永久使用权；第二种是优先股，在资金调配程度上比较灵活，它能有效聚集企业的控制权 这是普通股不具备的特点，而且企业的偿还债务压力逐渐降低，财务实力得到提升。

按照一定的法律程序发行在约定期间内还本付息的有价证券，称为企业债券；执行这一种融资方式意味着企业与投资者之间建立了债权债务关系，但债权人只需在约定期限内收回本息，不需要参与公司日常管理，若企业进行清算时，债权人能优先索取企业剩余的财产，股东只能分配债权人索取后剩余的资金。

（3）银行借款。若中小企业的信任程度得到银行借贷标准，它们一般会向银行申请债权投资，这一种方式比较普遍；因为针对的筹资条件都比较简单，大多数企业都能符合，整个筹资过程都比较简单，消耗的成本和时间都比较都比较少，而且，企业申请借款的时间、数量和利息都可以和银行直接商讨，灵活性比较高，如果再贷款期间，企业的盈利收入能力不没有达到预期目标，无法筹集充足资金偿还债务，可以与银行进行协商，调整借款数量等条件。

（4）商业信用。现在大多数企业进行贸易活动，货款支付时间不可能与交货时间一致，一般延迟或者提前，而利用这样的支付方式，交易双方的信用条件必须达到一定标准，经过40多年的改革，我国对商业信用的看法表示支持态度，能使用的范围也越来越广，给国内各类型企业带来积极影响；一般情况下，预收账款、商业票据及应付账款等方式都是比较常用的商业信用形式。

（5）政府扶持资金和财政补贴。能让企业活跃于资本市场，除了依靠投资者的资金和国家积极政策，也需要财政援助，现在普遍存在的补贴类型有出口补贴、研究开发补贴和就业补贴，提供各种各样的财政补贴能激发企业的发展，鼓励中小企业吸纳就业、发展进出口贸易和技术创新，带动整个社会经济往积极方向发展。

2.中小企业新型筹资方式

对中小型机构而言，新形式本金集资方案的实施关键依靠于外部投资。资产负债集资是当代较为新颖的本金筹备手段，主要的筹备方式有集资租用、银行融通资金投入、自我账单余款售卖、质押或抵押集资、代理销售产品、自我购买生产原料等，我们对其中两种展开了详细的探究，探究的详细内容如下。

（l）应收账款让售。应收账款让售指的是将企业应该收缴的账单余款转卖给主要的客户群体，例如特地设置的公司或者代办商家，通过此种售卖来降低资金筹备的风险。一般情况下，机构可以将自我应收账单余款委派或让与财会企业，同时也可以以净值的方式向有保障的代办商家、代办人给予出售，授予另一方一些办理费或折算，设置特定企业进行账单余款收缴业务。这种方式适合于发展中遇到资金不足情况的中型小型机构。

（2）典当融资。典当融资集资方式指的是当户将自身所有可流动产权与资产当作典当交易品进行典当或将自己所有的土地权押给债权人，支付规定数量的保证经费，最终获得典当物品的费用。质押或抵押必须遵循详细的规定：在签订的合约限制日期内交付抵押利息、清偿抵押本金、最终换回典当物品。质押或抵押资金筹备是一种高效、便利的资金集资手段。质押或抵押集资机构可以在最短的期限里实现快速融资，解决公司融资问题。质押或抵押集资是一种新形式的集资手段，它可以缓解储蓄所资金额度小的问题。面对中小型机构产品出售难的问题，质押或抵押集资机构可以为中小型机构提供本金集资支持，提供可运转的资金支持它们正常经营；质押或抵押集资机构在产品销售和本金运转方面作出非常大的贡献。

二、我国中小企业的筹资现状及存在的问题

1.中小企业筹资现状分析

（1）中小企业筹资目前依然是间接筹资为主。根据国家经济贸易组织委员会的考察，中国东部、中部和西部的中型小型机构从储蓄所等经济企业所得本金数额各不不同，具体信息如下：中国东部占60%，中国中部占70%～80%，中国西部已经达到90%。由此可以发现，中小型机构对经济企业的投资依附性非常高。根据有关权利部门的考察发现：中小型机构本金集资除经济企业以外，还有其他出处，例如日常借贷，运用日常借贷的人员比例占到14.59%，但是净值类的资金集资途径占额比较少，仅占1.8%。

（2）国内金融机构对中小企业贷款差别很大。当前，我国包括金融租赁、信托投资等非银行金融机构在内的各类金融机构中，人民银行、都市信用社、农信社和都市商务银行等中小金融机构提供的贷款比重较高，而四大国有商业银行中，中国农业银行主要借贷群体为中小企业，其余三家银行贷款数额比较小，非银行金融机构借贷业务占比更少。

（3）贷款需求不能得到全部满足。根据以往的考察发现：“缺乏本金”至始至终都是中小型机构最为普遍的难题。据信息表明：有超过90%的中小型机构的借贷业务接待不能达到理想要求甚至很难达到理想要求。

（4）恶性循环情况普遍。因为中小型机构所欠债务比较多，导致整体营业运行绩效降低、大部分中小型机构的信誉额度逐渐降低；迫使机构运行出现了不良性运转，即“本金匮乏”—营业运行绩效降低—信誉额度差—本金匮乏。所以，中小型机构通常会进行行业联系和日常联系，不断地筹备本金，保持机构正常运行。

（5）资金的短缺与社会资金总供给的矛盾。当前中国中小型机构的正常运行受到了以当局掌控和间接集资为主要形式的集资体系的影响，直接影响中小型机构途径是否完善、本金供应量是否能够满足。但是中小型机构极具独特性，其独特性直接影响了本金需要获得的难易程度。经济商场上资料不对应的现象又导致外部本金供应者很难掌握机构的运行成长趋势和财会情况。此种困难的存在，导致中小型机构的经济危险系数更大，甚至危险系数高于大型机构。

（6）对贷款需求具有急、频、少、险、高的特点。中小型机构借贷的主要目的是缓解企业压力，它们追求最快速、最高效的金融借贷服务，每一次借贷的资金数额较小；中小型机构借贷业务中存在许多不稳固的要素，借贷危险系数较高并且借贷手续费用和签订合约本金较高。

2.中小企业筹资存在的主要问题

（1）筹资渠道狭窄、资金来源单一。许多中小型机构都靠机构内部的本金集资来保持正常运行，机构以外本金集资的途径非常少，缺少股份入股集资等径直集资的途径。外贸集资、储蓄所借贷是间接性的资金集资方式。但通过银行信贷渠道好资周期较长、手续烦琐、风险大，中小企业从银行及时获取借款不宜实施，企业发展的发展受到制约。

（2）获得资金的成本高。据统计，中小企业通常先考虑机构内的资金筹备方式，接着再考虑债务贷款资金筹备方式，最终会选择最合适的方式入股资金集资。在现实集资进程中，通常机构内集资的本金比债务集资的本金低，债务集资的本金又比入股集资的本金低。中型小型机构会优先考虑本金少效率高的内部筹资和债权筹资。中小企业单依靠留存收益来发展已经不够，必须通过外部途径取得资金，企业承担的筹资成本较高。

（3）流动比率偏低。中小企业的固定资产低于大型企业，短期融资是中小企业主要筹资方式，与大型企业相比较，中小企业的流动比率低，企业面临很大的资金流动性低的风险。负债经营的模式在我国企业中运用越来越广泛。企业负债经营给企业的好处要比坏处多很多，主要原因是它能很大程度减少企业的自由资金需求量，另外它也促进了企业更好地进行生产经营活动，提高了资金的流转和筹通的效率，为企业带来更多的经济效益。

（4）发展速度缓慢。大多数是因为公司经营不善使企业发展缓慢，以至于公司总资产波动幅度非常大以导致出现负增长。企业经营过于保守，没有展现公司的核心竞争力，企业文化起不到约束和激励效果。

三、中小企业筹资难的原因分析

1.中小企业筹资困难的内部环境原因

（1）中小企业经营风险大。大多数中小型企业自身的根基比较薄弱，它们成立的时间不长，还没有足够成长时间来发展成规模较大的企业，因此自身的资本也比较少，这样一来，再生产的需要就不能被满足扩大的需求。但同样规模的企业，其管理层也是有区别的，管理人员的水平不同，方式也有较大差异。在吸纳人才方面，很多中小企业都传承了曾经的“世袭制”，让自己的家族成员去担任企业中比较重要的管理工作，这样一来，优秀人才就很难被吸引进来，企业中可用人才也变得稀少；在资本运营方面，由于企业较小的规模，资产、技术、设备等都有很大的限制，使得企业生产的产品和服务质量都没有大的提升；除此之外，人才导致的管理水平落后，投资决策行动跟不上想法，这使得企业的经济收益停滞，面临的破产风险及其他风险都有所增加，这也就直接导致投资人和银行对中小企业避而远之。

（2）中小企业的信息不对称。相比较大型企业中健全的制度，中小企业在这方面显得更加薄弱，不仅自身的制度不都完善，管理层必要的财务管理素质也不够高，导致财务管理方面经常性地出现错误。此外，为了使偷漏税行为不被上级部门发现，中小企业往往会采用记多本账的方法，使得会计信息和真实情况大大不符，这样一来，银行等贷款者无法掌握企业的真实经营情况，连生产和经营信息也很难获得，不给企业提供贷款服务也在情理之中。

（3）中小企业贷款缺乏足够的抵押担保。抵押、质押等担保，是我国企业在申请贷款时所必要的项目，此外，也只有信用贷款这一条路，但由于它的特殊性，只有极少数的企业有条件申请，中小企业申请很困难。与此同时，中小企业大多数没有充足的固定资产，流动资产的变化又难以预测，无形资产无法短期变现，而产房等设备又不充足，故很难拿出足够的抵押物来申请贷款，更别说担保这种越发困难的事。因此，中小企业在申请贷款时成功率非常低。

（4）中小企业信用观念缺失。我国企业诚信问题近些年来越发严重，据调查，在城市商业银行的数据库中，中小企业的失信率要比大型企业高得多，近年来，中小企业借助各种理由逃债的案例也是频繁发生，这种高违约率也是银行不愿意接受中小企业申请贷款的很大一部分原因。从前的企业由于还债的意识相当浅薄，频频失信的行为导致如今的中小企业失去了良好的整体形象，促使银行不得不对其采取一系列类似“惜贷”“慎贷”等措施，这一连环后果，就导致中小企业的筹资绩效非常落后。

2.中小企业筹资困难的外部环境原因

（1）金融机构对中小企业筹资设置门槛高。筹资市场对中小企业的限制门槛阻碍了中小企业直接获得筹资。由于我国的两大主板资本市场（上海证券交易所和深圳证券交易所）的进入门槛较高，许多中小企业当前的经营状况难以满足金融机构对其投资的条件，认为中小企业的规模小，向其投资的风险大，在投资后很大程度上难以实现其经济效益的增长。导致中小企业在直接筹资方面受阻，而专门为中小企业提供融资渠道的二板市场还有待进一步完善和提高，因此中小企业面临筹资困难的局面。

（2）创新基金和开拓基金不能实现供需匹配。由于专门为中小企业提供融资渠道的二板市场还有待完善，因此作为二板市场的主体——创新基金和开拓基金的发展始终处于滞后阶段。尽管我国科技型中小企业和就像于在国际市场发展的中小企业，专门设置了特定的技术创新基金和国际市场开拓基金，但是由于这两方面的基金对中小企业所能提供的服务种类有限和基金数量较少，所以目前我国所设立的创新基金和开拓基金仍旧不能实现供需匹配。

（3）金融体系不平衡。现行金融体系中的大部分金融机构主要针对营业利润高的大型企业提供融资服务，而为中小企业提供融资服务的金融机构数量较少、发展较为落后且服务的种类和范围难以实现供需平衡，因此不平衡的金融体系也是中小企业筹资困难的主要原因之一。金融机构之所以很少向中小企业投融资，由于金融机构对中小企业未来的发展趋势不确定，还有一些原因是中小企业的数量多，金融机构向中小企业放贷会增加其工作量，导致金融机构的投资成本增加，这是金融机构不愿意给中小企业贷款的原因之一。

（4）政策扶持力度不够。国际上的许多国家都会针对中小企业投资困难等问题，出台相关政策优惠措施，对中小企业投资方面进行帮扶，并且会设置相关投资机构为中小企业进行贷款担保和向中小企业提供保险服务，而我国在这方面的经验尚且不足，也未形成较为完善和健全的中小企业帮扶机制，因此我国政策优惠扶持力度不够是造成中小企业筹资困难的重要原因。

四、针对中小企业筹资难问题的对策

资本是企业最重要的部分，企业能够正常营业和发展，是因为有充足的本钱流通。当前社会，中国中小型企业绝大多数濒临本钱难以筹足的困难，怎样搞定筹资困难的问题，我们可以从企业自身、国家、信用机构三个方面来考虑。

1.从企业自身角度

（1）实施科技创新战略，提高企业创新力。在当代快速发展的社会中，企业提升自身科学技术能力，已经成为企业发展的重要方式，企业对于科学技术的利用效率越高对企业在市场经济的发展就会越有利。就当前状况而言，绝多数中小型企业无法充足利用科技技术，导致企业缺少创造力，在市场中的竞争力很低，所以大部分企业在它的生命周期发展中逐渐走向衰弱。如果企业通过加强科学技术创新来促进企业的生产能力，进而增强企业的核心竞争力，从而提高企业的经济效益，企业自我创造内部资金的能力得到了提升，进而更能促进企业的发展。

（2）多元化筹资方式，拓宽筹资渠道。企业外部筹资方式重点通过三种方法：一是从资金交易市场上借债，例如股票，资金和发放债券；二是向信托公司和银行借贷，或向金融中介机构和保险公司借贷等方法；三是从非资金市场上实行借款交易。一旦我国中小企业从提高员工素质、更换筹集资金观念、拓展筹资方法、改进计划、节约本钱等公司本身原因找问题，则能够提升经济收益，并且在最低筹资的基础上筹集更多资金。

2.从国家角度

（1）完善法制，加强信用管理。小企业在迅速发展，筹集资本的问题也逐渐露出水面，而本来资金相对较少的中小型企业就很难在市场经济中存活，那么国家就应该多帮助中小企业。目前状态下，能让中小企业得以迅速成长，最重要的是国家应更加完备中小企业发展的相关法律规定。笔者认为主要有以下方面。

①政府得完备好各企业之间的比赛体制，向中小企业供给更多的竞争机遇，促使市场竞争体制更加公平公正。

②适当开展中介服务，这些中介可以有一些知识素养高、管理能力好的管理者组成，它可以向需筹资的企业提供建议和计划；并向政府部门提出建议，例如提供更多的财税支持于中小企业发展上，对中小企业必须完备和强化司法监管和行政。通过这个方法，企业能够减少本身的负重，而且可以在公平的筹资平台上筹备资金。

③政府应当推进和鼓励中小企业各个方面社会服务体系建设。中小企业的素质普遍提高，对外界的信誉度增加，进而拓展了中小企业的筹备资金道路。

（2）设立中小企业贷款机构。中小企业的筹资大部分依靠金融中介机构，但是大部分非金融机构不肯向中小企业提供资金借贷，从而导致中小企业筹资困难，如果设立一些有利于中小企业贷款的机构，就有利于解决筹资难这一问题。国家理应将商业银行、政策性银行和中小金融中介机构等之间的内部聚资体制办得更加完善。第一，对于一些非金融中介机构，政府理应实行一些手段于中小企业的集资体制。第二，在这样的非金融中介机构，对中小企业更加负责任，政府理应采用具有一定保证方式于这些企业中，尤其是那些科技创新能力高、排放污染少、能源消耗低的中小企业。这样一来当企业对信用机构进行贷款的时候，即使企业还不了贷款，信用机构还是可以从政府中获得一些补偿，这些措施对中小企业融资难问题有一定的缓解作用。

3.从信用机构角度

（1）信用机构降低筹资准入条件。目前我国的中小企业为什么筹资渠道狭窄，最主要的原因是有些信誉机构的贷款条件较高，中小企业还没有达到该要求。比如，向商业银行借贷的中小企业数量较少，商业银行首要是为了中小企业自身信誉而不发放贷款，如果发放贷款，中小企业崩溃倒闭时面临着无法还清贷款的问题。有些信用机构对于中小企业的贷款提出很多条件，拔高了限制门槛。一旦这些信誉机构降低对中小企业的条件水平，运行专项的风险评定体系来估计借贷风险，则中小企业难以筹资的这一难题将会有所缓解。

（2）积极支持，给予优厚的条件。信用机构出于对贷款风险的深思熟虑，向中小企业发放的贷款金额并不多。国家可以通过信用机构的援助，慢慢完备信用体制，提升中小企业的信誉值，降低信用机构发放贷款的危险水平。另外，国家还可以对中小企业贷款实行担保，可以对信用机构起保护作用。

五、结论

虽然政府和相关机构提出了不少措施来缓解中小企业融资受限的困境，但是在目前严监管的背景下，没有真正地发挥作用。中小企业内部落后的管理模式和财务制度难以改变，相关部门要采取措施鼓励中小企业进行创新和变革，改善管理的现状。监管部门要懂得监管真正的目的在于让相关政策真正得到落实，注意在不违背市场原则的情况下，结合中小企业发展的特点制定差异化政策。相关部门要疏通融资渠道，建立健全信用评价体系，为中小企业营造公平高效的经营环境。创新担保体系，打破传统的“重资产”的抵押信贷模式。运用新型信息技术，建立信息化信用评估平台。加快新旧动能转化，促进社会生产要素向中小企业倾斜，让出台的一系列措施真正发挥作用，让中小企业得到优质的金融服务，中小企业承担着我国经济的重要部分，中小企业筹集资金的问题直接与企业的成长相勾连，不仅要完善企业的自身经管制度，还需要金融中介机构和政府的鼎力相助，才能解决中小企业的筹资问题，在逐步完善中小企业社会化服务体制后，唯此中小企业才能走上健康发展之路。