锂电铜箔站上“风口”

本刊记者 张小红 特约记者 张海军 张金龙｜文

铜箔，是5G 时代的基础原料之一。未来几年，在新能源汽车产业受国家政策继续驱动及行业调整后，市场有望再次进入快速发展阶段，动力电池将带动中国锂电铜箔市场保持高速增长的趋势，锂电铜箔站上市场“风口”。

近日，锂电铜箔行业不断传来新消息：

2021年12月7日，白银有色集团股份有限公司（以下简称“白银有色”）发布公告，拟启动合作建设年产20万吨高档锂电铜箔项目并开展前期工作，项目总投资约121.5亿元。

2021年12月9日，铜陵有色金属集团控股有限公司（以下简称“铜陵有色”）发布公告，中国证监会于12月6日同意了安徽铜冠铜箔有限公司（以下简称“铜冠铜箔”）首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请。下一步该公司将做好新股发行及挂牌上市工作。

受益于新能源锂电池的带动，全球锂电铜箔需求大幅增长。在此背景下，2021年以来，诺德股份、江西铜业、嘉元科技等公司均宣布大规模扩产计划。业内人士预计，2022 ～2023年锂电铜箔行业将迎来扩产潮，2022年供不应求的局势将延续。

业内大佬纷纷看好锂电铜箔行业

白银有色兰州新区电解铜箔生产现场

白银有色是国内铜产品重要的生产企业，具备年产20万吨阴极铜的生产能力。白银有色集团“十四五”发展规划将发展战略新兴产业作为结构调整产业升级的主攻方向和重点任务，明确提出加快推进兰州新区电解铜箔生产项目，抢抓市场前景广阔机遇，搭上5G、大型数据中心、新能源汽车等重要领域新一轮大发展的快车，携手战略合作者打造全国乃至世界最大的高档电解铜箔生产基地，助推白银集团提升传统产业发展质量，形成全价值链竞争优势，为“十四五”期间转型升级高质量发展提供重要支撑。

根据规划，白银有色集团20 万吨高档电解铜箔项目分期建设。2019年10月份1.2万吨项目已建成投产，2021年年底形成3万吨产能；2021年10月份启动4万吨项目建设，计划到2022年年底建成投产。后续再建13万吨的生产线，计划到2025年完成整体20万吨高档电解铜箔项目建设。

铜冠铜箔是铜陵有色的子公司，也是国内电子铜箔行业领军企业之一，专注于PCB 铜箔和锂电池铜箔领域。在PCB铜箔领域，该公司开发的RTF电子铜箔产品于2019年实现量产，最新一代5G通讯用HVLP铜箔产品打破国外技术垄断，已处于客户重复批次验证、产线中试优化阶段，另外，其“锂离子电池用6微米极薄双面光电子铜箔”产品入选安徽省首批次新材料。2021年8月，铜冠铜箔正式提交创业板上市申请，铜陵有色持有铜冠铜箔股份占其发行前总股本的96.5%。从铜冠铜箔的主营业务中，不难看出铜陵有色对热门新能源材料下游产业链布局的信心。

连续9年入选“世界500强”的江西铜业集团有限公司（以下简称“江西铜业”）也将目光投向锂电铜箔行业。2021年7月15日，江西铜业发布公告，公司拟通过设立注册新公司，在上饶经济技术开发区辖区投资建设年产10万吨锂电铜箔、22万吨铜杆及3万吨铸造材料三个项目，预计三个项目总投资合计128亿元。

江西铜业铜箔项目分两期投资建设：项目一期年产5万吨锂电铜箔将分阶段实施，第一阶段2.5万吨锂电铜箔，力争在2023年12月31日前建成投产，在2024年12月31日前项目一期全部建成投产；项目二期年产5万吨锂电铜箔，力争在2028年12月31日前全部建成投产。项目两期达产后可实现年产10 万吨锂电铜箔产能。

白银有色兰州新区电解铜箔项目外景

新能源需求和高附加值让锂电铜箔站上“风口”

将铜用硫酸融化后，经过多层过滤加入添加剂，最后经过剥离，就形成了厚度6微米的铜箔，仅为香烟盒内普通锡纸厚度的十分之一，但这薄如蝉翼的铜箔却能承受10牛以上的拉力。铜箔每吨售价高达10万元左右，是同等重量普通铜价值的百倍之多，附加值非常高。

不仅如此，铜箔的用途非常广泛，据资料显示，电解铜箔作为电子制造行业的功能性关键基础原材料，主要应用于锂离子电池和印制线路板的制作。根据应用领域不同，可以进一步分为锂电铜箔以及标准铜箔。锂电铜箔主要是指应用在锂离子电池中作为集流体的铜箔，目前市场的主流产品规格为6微米和8微米。

铜箔，是5G时代的基础原料之一。未来几年，在新能源汽车产业受国家政策继续驱动及行业调整后，市场有望再次进入快速发展阶段，动力电池将带动中国锂电池铜箔市场保持高速增长的趋势，锂电铜箔站上市场“风口”。据《中国证券报》报道，截至目前，国内锂电铜箔产业链格局主要是：第一梯队的诺德股份和嘉元科技产量高、技术领先、大客户订单充足，由于他们在市场上率先供应了4.5微米的铜箔产品，2021年股价已翻了几倍；第二梯队的铜冠铜箔和中一科技均已IPO过会；超华科技也是较为纯正的铜箔标的，远东股份绑定宁德时代；此外，海亮股份、江西铜业等铜产业链龙头企业均有较大的产能规划，未来还有白银有色值得期待。

对于锂电铜箔后市走向，机构给予了乐观看法。根据华创证券的测算，2021 ～2023年全球锂电铜箔总产量分别为36.8万吨、49.7万吨、65.9万吨，总需求量分别为34.6万吨、49.2万吨、67.3万吨。华创证券预计，2021年开始，全球锂电铜箔供需进入紧平衡状态，轻薄化成为锂电铜箔发展的重要趋势，其中6微米及以下的产品更为紧缺。锂电铜箔常用的定价方式为“原材料铜价格+加工费”的模式。2021年以来，在锂电旺盛需求带动下，锂电铜箔市场供不应求也使得加工费持续上涨。

“风口”中的锂电铜箔给企业带来希望。白银有色坐拥非常丰富的铜矿资源，曾被称为铜城，而高档电解铜箔项目的主要原料正是铜，这对于白银有色而言，在原材料供应保证及原材料价格方面优势明显。据白银有色称，其高档电解铜箔项目工艺技术行业领先、世界一流，主打产品6 微米、4.5 微米等系列高档电解铜箔技术性能稳定，市场需求强劲。公司在做精主打产品的同时，依托汇集12位国内顶级专家领衔的“夸父”实验室等研发机构的支撑，正在着力研发新的高附加值产品。目前，项目运营保持产销两旺良好态势，锂电铜箔已经向包括国轩高科、宁德时代、韩国LG化学等高端主流客户在内的28家客户或代理商稳定供货。

尽管需要些时日，仍期待这一转型将提振白银有色近几年稍显低迷的业绩。与此同时，铜箔项目也将进一步巩固江铜集团、铜陵有色集团等老牌铜冶炼企业在铜加工行业的地位，进一步扩大他们在铜加工领域的市场占有率，增强公司的持续盈利能力。