如何判断股票是否被错杀？

孟可的思想空间

好公司的股票一般情况下都很贵，可是一旦它们下跌，我们就会时常有个疑问：是基本面变差导致的大跌还是市场非理性情绪或市场错误导致的错杀？错杀是股票投资者的一个重大的投资机遇。那么，如何判断股票是否被错杀呢？

首先，我们必须了解什么是上市公司的核心价值。上市公司的核心价值简单地说就是产品被消费者需要。比如，伊利股份的核心价值在于其产品牛奶被人们所需要。如果有一天，人们不再喝牛奶了，伊利的核心价值就毁灭了。长安汽车的核心价值在于生产汽车，如果有一天它生产的汽车不再被人们需要，那么长安汽车的股票就是废纸一张。

一家上市公司如果其核心价值并没有减小或失去，而股价却大幅下跌，这就是错杀。比如，十几年前伊利因为毒奶粉事件而股价连续暴跌。这时，我们要考虑以后人们还会不会喝伊利的牛奶了。如果我们通过调整分析得出的结论是未来人们依然会喝伊利的牛奶，那么这就是伊利的核心价值并没有失去。而当时伊利的股价却大幅下跌，这就说明了这极可能是一个错杀。笔者在当年就利用了伊利被市场错杀的机会勇敢地买入，最终狠狠地赚了一笔。

又如几年前中兴通讯因为被罚款而股价大跌，但是公司的产品依然是客户需要的。公司有大量的世界级专利，公司的核心价值依然存在。

又如，华兰生物前几年因为两票制造成业绩大降，股价大跌。笔者当时发现这是一个被错杀的股票，买入持有一年多后获利1倍以上。这是因为公司的血制品依然是人们非常需要的，只要理顺销售渠道，公司的业绩马上就可以提升上去。

再如，上海机场由于免税协议更改造成的股价大跌，这也是属于错杀。因为公司的核心价值客流量只是暂时下降，当疫情结束后公司的客流量又会恢复。公司真正的重大利空是以后人们不到浦东机场坐飞机了。而这显然是很难发生的。

股票被错杀的原因众多，我们以最常见的几种来聊聊：

1、上市公司的补贴减少或失去。笔者在去年的上半年看了记者采访股神巴菲特的一段视频。里面记者问巴菲特：“为什么今年以来比亚迪股价走势不好，您却依然持有？”巴菲特回答的很简单——比亚迪的股价近期不好是因为补贴被取消了。巴菲特的言下之意就是比亚迪的核心竞争力和价值依然存在，补贴被取消是一场毛毛雨。很多优秀的上市公司平时都享受着补贴，如果有一天它们因为补贴失去而股价大跌，那么这就很可能是一个错杀。

2、股票解禁造成的巨量减持。有的行业龙头公司股票解禁日到了，大量的原始股东急于抛售会造成股价大跌，但公司的业绩并没有变差。这就极可能是一个错杀。

3、上市公司原材料涨价造成的业绩大降。有一家宠物公司原本业绩很好，突然有一年因为原材料涨价，成本上升而业绩大降。于是股价大跌，很多散户纷纷割肉。这其实就很可能是一个错杀。因为公司的宠物用品依然很畅销，而且原材料是有涨有跌的。第二年原材料又开始降价了，公司業绩又大幅回升，并且股价创出了历史新高。