人民币汇率动态均衡的现实意义及策略探析

黄水林

摘要：我国于2001年加入WTO以后，与世界各国的经济往来关系日趋频繁，进出口贸易总额也呈现出逐年递增态势，据统计数据显示，我国2020年全年，货物进出口总额再创历史新高，达到321557亿元，较2019年增长1.9%。而人民币汇率动态均衡作为保持国际收支均衡，在一段时期内不引起国际储备额变动的一种汇率，对我国进出口贸易活动的正常开展具有重要的现实意义。因此，本文将着重围绕人民币汇率动态均衡的现实意义以及实现人民币汇率相对稳定所采取的有效策略予以全面阐述。

关键词：人民币汇率;动态均衡;现实意义;有效策略

人民币汇率动态均衡在促进我国宏观经济稳定发展方面发挥着重要的调节作用，尤其在成为世界第二大经济体以后，我国的宏观经济也逐步向规模化、高速度、高效益方向转变，在这一宏观背景之下，人民币汇率变动将直接扰动现有的国际贸易格局，因此，推行人民币汇率动态均衡机制势在必行。

一、人民币汇率动态均衡的概念剖析

关于“汇率动态均衡”的概念，早在上世纪二十年代就已经在《货币改革论》中被首次提出，在当时的社会背景下，汇率动态均衡是指在保障就业与国际收支平衡的情况下，内外部同时均衡的一种汇率政策。而随着时代的进步与社会的发展，这一概念也逐步得到延伸，尤其是国际货币基金组织所给出的汇率动态均衡定义，则与当代社会的经济发展结构更为吻合。即一国处于由基本经济情况失调而导致的国际收支不均衡时，该国的汇率即为不均衡汇率，反之，则为均衡汇率。而汇率作为国际贸易的一个极为敏感的问题，世界各国也在力求寻找一个汇率均衡的突破口。因此，我国在应对人民币汇率问题时，也逐步引入了汇率均衡的概念，关于这一概念可以从下面几项内容予以理解和剖析。

第一，人民币均衡汇率与国内、国际的宏观经济存在相互依存的关联，人民币汇率是否处于均衡状态直接影响内部汇率均衡与外部汇率均衡。因此可以说，国内外宏观经济是否均衡与国内人民币汇率是否均衡有着必然联系。比如国内外宏观经济严重失衡，加之受到金融危机与经济危机的影响，人民币汇率的均衡状态将被打破，进而出现汇率上行或者下行走低的情况。第二，人民币汇率均衡可以看作一个动态的经济变量，这一变量是实时发生改变的，有可能上一年度人民币汇率居高不下，而下一年度，人民币汇率极有可能出现下滑态势，由此可以看出，这种汇率均衡是一种相对状态，而绝不是绝对的不可变量。第三，如果从融投资、消费以及资本流动层面分析，一旦人民币汇率均衡状态被打破，那么融投资、消费与资本流动也受到波及，进而影响整个经济社会的各种经济活动。这其中与百姓的日常消费也有着千丝万缕的关联。因此，人民币的动态均衡汇率本身具有杠杆属性，它可以调节宏观经济政策下社会的总需求与总供给状态。比如人民币汇率持续走低，导致人民币贬值，这样极易出现通货膨胀现象，而人民币汇率持续走高，一些优质的上市公司将面临巨大的经济损失，进而损害本国的实体经济，尤其对于民营企业来说，在这种情况之下，对外融资的难度指数将明显上升。

二、人民币汇率动态均衡涉外经济实体的现实意义

（一）对出口型企业的影响

据统计数据显示，我国2020年的贸易出口总额达到17.93万亿元，同比增长4%，但是，在这喜人成绩的背后，不得不看到，目前，我国依赖于出口贸易的企业，大多为劳动密集与资源低效型企业，这些企业由于缺少核心技术，缺少自主品牌，以至于企业在国际市场竞争当中，只能依赖于人民币低汇率政策来维持企业的经营和发展。在这种情况下，一旦人民币升值，那么外贸企业的出口成本也将水涨船高。如果人民币汇率始终处于一种不均衡的浮动态势，那么我国在对外出口各种商品时，商品价格自然提升，这时，对方要想获取更多中国制造的商品，就必须利用更多的外币去兑换人民币，这就使得原本具有竞争优势的商品价格顷刻之间成为劣势，而一些发展中国家也会趁虚而入，以低廉的商品价格优势占领国际市场，这就给外贸出口企业的经济效益造成严重影响，甚至有可能出现巨额亏损的局面。

另一方面，如果人民币汇率长期处于一种不均衡的浮动态势，我国的出口型企业将极有可能面临减产、倒闭以及大量劳动力失业的风险，一旦出现这种状况，我国原本稳定的经济发展格局也将受到严重打击，这无论对国内经济还是世界经济都将产生不利影响。因此，我国汇率改革机制实施以后，政府对人民币汇率作出明确规定，要求每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价格，应当在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的区间内浮动，这种相对稳定的汇率格局对出口型企业的持续稳步发展无疑是一个利好消息。

（二）对进口型企业的影响

相比于出口贸易总额，2020年，我国的进口贸易总额为14.23万亿元，同比下降0.7%，究其原因与新冠疫情的爆發有着必然联系。但是，这种上下浮动区间极其微弱的变化也可以说明我国的进口型企业也在宏观经济发展当中占据着主导位置。而人民币汇率的短期浮动对进口型企业造成的打击丝毫不亚于出口型企业。首先，人民币汇率的变化相当于人民币升值空间的增加，在这种情况下，人民币的购买力显著提高。这就好比原来用1元钱能够买的商品，现在只需要0.8元或者更低的价格购进，这种短期内的升值，将造成大量进口原材料成本的大幅下跌，受其影响，产品的生产成本也必然下降，而生产力水平不足的局面将越加严重，久而久之，就会出现通货膨胀的危机。

（三）对进出口混合型企业的影响

而对于进出口混合型企业来说，一般情况下，进出口额度比例相当，这一类型的企业在进出口成本调整方面，通常采取均衡调节机制，即进口成本增加，用出口成本来弥补，出口成本增加，则用进口成本弥补。但是，上述人民币汇率短期浮动对进口型与出口型企业的影响，也同样会波及进出口混合型企业。比如国内某进出口混合型企业，进口原材料需要从H国引进，而生产出来的成品也直接销往H国，如果该企业的进出口额度比例假定为1：1，这时，另一家A企业也与该企业生产同一类商品，而目前国内，只有这两家生产该商品的企业，并且产品都销往H国，在H国进口市场当中各占半壁江山。假设A企业为出口型企业，那么当人民币汇率出现短期浮动，A企业由于生产成本升高，而无法继续向H国提供商品，这时只剩下该企业向H国提供商品，这就会出现生产力严重不足的情况，进而对该企业的经营信誉将造成严重影响。

（四）对房地产行业的影响

房地产经济在我国宏观经济发展中始终占据一席之地，近年来，我国的房地产经济受到国际金融危机与美国次贷危机等因素的影响，经济走向呈现出低迷态势。而我国房地产市场进军国际市场的脚步从未停歇，尤其像海外、金地、万科等房地产集团，在赢得海外市场竞争先机的前提下，也进一步加快了行业并购与整合步伐。但是，如果我国的人民币汇率出现短期浮动，那么对我国的房地产市场将带来直接威胁。一方面，人民币大幅升值，房地产行业的外资投资需求将大幅度增加，这时，国内的楼市价格也将不断攀升，当房价上涨一定空间，必然将形成房地产泡沫经济，房价也将一落千丈，这就给房地产企业造成致命打击。另一方面，一旦房地产价格突破一定的区间范围，外资就会被抽回，这时，同样会产生房地产泡沫现象，大批的房地产企业也面临破产倒闭的局面。

三、实现人民币汇率动态均衡采取的有效策略

（一）实施品牌战略，提升核心竞争力

对于我国的出口型企业来说，在兼顾国内市场的同时，需要提升国际市场的影响力与核心竞争力，在这种情况之下，出口型企业受到人民币汇率短期浮动的负面影响也将逐步弱化。基于这一思想，近年来，许多大型的跨国企业大力实施品牌战略，旨在面对失去价格优势的格局时，能够利用自己的核心技术与知识产权，与其它国家的出口型企业抗衡。其中，最具代表性的品牌有安踏、联想、海尔、格力、神州数码、华为等，这些企业生产的产品不仅赢得了国内市场的一致好评，而且在国际市场也享有盛誉。即便人民币汇率在短期内出现较大的浮动，但是，这些企业依靠于自身雄厚的经济实力与高瞻远瞩的品牌战略，能够在激烈的国际市场竞争当中分得一杯羹，这也说明，一个国际知名品牌的诞生不仅凝聚了无数科研人员的智慧结晶，同样也是应对国际金融危机与经济危机的一大法宝。

（二）增强风险意识，构建风险体系

无论是进口型企业还是出口型企业，一直以来，这些企业始终在一个固定外币币种与稳定的人民币汇率大环境中生存，而一旦人民币汇率出现短期浮动，那么这种固有的生存格局将被打破，这时，许多企业也将面临着减产或者破产危机。为了有效应对人民币汇率浮动带来的风险隐患，我国的外贸企业应当因势利导、权衡利弊，结合企业的实际发展情况，构建一个风险防控体系，以应对随时可能发生的人民币汇率浮动格局。尤其对于企业的决策层领导来说，在增强风险防范意识的同时，应当制订一个短期应对策略、中期应对规划以及长期应对方案，其中，短期应对策略主要在应对人民币贬值或者增值的突发情况时，能够主动依托于国际大环境，并呼吁货币当局能够考虑全局利益，遏制货币的恶性贬值趋势。中期应对规划主要是指企业自身应当加快改革发展步伐，在解除自我封闭状态的同时，能够顺应国际形势，促进企业的良性发展。而长期应对方案是考虑企业的长远发展目标，通过形成高品质、高效益、高速度的外贸发展格局，来保持人民币汇率的相对稳定，进而使供需不平衡的态度得以有效缓解。

（三）优化对外贸易结构，保障进出口比例均衡

为了最大限度的规避人民币汇率浮动所带来的经济风险，出口型企业与进出口混合型企业应当结合企业的实际情况，优化对外贸易结构，使进出口比例保持相对稳定和均衡。首先，就出口型企业来说，在面临人民币汇率浮动的局面时，可以适当增加从进口原材料的购买数量，进而使原材料等生产资料的比例与企业生产的货物比例相对均衡，这样一来，即便人民币出现升值或者贬值的情况，都不会给企业带来严重的经济损失。其次，对于进出口混合型企业来说，如果出口比例较大，应适当予以调节，而逐渐向进口原材料的比例靠拢，在这种情况之下，进出口混合型企业在面对人民币汇率浮动风险时，其自身的抵御风险能力也能够得到大幅提升。

（四）灵活运用金融工具，规避出口外汇风险

针对与世界各国存在经济往来关系的企业，在制订科学完善的人民币汇率浮动风险应对机制的同时，应当合理利用金融工具来规避外汇风险。尤其对出口依赖型企业来说，在开展出口贸易活动时，如果人民币汇率上下浮动比例远远超过人民银行公布的美元交易中间价千分之三的区间范围，那么利用金融工具可以使这一比例得到有效调节，进而将经济损失降到最低点。目前，较为常见的金融工具主要包括商业票据、银行存款凭证、股票、债券，因为资金融通关系错综复杂，在交易过程中，仅仅凭借一张嘴或者一纸合同无法规避有可能发生的经济风险，在这种情况下，金融工具作为交易双方的信用凭证，在某种程度改变了双方的交易格局，即对投资者来说，金融工具是一种资产，而对工具的发行者來说，金融工具属于一种债务，当双方建立了这种诚信的债权关系以后，双方的权益都会受到法律保护，因此，金融工具也被形象的称之为信用工具。基于金融工具的这一特点，无论是进口型、出口型还是进出口混合型企业都可以发挥金融工具的避险功效，依托于国际金融组织的担保，或者出口信用保险，来规避出口外汇风险与人民币汇率浮动风险，进而促进企业健康可持续发展。

结语：

综上，为了有效避免因人民币汇率大幅度波动而对我国外汇储备产生的不利影响，进一步规范国际市场金融秩序，关键在于如何长期保持人民币汇率的动态均衡。基于此，金融机构应当审时度势、权衡利弊，在内部经济尚未完全复苏、外部经济环境动荡无序的形势下，通过完善各项金融风险防范机制，来应对人民币汇率浮动风险，同时，应当与进口型、出口型企业达成共识，在保持进出口比例达到相对均衡与稳定的前提下，运用事前谋划、事中分析、事后总结的管理思维，将人民币汇率浮动风险降到最低。

参考文献：

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