蓝筹成长各存机会消费、新能源风光依旧

2021年初至今，A股市场呈现结构性行情，芯片、新能源、周期等板块轮番上场，白酒、医药等消费行业也出现过闪光时刻。在即将到来的2022年，A股格局又将如何变幻？综合各方券商观点，整体来看，低估值蓝筹和高景气成长依旧是两大主线，具体来看，新能源、消费、科技、金融、军工等板块存在较大配置机会。

两条主线

券商普遍认为，以消费为主的低估值蓝筹和以新能源为首的高景气成长是明年板块配置两大重点。

山西证券称，目前A股流动性预期持续走强，物价上行压力已现受控迹象，对冲经济下行压力的政策边际宽松或已渐近，整体调整或仍将以结构性货币工具为主要手段，而经济结构转型中的重点领域及对象或为主要着力点。与此同时，资管新规过渡期即将结束，打破刚性兑付后的净值化转型趋势或使股票市场吸引力提升，引导资金稳定入市。而养老保险金、私募基金、准入外资等放量也将持续提振A股市场流动性，建议持续关注消费等板块低估值蓝筹标的及高景气成长赛道机会。

国金证券表示，围绕年底和明年初行情布局，聚焦新能源和消费板块。年底和年初行情的主线仍是长期逻辑难以证伪，短期业绩也没有利空的新能源板块，此外受益于新能源的基础化工细分产业链也值得关注;消费年底或存在超跌反弹机会。

但国泰君安提到，2022年成长景气赛道机会仍在，但难以贯穿全年，行情节奏依赖流动性预期，春季为关键的观测点;价值方面盈利的稳定性叠加修复趋势，价值将重回风格配置的舞台中央。

新能源

成长方面具体来看，新能源首先是券商强调的一个重点，包括最先起飞的新能源车和今年火起来的“风光储”。

在中国和欧洲两个地区的推动下，全球新能源汽车行业将长期维持高速增长。根据IEA的乐观预测，到2025年，全球新能源汽车销量将达到2000万辆，约17%的渗透率，2020年至2025年的复合增长率为45%。此外浦银国际预计2021年和2022年中国新能源乘用车销量将达到315万辆和467万辆，同比增长152%和48%，对应渗透率为14.8%和23.4%。预计到2025年，中国新能源乘用车销量渗透率将达到42.0%，2021年至2025年复合增长达29.7%。

“风光”方面，据平安证券观点，随着风机大型化推动成本下降和风电项目投资收益率的提升，2021年国内风机招标呈现明显放量，预计2021全年的招标量达到60GW及以上，同比实现翻倍增长。随着技术进步的持续推进以及新兴应用场景的打开，未来风电需求有望保持高增长，预计2022年、2023年国内新增风电装机达到51GW、67GW，复合增速超过30%。主要把握整机和海上风电两条主线。

此外，预计2021年全球光伏装机需求约160GW，其中国内约52GW;2022年全球需求有望达到220GW，其中国内约78GW;2023年光伏新增装机同比增速有望达到20%及以上。整县推进、BIPV等应用场景有望崛起。

消费

尽管前期由于抱团炒作让消费板块背负了高估值弊病，但多家券商认为，消费板块估值持续消化，中长期业绩确定性较强，明年有望在外资持续流入过程中受益。主要细分行业包括食品饮料、畜牧养殖、餐饮旅游、汽车零部件等。

浦银国际认为，体育用品、啤酒、白酒、乳制品、化妆品等行业中具有较强品牌力与运营能力的企业将在2022年继续维持增长并扩大市场份额。而餐饮、调味品、现制茶饮、超市、百货等行业短期的不确定性依然较强，但有望在2022下半年出现较强的恢复信号。

中国银河证券提出，“专精特新”的消费品零售优质标的公司更符合发展大趋势。专注细分领域更在于对市场细分需求的挖掘;精细化运作更在于提供高品质的产品;特色化的研发创新是树立产品力与品牌力的基础;新兴数字化的普及则是不断提升企业的经营效率，迅速补充并拉近与市场需求的距离。符合上述条件的公司有望实现优于行业整体的高成长性，包括酒类连锁、化妆品及个人护理。

科技

受益于碳中和深化、新能源发展，券商认为科技产业也将在明年突围，主要包括新能源车产业链相关行业、半导体、VR/AR设备、区块链等细分板块。

中银证券主张超配科技。无论是宏观逻辑，还是中观产业逻辑，明年市场的主线都指向科技成长。这既包括以锂电、光伏、半导体为代表的主导产业趋势行情;也有以TMT软科技，专精特新制造业为代表的中坚企业困境反转，估值修复。超配高景气成长及TMT科技应该是贯穿明年的策略。从产业链利润分配的角度，应重视中游高景气成长方向。受益于价格剪刀差缩窄及需求下行，必需消費仍能展现出较强盈利韧性，亦具有配置价值。传统价值蓝筹，经济增长下平台，历史估值中枢难以作为可靠参考，建议板块低配，优选有成长逻辑的个股。

金融

除了上述板块，金融也多被提及。多家机构认为，金融板块存在短平快投资机会，是跨年行情演绎的重要载体。

天风证券表示，供给端，“注册制改革多层次市场建设”使权益资产供给大幅增加;需求端，“房住不炒、资管新规”影响下，权益资产收益吸引力增强，重塑权益类产品增长动能。资产配置权益化和市场参与机构化是后续券商投资的两大逻辑主线。

天风证券补充，券商在权益投资方面天然的投顾能力优势，资源禀赋显著强于同业代销机构，将持续受益财富管理长逻辑，私募基金代销赛道更值得期待。截止今年10月末，私募基金规模增速（同比增长65.20%）高于公募基金增速（同比增长45.80%），投顾能力使券商最能享受私募基金市场成长红利。市场对于财富管理的关注度正在逐步向私募基金迁移，私募基金高景气有望从“C端私募销售”、“F端衍生品融券”两方面大幅提升券商的业绩稳定性。

国防军工

光大证券表示，军工板块估值低于近5年的阶段性高点，仍存在上涨空间。国际形势、装备更新升级是国防军工行业发展的长期原因和内在动力，高科技产品在国防及高端民用领域存在国产化替代需求，此外民机市场复苏可期，民船市场回暖明显，众多因素叠加下，国防军工行业仍能保持高景气度，持续高速发展。

国元证券指出，投资需主要聚焦航发、导弹产业链等高速增长的细分赛道。得益于未来军机数量的增加、发动机国产替代和双发动机模式，军机整机铸件和发动机铸件市场规模有望破千亿。我国航空建设相比起步较晚，航空领域潜在增量较大，未来航空领域中加工单位如铸件、结构件等及其上游材料公司业绩高增长可期;导弹为空军、海军、陆军以及火箭军的重要消耗品，任何军队实弹演习和军备扩充均会对导弹的需求产生正向影响，其中导引头占导弹约50%左右总成本，精确制导弹药比例更达到72%，即导弹越先进其价值占比越高。未来导弹需求增加会为导引头等相关子行业带来更大增量。