中国地方政府投融资平台转型发展评价(2021)发布

2021-12-13严雨桐王瑜

投资与理财 2021年12期

严雨桐　王瑜

地方政府投融资平台在我国地方政府融资体系中发挥着重要作用。自2010年“19号文”出台以来，平台公司的转型之路已走过11年之久，部分平台公司转型已取得可喜成绩，而有些平台公司的转型工作受制于各方面因素尚未完成，制约因素中不乏区域财政的影响，也有平台自身经营情况的局限。2014年以来，国家对地方政府投融资平台的监管政策在不断调整，不仅体现在对地方政府债务问题的强监管上，也体现在剥离平台公司政府融资职能、规范融资行为上。基于此背景，“十四五”期间地方政府投融资平台必须形成源自自身、市场化的动能因素，通过市场化的方式，在承担准公益性、准经营性项目建设任务时，构建来自项目经营性收入、政策性补助的现金流，并满足市場化模式下资金筹措、还本付息的有关要求。

为了更好地聚焦城投转型，紧盯城投发展的热点问题，地方政府投融资研究中心课题组正式出版了《产业投资与资本运营视角下的城投转型——中国地方政府投融资平台转型发展研究2021》。本书基于理论、评价、案例3个视角，结合产业投资与资本运营模式，对地方政府投融资平台转型进行了系统性研究。本书亮点在于通过科学构建平台转型发展评价指标体系，分析省、直辖市、地市、县4级地方政府投融资平台转型发展情况并进行评价。

一、评价指标体系

地方政府投融资平台转型发展评价指标体系结合了中国社科院工经所、中国人民大学等单位相关领域专家的意见，主要从公司业绩、社会责任以及市场化转型3个维度对地方政府投融资平台进行评价。评价指标体系将上述3个维度作为一级指标，并下设财务效益指标、资产运营指标、偿债能力指标等8个二级指标，以及总资产、净资产、总资产周转率、资本金利润率等30个三级细化指标，并对不同的指标赋予了不同的权重，以期客观、全面地量化公司的实际情况。

二、地方政府投融资平台转型发展排名及分析

我们通过对2018-2020年3年指标体系的数据整理计算，获得全国已公开融资的地方政府投融资平台得分，针对平台实际控制人不同的行政属性，分别获得省级、直辖市、地市级、县级平台排名，并分别选取省级80强、直辖市级50强、地市级200强、县级150强榜单列示分析。同时，如果在排名中，若母公司及其控股或参股子公司同时入选，那么则剔除控股或参股的子公司，只对母公司列示进行分析。

（一）省级80强

全国前80名省级地方政府投融资平台公司排名情况如表2所示。其中，安徽入选8家平台，浙江入选7家平台，广东省入选7家平台，在榜单入选数量居前三名。从质量上来看，榜单前十位中，浙江平台入选2家，山东平台入选2家，江西平台入选2家，江苏、湖北、甘肃、安徽分别入选1家，其中，浙江省国有资本运营有限公司位居榜单首位。在排名中位于前列的如浙江省国有资本运营有限公司、山东高速集团有限公司、甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司的资产规模相对较大，这反映出这些公司在行业内的龙头地位以及对促进区域经济发展具有的重要作用，并且公司的各项指标表现都较为优秀，从而排名位于前列。

（二）直辖市级50强

1.直辖市本级20强

全国排名前20名的直辖市本级地方政府投融资平台见表3。其中，北京入选9家平台，上海入选8家平台，在榜单入选数量分别位居第一、第二名。从质量上来看，榜单前十中，上海平台入选5家，北京平台入选4家，其中，北京国有资本经营管理中心位居榜单首位。天津平台只有天津城市基础设施建设投资集团有限公司以榜单第九位进入前十，重庆未有平台进入榜单前十。在排名中位于前列的北京国有资本经营管理中心、上海城投（集团）有限公司的资产规模相对比较庞大，其中北京国有资本经营管理中心的总资产规模于2020年末达到31，97%86亿元。

2.直辖市下辖区级30强

表1 地方政府投融资平台转型发展评价指标体系

全国排名前30名的直辖市下辖区级地方政府投融资平台见表4。其中，天津入选11家平台，北京入选9家平台，在榜单入选数量分别位居第一、第二位。从质量上来看，榜单前十天津平台入选4家，北京平台、上海平台各入选3家，其中，北京市海淀区国有资本经营管理中心位居榜单首位，北京市顺义区国有资本经营管理中心、北京广安控股集团有限公司分居榜单第二名、第三名。

（三）地市级200强

排名前200名的地市级地方政府投融资平台见表5。与省级平台公司的分布情况不同，江苏省、广东省、浙江省、山东省、福建省的平台公司在前200名占据多席，这显示出这些省份的市级平台公司在全国范围内具有良好的竞争力。其中，福建省的市级平台表现较为出色，在前10位的公司中，排名第一、第二的公司来自厦门，而厦门象屿集团有限公司位居榜单榜首，厦门国贸控股集团有限公司位居榜单第二名。在市级平台的十佳榜单中，来自福建省的平台3家，来自广东省的平台3家，来自江苏省的平台2家，来自山东省的平台1家，来自浙江省的平台1家。

（四）区县级150强

排名前150名的区县级地方政府投融资平台见表6。入选榜单的平台所属区域中，江苏省、浙江省、四川省3个地区分别以66家、38家、10家位列第一、第二和第三名，其他省份公司入选平台家数分布较为平均。其中，瀚蓝环境股份有限公司入选榜首。江苏省以绝对优势占据县级排行榜，这主要是因为江苏省地理位置优越，经济实力较强，公司的市场化程度较高。同时地方政府由于经济的良性循环，具备较强的财政实力，可以为平台公司提供更多的资源和资金支持。

“中国地方政府投融资平台转型发展系列研究”系列已连续出版五年，本书为2021年的新成果。相较之前著作，本书创新之处体现在3个方面：第一，在省、市、县三级地方政府投融资平台评价体系的基础上加入直辖市的分析评价，形成省、直辖市、地市、县4级地方政府投融资平台评价体系，体系更为完善合理;第二，优化评价篇结构，设置热点专题，选取安徽、上海、河南、粤港澳大湾区开展分析，充分结合市场现状与国家战略，可读性强;第三，转型案例选取多样化，与本书主题相契合，可操作性强，可以为广大平台公司提供有价值的参考。