全国城投大省江苏：发展与规范并驾齐驱

王瑜　杜沛君　罗强

江苏省位于东部海岸经济带和长江经济带两个国家一级重点经济带所形成的“T型”生产力布局的结合处，东临黄海，东南与浙江、上海毗邻，西接安徽，北接山东，地跨长江、淮河两大水系，陆地边界线3，383.0公里，面积10.7万平方公里，占全国的1.1%，常住人口8，070.0万人。

江苏省综合经济实力雄厚，是全国经济最发达的省份之一。江苏省省会为南京市，省内下辖13个地级行政区，是全国唯一所有地级行政区均位列百强的省份。江苏省综合发展水平较高，苏南地区集中发展高端化产业，苏中地区集中国际化发展，苏北地区突出引进合作发展。2020年，江苏省GDP总额102，719.0亿元，突破10万亿大关，总量位居全国第二，仅次于广东省;GDP增速为3.7%，高出全国GDP平均增速0.95%，位列全国第12位。

通过构建地方政府投融资平台转型发展评价指标体系，本文根据地方政府投融资平台数据库（2021），计算整理江苏省、地级市、区县三级地方政府投融资平台转型发展评价排名。通过对480家样本企业排名结果归纳分析，省、地级市、区县三级排名榜第一名分别为江苏交通控股有限公司、无锡产业发展集团有限公司和南京江北新区建设投资集团有限公司。

2021年5月4日，江苏省发布《省政府办公厅关于规范融资平台公司投融资行为的指导意见》，提出规范融资平台公司投融资行为，切实剥离融资平台公司政府融资职能;同年10月26日，江苏省发布《省政府关于进一步深化预算管理制度改革的实施意见》，提出有序推进地方融资平台公司市场化转型，剥离其政府融资职能，对失去清偿能力的要依法实施破产重整或清算。

江苏地方政府投融资平台应如何启动转型之路呢？本文认为主要有以下几方面。

走市场化道路，促进业务多元发展

目前江苏乃至全国的平台公司仍以土地一级开发、基础设施建设及工程代建等传统市政建设业务为主要业务，平台公司要实现转型与发展，就需要在保证平台公司仍保有与政府一定程度的联结基础上，依托当地特有资源，推动企业的市场化进程，促进多元业务的发展。

一方面，市场化进程需要企业通过兼并、重组、收购及设立股份制子公司等方式，推动平台公司集团化、市场化发展，增强自身整体实力。

另一方面，平台公司需要在稳固、常态化管理自身原有业务的基础上，以提高资产运作效率为出发点，拓展新兴业务板块，诸如科技、高新技术、文化、教育等目前经济发展的新兴及重点领域。平台公司將业务拓宽延申至该类领域，有助于企业向多元业务的综合资产管理主体发展，实现产业链条的横向拓宽及发展。同时，平台公司的市场化、多元化转型发展，有助于企业增强自身的盈利能力，从而从内部增强自身的风险抵御能力。

提高融资效率，拓宽企业融资途径

由于平台公司工程建设、土地开发类业务具有项目前期投入大、资金回收期长、收入确认周期长等特点，平台公司对于科学的融资模式、多元化融资渠道以及高效率融资管理的需求日益增长。

一方面，平台公司应优化自身的融资管理制度，通过在内部建立科学有效的内部控制与审计制度，对企业的资金运作进行定期审计，针对融资项目本身的收益率以及对公司财务状况的影响进行判断，优化融资方案，提升融资效率，避免出现负债率过高、偿债资金短缺等财务风险。

另一方面，平台公司需要拓宽自身融资渠道，传统的以借款、私募债等方式为主的较为单一的融资方式容易加剧企业资产负债率升高、偿债压力增大等风险，通过结合企业业务情况、财务状况及资金需求等，经由城镇化建设专项企业债券、绿色公司债券、短期公司债、资产证券化等多种新型融资渠道，针对企业不同需求，选择不同融资方式，从而匹配企业融资需求及特点，降低财务风险。

明确政企界限，坚持放管结合并重

大多数平台公司是政府主导设立的，在财务、行政、资金、人事等多方面受政府影响较深，在执行具体项目时也大多牵涉政府，使得平台公司难以发挥市场功能，以实现较快速的发展。为实现平台公司的优化转型，政企界限的划分需要进一步明确。

一方面，平台公司需要优化自身法人治理结构，明确决策、管理以及执行各层面的权责关系，建立股东（大）会、董事会、监事会三位一体的法人治理结构，控制“政企不分”的现象。

另一方面，平台公司需相对弱化为政府融资的职能，从而发挥市场作用。将为政府融资的职能弱化乃至剥离后，平台公司将更多地从自身财务状况及业务融资需求出发，进行项目投融资、财务管理以及业务调整等多方面内部管理，使企业管理更符合企业发展需求，从而促进平台公司的升级转型。

紧跟发展趋势，实现长远稳定发展

平台公司要实现转型发展，对于行业以及时代发展趋势的把握至关重要。江苏省作为国家新基建发展的核心力量，近几年新基建事业取得了很大进展，由2018年“新基建”概念提出开始，包括5G基站、数据中心、工业互联网、人工智能等在内的“新型基础设施建设”在江苏省走上了快车道。今年4月发布的《中国新型基础设施竞争力指数白皮书（2021年）》显示，江苏省新基建竞争力指数排行全国第二，新基建事业将是江苏乃至全国未来的大势所趋。

江苏省平台公司要实现转型发展，跟紧时代趋势，对于新基建业务方面的开拓必不可少。在传统基础设施建设具有较丰富的经验以及资源的优势上加深挖掘，将公司业务及未来发展重点转向具有更深影响力及更多政策偏向的诸如新基建的新兴领域，将是江苏省平台公司转型发展的重要方向。

来源：河北金融学院 南昌大学 财达证券股份有限公司