论人民币汇率波动对国内经济的影响

摘要：汇率是用一种货币价格来表示的另外一种货币的价格。汇率波动是影响国际贸易波动的一个重要因素，并且还有可能会导致跨境资本大幅流动。今年年初以来，中国疫情控制情况相比国外相对较好，人民币对美元汇率曾经在一段时间内呈现出单边上升的情况，一些出口型占比较大的企业高度关注汇率波动对其经济所带来的机遇和挑战，金融市场更加关注汇率的大幅波动可能导致的跨境资本大幅流动问题及潜在风险。

关健词：汇率;外汇市场;国际贸易;通货膨胀;商品价格

人民币兑美元汇率究竟会不会持续单边升值？人民幣汇率的波动是否会成为未来一种常态？弄清这些问题对于中国经济健康发展和出口型占比较大的中、小企业如何开展国际间经贸合作影响将较为深远和重大。那么人民币汇率是否具备单边持续升值的基本条件呢？

自2020年6月1日-2021年9月6日，整体来说，人民币呈现持续上升态势，波动并不明显。尽管人民币汇率在上述时段呈现单边升值现象，主要得益于中国疫情控制相对较好，国内经济复苏较快，跨境资本流入大，出口增大所致。但从较长一段时间来看，人民币汇率上下波动的情况未见改变，人民币汇率单边升值而导致的对中国经济增长不利的基础条件不具备。

一、人民币兑美元汇率波动对国内物价的影响

上面，而物价的大起大落，又反过来影响到国内的其它方面。

一国货币汇率的下跌，即本国货币贬值就会导致进口商品以本国货币表示的价格上涨，其中进品消费品的价格会直接引起国内消费物价某种程度的上升，但是，进口的原材料、中间商品以及机器设备等的价格上涨。并且还有可能造成国内生产使用这些进口投入品的非贸易商品生产成本上升，从而推动了非贸易商品价格的上升。汇率下跌，还会引起出口扩大，进口缩减，加剧国内供需矛盾，使国内整个物价水平提高，加剧通货膨胀，导致经济恶化。反之，如果一国货币汇率上升，即升值，则会降低国内的物价水平，减缓本国的通货膨胀。中国的居民消费价格指数（CPI）增长在07-01-2021达1.0%，相较于06-01-2021的1.1%有所下降[1]，长期来看，2021年的物价水平整体处于有序上涨趋势。

二、人民币兑美元汇率波动对利率的影响

一国货币汇率下跌或该国货币贬值，会起到有利出国，不利进口的作用。这样一来，出国会增加，进口减少，外汇储备增加，国内货供应量增加，导致利率下跌，反之，情况则相反[2]。

从资本流动来看，如果美联储货币政策紧缩预期兑现，那样就会促使利率上升的概率加大，从而增强美元汇率上行的动力，资本流向美国的预期增强，人民币对美元汇率缺乏持续升值的环境。虽然美联储近期没有释放出货币政策紧缩的信号，但伴随疫情后美国激进的财政政策的实施，通胀压力难以缓解，实施紧缩政策的概率会加大，由此会推动美元收益率上升，美元利率逐步上升预期增强，人民币利率下降。反之，人民币利率则会上升。

三、人民币兑美元汇率波动对就业的影响

汇率变动对就业的影响因素主要体现在：第一，升值幅度。企业对人民币未来升值幅度的预测会在很大程度上影响就业。如果预测人民币汇率短期内会大幅上涨，则出口企业会减少生产消减出口，国外投资也会少，从而减少就业。如果预测人民币汇率短期内波动不大，则就业不会受到很大影响。第二，出口企业的规模经济程度。出口企业的规模经济程度越高，单位劳动产出也就越高。当汇率发生变动时，企业进行经营调整时对劳动需求的影响就越小。因此，出口企业规模越小，人民币升值对就业的不利影响就越大。第三，出口产品的种类结构。目前我国主要是发挥国内劳动力成本较低的优势大力出口劳动密集型产品，因此在人民币升值的情形下很多企业因为订单减少而停产甚至关闭工厂，导致失业率上升，就业问题严重。因此，降低劳动密集型产品占出国的比重，鼓励资本、技术密集型产品的出口，可降低国内劳动就业问题对汇率的敏感性[3]。

金融市场规律告诉我们，价格围绕均衡价格上下波动是正常现象。人民币汇率的波动符合金融规律，人民币汇率作为外汇市场重要的一个价格指标，影响其因素非常多，也非常复杂，不但有经济基本面的影响因素，还有国内外利差，外汇市场供求变化，还有国际货币体系变动及世界主要国家经济政策变化等因素。作为金融部门和中国企业，面对人民币波动情况，一定要面对新挑战，抓住新机遇，这样才能金融市场中立于不败之地。企业不能盲目单边押注升值或者贬值，要根据汇率双向预期，调整生产决策，统筹发展，从而将汇率波动影响降到最低。

首先金融监管部门可以进一步完善金融市场制度，营造人民币汇率上下波动的正常理解氛围，引导公众对人民币上下波动的理性预测，客观冷静看待不同时期的汇率波动，更好发挥汇率价格的引领作用。其二，强化创新型企业的转型升级，帮助提升产品在国际市场上的竞争力，增强主动性，避免盲目性。人民币兑美元汇率的波动会影响进出口企业产品和原材料、半成本进口的价格，所以，对于出口型企业，特别是那些生产型出口企业要加大技术改进的资金投入，加速提升产品的升级换代，提高产品质量，增加产品的附加值，对于那些属于自主品牌，且质量效益好的产品，应加大出口，扩大影响，增强这些出口产品在国际市场综合竞争力。此外，企业对外结算过程中，应尽量选择多品种、相对来讲比较稳定的货币进行结算，避免因选择单一货币因国际市场不确定因素影响导致的波动，从而给企业带来较大损失。其三，人民币兑美元汇率的波动，虽然给企业带来了一些风险，但同时也给企业带来了一些机遇和挑战。企业可以以此契机，积极调整产业战略布局，对那些国内暂不能生产的重要技术装备和重要的原材料，增加进口的份量;反之，在人民币贬值过程中，可以积极扩大将那些过剩产口的出口，增加外汇收入。同时，在外汇市场，可根据人民币兑美元的波动情况，开展人民币的套期保值业务。如，人民币升值，美元贬值过程，可适量增加一些外汇负债，以此作为抵消外汇资产的贬值而带来的风险。反之，则可减少外汇负债，平衡外汇收支。

【参考文献】

[1]CEIC洞察中国经济概览第三季度（2021年）https：//www.ceicdata.com/zh-hans/indicator/china/consumer-price-index-cpi-growth

[2]刘金波. 外汇交易原理与实务[M]. 北京：人民邮电出版社，2016：11-21.

[3]樊袆斌. 外汇交易实务[M]. 北京：中国金融出版社，2013： 50-96.

【作者简介】易曲（1970-），男，湖南长沙人，咸宁职业技术学院会计学院副教授，主要从事经济学和金融学研究。