港口投资项目评价中层次分析法的应用分析

贾旭 中交第四航务工程勘察设计院有限公司

俞舟 中国铁工投资建设集团有限公司

随着国家经济发展进入新常态，国内港口投资项目的规模化增长速度明显放缓。而“一带一路”战略的实施，促使对外港口投资项目迅速增加，吸引了各投资主体的参与，呈现出港口资本结构日渐复杂的局面。实际对外港口投资能否盈利，将受到社会、环境等多重因素影响。引入层次分析法展开评价，为企业投资指明方向，可以有效降低项目投资风险，为国内企业的国际化发展保驾护航。

1.港口投资项目特点

在港口投资方面，应认识到项目建设、运营周期长，需要经历立项、施工设计、审批、竣工验收、运营等多个环节。而港口作为资金和技术密集型区域，无论是航道开拓还是设施配备等都需要大量资金，在资金投入较多的情况下，建设单位通常需要依靠贷款方式长期融资。受行业发展、技术革新、政府政策等多重因素影响，投资回报存在较大不确定性，导致项目需要承担较大投资风险。但由于港口投资和区域经济发展将产生联动作用，促进地区贸易开展，带动地区经济增长，为“一带一路”沿线国家在港口码头投资建设和运营方面引入社会资本提供了政治动机，也为我国在海外港口投资领域推行“中国方案”提供了契机。随着疫情常态化以及国际贸易的逐渐复苏，港口投资也将迎来较好发展契机，为投资者创造可观效益。而在实际投资中，考虑到港口投资的敏感属性，涉及不同国家、不同机构利益，需要通过科学评价以降低项目投资风险。

2.层次分析法概述

层次分析法简称AHP，可以将复杂多目标问题看成是一体体系，分解成目标层、准则层和指标层。利用定性和定量相结合方式进行相关元素指标评价，可以完成指标排序，获得问题的解决方法。应用该方法，需要对专家评估判断结果进行整理，然后通过指标两两对比给出评分，通过构造判断矩阵，确定指标权重。具体来讲，就是将顶层内各指标进行比较，采用1-9比率标度得出A=(aij)矩阵，aij按照重要程度由高到低排列。针对同层次的n个指标进行相互比较，对矩阵中各行数值乘积的n次方根进行计算，实现向量正规化处理。根据获得的指标权重，计算矩阵最大特征根，要求通过一致性检验，确定A具有完全一致性比率后可以采纳，否则需要调整或舍弃。在整个评价体系中，各指标影响程度存在差异，通过权重分析确定上、下层指标间的影响程度，给出最终评价结果。

3.港口投资项目评价中层次分析法应用

3.1 指标筛选

结合港口投资项目特点和层次分析法应用思路，需要先做好指标筛选，遵循系统性原则反应项目投资环境、合作基础、发展潜力等情况，充分反映各指标在具体项目内的联系，形成有机分析系统。为保证评价具有可操作性，需要筛选代表性指标，要求指标间相互独立，并且便于收集和定量分析，能够真实反映项目投资价值。此外，应综合考虑政治、经济、主体运营能力等各方面因素，通过综合分析有效降低项目投资风险。

以某跨国投资企业在坦桑尼亚、刚果金、埃及、贝宁、索马里几个国家的港口投资项目为例，对企业投资的港口项目展开分析。在指标选择上，首先需要考虑项目所在地区是否能够获得国家政策支持，设立合作基础指标，下设经贸关系、国家战略合作关系两项指标。在此基础上，需要确定项目是否具有良好投资环境，具体在投资环境指标下，设立政治风险评级、准入限制、外汇管制、劳工政策、优惠政策、银行营商指数、社会治安，共计7项指标，对整个经济环境展开评估。一级指标还包含发展潜力、港航优势、主体能力3项指标，分别可以反映出项目市场潜力、竞争能力和投资主体的项目运营能力。在发展潜力指标下，需要设置资源储量与贸易增长、GDP总量与增长、外贸总量与增长、与邻国贸易总量与增长、投资收益水平指标。在港航优势指标下，设置基础设施水平、行业集中度、港口利用率指标。在主体能力指标下，设置港口项目运营经验、品牌影响力和市场开拓力指标。

3.2 评价体系

完成指标筛选后，邀请港口投资有关领域的专家进行评价，可以获得各指标评分，完成判断矩阵构造。如在合作基础指标评价上，可以获得准则层相对于指标层的判断矩阵，如表1所示，可以通过一致性检验。

表1 合作基础准则层相对于指标层的判断矩阵

利用Excel软件完成各指标权重计算和检验，最终可以确定各指标均能通过一致性检验。根据下层指标对上层指标权重系数，能够确定准则层指标相对于目标层的相对重要程度，最终获得港口投资项目评价体系及指标权重，如表2所示。

表2 港口投资项目评价体系及权重

3.3 结果分析

本文以层次分析法构建港口投资项目评价指标体系，通过世界银行、国际贸易组织数据库和中信部等部门发布的《国家风险分析报告》等对各评价指标进行基础数据收集整理，利用专家打分法对各指标权重进行综合分析，最终通过判断矩阵对各港口投资进行量化排序。从评价结果来看，坦桑尼亚、刚果金、埃及、贝宁、索马里几个国家港口投资项目得分分别为8.1、7.2、6.6、5.7和3.1。根据评价准则可知，投资分在8～10分之间，说明投资价值较高，企业应给与重点关注，项目建设投资风险相对较低，给企业带来可观收益的几率较大。评分在5～8分之间，说明投资价值一般，企业应加强跟踪观察，结合各方面情况选择是否投资，并在项目建设运营过程中加强风险控制。评分在5分以下，说明项目投资风险较高，不建议企业投资。值得注意的是，海外国家的政治环境、社会发展情况等各方面具有一定不确定性，在项目建设、经营过程中需要持续跟踪和评价，以便结合各项因素变化调整投资或管理策略，确保项目投资能够给企业带来稳定效益。

从各项指标权重可以看出，投资环境、主体能力和合作基础三项指标权值较大。根据投资环境的指标层指标权重可知，良好投资环境下，意味着政治风险较低，同时在准入限制、优惠政策等方面，企业可以获得投资优势，有效控制项目成本。主体能力也将给项目投资价值带来较大影响，要求企业拥有海外同类项目投资经验、影响力以及运营能力。由于海外港口项目与国内存在较大差异，需要应对政治、经济等各方面环境变化，这对企业自身经营能力和投资管理能力提出了较高要求。此外，投资海外项目需要将两国贸易和战略合作关系当成是基础，以免因政治问题给后续项目建设、运营带来诸多风险。根据评价体系指标权重，企业在港口项目投资和建设运营方面，除了注重自身能力建设，应重点关注国内外政策环境变化，保持一定政治敏感度，同时采取有效风险规避、转移等策略，以便及时应对项目的各种突发状况，避免企业承受不必要的损失。

4.结论

企业在进行海外港口投资过程中，应认识到在复杂多变的政治政策、经济、人文等环境中，企业所面临的投资风险要远大于国内港口投资项目。为保证项目投资的合理性，引入层次分析法对项目展开评价，从基础合作情况、投资环境、发展潜力等多个方面进行考量，科学评价项目投资价值。根据评价结果制定投资决策，并采取有效风险管控措施，为项目的可持续发展提供保障。