港口煤价保持中高位震荡

目前，安监、环保、治理超产等政策措施将继续影响主产区煤炭产能释放，使煤炭增产保供效果大打折扣，制约煤炭产量增长幅度。6月11日，国务院安委办、应急管理部召开全国安全防范工作视频会议，严防生产煤矿以保供名义，不顾安全超能力、超强度生产。随着民用电负荷提高，沿海八省电厂耗煤数量再创历史同期新高，补库压力较大，个别电厂出现电煤告急。从上周开始，陆续有终端用户招标放出，开始新一轮的集中招标补库。在多个因素共同作用之下，支撑港口煤价继续理性回归。预计“七一”之前，煤价继续保持上涨态势。

1.沿海煤市再现火热景象

随着煤炭需求继续看好，煤炭市场再次活跃起来。目前，产地拉煤车排队，电力、化工企业需求旺盛，助推产地煤价继续上扬，随之而来的是港口煤炭报价小幅上涨。目前，港口交易不多，低硫优质煤报价已经突破1000元/t关口。主产区增产受限，以及终端的强劲需求和补库要求，动力煤期货主力合约出现反弹，在很大程度上助推市场复苏、价格上涨。

进口煤并不乐观。从1-5月份进口煤数量来看，依然是负增长。据了解，江、浙、闽地区全面放开除澳大利亚以外的进口煤，且6月底前到港不占用全年额度，但由于国际煤价优势并不明显、进口煤出口国需求较好以及疫情影响，叠加部分进口煤海运距离较远、煤炭周转慢等因素影响，进口煤的补给对供应紧张的缓解作用效果不明显。目前，国际煤价已涨至近10年高位，南非煤价也已突破120美元/t。进口煤价偏高，价格优势较弱，很多贸易商减少进口煤业务，因此，进口煤对国内市场的补充作用很难发挥。

上游主产地多数矿生产较正常，依旧按照核定产能生产，保安全要求下暂无大幅超产可能，坑口价格高位运行。产地煤价持续上涨，造成到港成本居高不下，贸易商不肯赔钱销售，而后续发运至港口煤炭也因价格倒挂而减少。而物以稀为贵，优质市场煤进港数量有限，而下游需求渐起，资源供不应求，刺激用户询货增多，港口交投趋于活跃，积聚的上涨动能终于打破了前期平稳的环渤海动力煤市场。此外，华北、华中地区出现闷热高温天气，居民用电需求增多；叠加东北冬储提前启动，带动产地市场火热。尽管上级主管部门鼓励主产区煤炭增产增量，但受安检、环保及超产检查等因素影响，山西、内蒙古不具备大幅度增产的空间，陕西地区增产受运输条件制约，流向港口市场有限；加之少部分煤矿停产，“三西”地区整体增产低于预期。值得注意的是，我国煤炭需求量持续处于偏高水平，而下游用户主要以刚性拉运为主，并未展开大规模补库行为，尽管沿海八省电厂存煤较1个月前增加了150万t，但日耗回升，存煤可用天数依然在13d 左右的低位。在长协煤不够用，而进口煤补充数量偏少的情况下，电厂采购市场煤需求愈发强烈，部分用户能够接受高煤价，煤炭交易逐渐活跃。

2.今夏煤市供需保持紧平衡

在安监、环保、土地等因素影响下，主产区煤炭产能释放程度不及预期，6月份煤炭供应增量不多。此外，矿山事故仍有发生，临近“七一”大庆，安监力度进一步加大，短期内增产放量难落地。在煤炭需求量看好、供应不足的情况下，供需矛盾突出；下半月，市场将持续向好，煤炭价格有支撑。

上游方面，煤矿安全形势严峻，榆林部分煤矿检修停产，供应吃紧；下游化工厂等终端库存告急，采购积极，煤矿销售供不应求。虽然当地限价政策严格，主力煤炭企业价格平稳，但部分民营矿价格仍有上调。近日，某大矿发布“七一”期间暂停地销的通知，随后又恢复供应。此外，有部分煤矿检修、倒面停产、停销。受矿震、降雨等因素影响，鄂尔多斯地区煤炭供应收缩，煤炭公路日销量呈下降态势，张唐线外运数量保持中低位水平；晋北地区市场运行较为稳定，高卡优质煤销售情况较为乐观，价格稳定。从动力煤市场整体情况看，市场供需格局未发生太大改变，基本面保持偏强运行。

进口煤方面，虽然部分省份放开进口煤限制，但印尼煤6月份现货资源稀缺，市场上一船难寻，其他进口国到港数量也较为有限，预计6月进口煤数量环比增量有限。在坑口没有增产、铁路发运无好转的情况下，随着南方电厂日耗步入高位，沿海地区的供需缺口依然存在，环渤海港口库存每日减少15万t。港口方面，市场延续强势，贸易商报价提涨。由于产地价格上涨，到港成本提升，贸易商普遍看好后市，报价小幅探涨，部分贸易商出现捂货惜售。电厂日耗持续攀升并创出近期新高，补库需求释放，下游部分小户和长协订单少的电厂接受度提高，市场走势偏强。这一阶段，虽有电厂阶段性补库，但电煤消耗也在加快，整体库存水平仍偏低位。“迎峰度夏”在即，后续需求仍会继续看好；目前，市场上煤炭供应仍然趋紧，叠加发运成本较高，煤炭市场仍将偏强运行。

受接连发生的矿难事故影响，产地安检力度加大，煤矿产能释放收缩，市场供需关系偏紧，煤价整体出现上涨态势。陕西榆林地区政策调控仍然保持高压态势，矿区拉煤车排队火爆，市场“一煤难求”。内蒙古鄂尔多斯煤矿销售局面仍然供不应求，周边需求良好，煤价稳中有涨。内蒙古地震造成鄂尔多斯伊金霍洛旗井工煤矿暂停生产、点检，因红庆河出现矿震，伊旗能源局让全旗冲击地压矿井无限期停产。后期随着宏观经济持续稳定恢复，我国煤炭需求仍保持旺盛，煤炭消费淡季不淡、旺季更旺的特征将更为明显。煤炭需求将保持较快增长，保供力度有望进一步增强，供应增幅或将加大；今夏，煤炭市场供需或保持紧平衡态势。

3.下半月煤价保持中高位震荡

2021年我国原煤产量有所增长，数据显示，1-5月份，我国煤炭产量为16.21亿t，同比增长8.8%。增量不少，但需求更好，缺口依然存在；加之澳洲煤被限制，高卡煤紧缺，国内市场明显趋好。进入6月份，煤价出现理性回归，产地、港口煤价继续看涨。

前一阶段，矿区安全事故多发，且“七一”大庆将至，安全和超产检查力度加大，矿区严格按核定产能生产，内蒙古地区的“煤管票”仍按核定产能发放、月底“煤管票”依旧紧张，煤炭产量的增幅受限，国家保供工作很难起到明显效果，煤炭产量较难放量。由于我国暂停接卸澳洲煤，煤炭进口量同比明显下降。1-5月份，我国煤炭进口量为1.11亿t，较2020年同期下降25.2%，较2019年同期下降12.7%。虽然浙江、江苏、福建除澳大利亚煤炭外已全面放开进口煤管控，但受船期及进口资源偏紧影响，月底前到港资源有限，进口煤与国内煤炭的价差逐渐缩小，进口煤的价格优势有所减弱，靠增加进口难以缓解市场供应偏紧的格局。

2021年1-5月份，我国多项经济指标依然保持较快增长；其中，全国规模以上工业增加值同比增长17.8%。由于宏观经济进一步回暖，用电需求旺盛，火电产量同比增幅明显。1-5月份，我国发电量31772亿kWh，同比增长14.9%，比2019年同期增长11.3%；其中，火电增长16%。2021年水泥及煤化工行业开工率较高，下游需求旺盛，对煤炭需求较为强劲。水泥及煤化工行业在用煤成本增加的情况下，可以通过上调下游产品价格来维持自身的利润水平，因此相对于电厂，对高价煤的接受程度较好，对煤价形成一定程度的支撑。随着气温逐渐升高，终端用电需求增加，电厂日耗维持高位，沿海八省电厂日耗升至202万t；往年的5月中旬到6月中旬是电厂补库的良好时节，但今年电厂一直在等待国家政策，消极补库，目前，电厂存煤量处于中低位水平，补货需求依然存在。虽然南方较多地区采用错峰用电的方式控制电厂日耗，且水电逐渐发力也在一定程度上抑制了电厂日耗的提升，但后市随着气温不断升高，水电的替代作用有限，电厂的日耗水平仍有提升空间。

受国内安全事故频发、安全检查压力再度加大等因素影响，国内供给难有明显增量，市场看涨情绪抬头。进口煤虽然放开了，不过由于国内需求高位且电厂需要补库，推动进口煤价格也在上涨。在国内煤炭供应量没有出现大幅增加之际，6月下半月，港口煤价继续保持高位震荡。