投资公司财务分析指标的选择与运用分析

孙洪全

（山东中再生表面处理科技有限公司，山东 德州 253600）

财务分析是现代企业财务和战略管理必不可少工作内容，对优化企业资源配置、改进管理机制、防范经营和财务风险至关重要，也是评价投融资规划合理性、监控预算计划执行过程的主要手段。但由于企业业务结构、财务环境和营运规模各异，资产配置方式、流动规律各不相同，只有掌握各项财务指标之间的内在联系，并且根据财务信息应用需要合理选择运用，才能基于相关指标的正确测算，在财务分析报告中对企业经营状况做出科学评价，客观反映偿债、营运、盈利能力的同时，揭示未来一个时期企业的发展走势。

一、实施财务分析的意义

财务分析在传统的企业会计核算基础上对相关指标进行测算、评价，通过将资产利润率、速动比率等指标与企业历史数据、预算指标、同行业企业财务指标进行综合比对、分析，针对风险防控、投融资规划设计等需要，对企业的财务管理和总体营运状况做出客观评价[1]。大部分企业根据经营管理需要进行年度财务分析，或者针对重大投融资项目进行专项分析，作为规划制定、评价和控制的依据。因此，相比于传统的财务报表，财务分析报告对企业内部决策有更具时效性和前瞻性的指导意义和控制作用。在投融资环境和业务结构日益复杂的背景下，高质量的财务分析是提升企业价值与核心竞争力的重要手段。

二、企业财务分析的基本内容及常用指标

财务分析旨在反映和评价企业的经营现状与发展态势，为内部管理者和外部利益相关人、债权人等主体提供必要的财务信息。依据相关管理规范有几十种企业财务分析指标和相应的计算规则，鉴于指标间具有多重关联，且数据统计、测算过程较为复杂，实践中应根据企业的实际财务分析需要合理选择和运用。

（一）盈利能力分析

盈利能力又被称为企业的获利能力，相关财务分析指标用于评价企业特定营运周期的利润获取能力，分析结果可以作为投资人的决策依据，也是企业管理部门制定资源配置和利润分配方案、优化业务结构的关键参考指标。用于测算和评估企业盈利能力的包括净利润、净资产收益率等主要指标，在针对特定企业或投资项目进行分析时，盈利能力分析指标的选择还需要考虑其他分析内容，确保所有指标的内在逻辑关系相对合理，才能简化分析过程和得出具有决策参考价值的财务分析结论。

（二）偿债能力分析

在资本、金融等市场运行机制持续完善的背景下，绝大多数企业的营运资金都依赖外部筹集渠道获得，在投资规划中内部积累资金只占很小的比例。因此，科学评估、预判企业的偿债能力对投资者、内部决策层都十分重要。首先，资产负债率等指标反映了企业的资产债务结构，是企业优化资源配置方案的依据，原则上必须保障流动资产投资收益、资金储备满足偿还到期借款、支付利息或债券红利的需要[2]；其次，偿债备付率、利息备付率是分析企业投融资项目实施规划可行性的主要指标，是制定合理的资金筹集、分配、回收规划的关键依据，有益于防范现金流或资产流动性不足等风险。

（三）营运能力分析

营运能力反映的是企业的经营效率和管理水平，应收账款与流动资产周转率、资金周转率都是评价企业营运能力的常用财务分析指标。基于这几项指标的测算综合企业非财务指标进行分析，可以客观反映企业的资产配置和管理、使用效率[3]。既是内部财务风险防控、设计发展战略规划的决策依据，也是企业并购等活动中评估企业价值的重要指标。因此，营运能力分析对大型企业而言具有双重意义，既可以用于评估未来一个或数个营运周期经营计划的可行性，也能够以并购重组对象为财务分析客体，保障战略决策的合理性。

三、基本财务分析方法的原理及特点

财务分析实质上是对企业基础财务、业务数据的深度加工，根据信息使用需求选择科学的方法对测算结果进行分析，对企业的财务管理与营运状况做出评估、预测。并且就相关指标偏离预期或与历史同期数据相比有明显差异等现象分析原因，为企业优化资源配置与经营决策提供建议。因此，根据数据处理、比较、评价原理的不同，常用的财务分析方法主要有如下三种。

（一）比较法

比较分析法采用直接对比同一财务指标变化的方式评估企业的经营状况，根据比较对象的不同有以下三种具体方法。首先，企业可以将当期财务分析指标与前一个或几个财务管理周期的同一指标进行对比，借以判断、预测营运、盈利或偿债能力的变化规律，用于明确下一个财务管理周期的管理目标或决定企业的战略方向[4]；其次，把当期财务分析指标和企业预算计划中的相应数据进行比较和分析，就出现明显差异的部分找出原因，用于评价各部门管理工作或优化内部控制机制；再次，为了评估企业竞争力并优化发展战略，还可以把财务分析指标和同行业企业的财务数据进行比较分析，明确自身优势所在并优化业务结构或发展方向。

（二）趋势法

趋势分析法着眼于企业中远期战略管理需要，也可以作为投资人、债权人的决策依据。其原理是基于当期财务分析数据预测各项指标在特定内、外部经营条件下的走势，根据影响各项指标的因素、不同的投融资意向采集多方面的数据，分析包括税收、金融、行业市场等外部环境信息、企业以及供应链上下游合作者的财务管理指标。以便预测未来走势，针对各种不确定性因素提出有效的控制策略。在保障企业实现未来一个时期营运目标的同时，确保财务管理目标和企业中远期战略发展方向的一致性。

（三）综合法

比较法和趋势法对同一指标进行纵横两个维度的分析，旨在发现其变化规律或明确其趋势。而综合法的分析对象是多个财务分析指标，即在财务分析报告中对存在紧密关联和严谨逻辑关系的指标进行综合分析[5]。因此，综合分析法的难度和复杂性相对较高，要求财务分析人员掌握杜邦分析模型等具体方法的运用。实践中上市公司、集团化运营的大型企业会采用这一分析方法，对中小企业或业务结构相对简单的企业而言，前两种方法更为实用。

四、财务分析指标的选择与运用原则

鉴于财务分析涉及大量基础会计数据的统计和非财务数据的采集汇总，实践中应以满足财务分析报告服务对象的信息使用需求为目标，以客观反映和准确评判企业的盈利、偿债或营运能力为原则，结合企业的经营规模和业务结构、所在行业特点灵活选择财务分析指标的组合，并且运用恰当的方法完成分析和给出专业性评价。

（一）明确财务分析报告的主要用途

虽然针对特定财务管理周期的企业财务分析指标有规范化的计算规则，但从不同的应用视角可以对测算结果选择不一样的分析方法，从而得到具有直接参考价值的结论，成为财务报告使用者的有效决策依据。因此，在实践中选择财务分析指标和分析方法时，必须根据财务分析报告的主要用途明确目标。例如为评估企业价值而进行的财务分析，应对偿债、盈利和营运能力相关指标进行相对全面的分析，把资产负债率、速动比率等主要财务指标都列为分析对象。而针对投融资项目的决策需要实施财务分析，则应侧重对企业的偿债能力和项目实施规划的盈利能力指标进行分析，以便客观评估财务与经营风险和提出合理的防控策略。

（二）了解企业的业务模式和行业特点

了解企业主营业务特点、业务结构和所在行业的市场规律，才能在简化财务分析指标、提高工作效率的情况下，保障财务分析结果的客观性和实用性。首先，深入了解企业的业务模式、行业特点有助于准确把握资金的流动规律，从而对企业的资产债务结构、现金流状况相关指标变化所反映的问题的性质做出客观评判。例如高新技术企业天然具有现金流量大且不稳定、无形资产比例高的特征，在对其当期资产负债率等指标的测算结果进行分析评价时，必须考虑到这些因素，否则得出的结论会误导企业或投资人、债权人的决策[6]；其次，准确把握财务分析对象及其所在行业的特点，可以简化财务分析指标并优化分析方法，让财务分析报告更加实用。例如对于从事商贸活动的企业，可以侧重对其应收账款、现金流量相关指标进行分析。

（三）财务分析指标的评价

财务报表和基础会计核算数是财务分析的主要数据源，不同指标的计算往往是对相同基础数据进行不同视角的分析和处理。因此财务分析指标之间有着层次复杂的逻辑关系，在表征盈利、偿债或营运能力方面各有侧重又存在交叉。因此，依据各项主要指标评价企业的财务管理或经营状况、预测其发展趋势时，必须理清各项指标之间的潜在关联，才能揭示数据变化表象下的现实意义，就风险防控、成本控制等问题给出有价值的建议。

五、结束语

财务分析可以全面反映企业特定财务管理周期资金流向、资产价值转化过程，能否合理选择和运用财务分析指标决定了财务分析质量。实践中必须根据财务分析报告的主要用途、企业的特点等因素确定分析和评价的重点，运用科学的指标组合和评价方法，确保财务分析结论的客观性，使之起到优化企业资源配置和管理决策的作用，并且引导投资者、债权人以及其他利益相关主体做出正确抉择。