国有企业投资融资财务风险类型与防控

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1 我国国有企业投融资过程中的财务风险

1.1 融资规模与债务问题

在国有企业的日常经营和管理过程中经常需要融资，甚至很多企业因此累积了高额债务，企业债务偿还出现困难。出现此类问题后，国有企业内部的财务部门要及时进行分析和管理，否则必然影响企业的信用，甚至导致企业破产。另外国有企业在融资环节中会产生利息，尽管大量的融资能够实现稳定市场秩序的作用，但其中某些投资建设项目是长远发展的战略规划，短时间内很难产生明显的经济效益，回报周期比较长。所以企业在发展过程中很容易出现资金周转问题，部分企业为了偿还已有的债务，会采取借债偿债的方式来维持正常经营，但这种方式并没有从根源上解决企业面临的债务危机。长此以往，国有企业会面临破产风险，完全失去债务偿还能力。从根源上看，国有企业在融资过程中因缺乏科学的融资决策导致项目融资结构不合理的情况时有发生。出现此类情况，将表现为企业在某一项目中的融资成本过高，进而引起债务危机。实际上国有企业在确定项目融资渠道和风险要素之后，应通过决策分析流程对项目进行综合评价，需满足融资的经济性和安全性要求，规避过高融资成本和面临的财务风险。如果在这一环节中缺乏应有的审批制度，就会导致融资决策不当而让企业产生高额债务问题。

1.2 国有企业的融资市场体系建设问题

国有企业在融资环节中存在多种融资模式，但在实际运行环节很多企业并不能按照应有的融资模式开展各项工作，融资渠道仍然以银行贷款为主。这种单一化的融资模式必然造成企业面临融资风险。银行贷款受国家政策和市场环境的影响程度较大，尤其是宏观经济政策的变化，会直接影响到银行贷款的融资方式。所以企业项目资金也无法通过有效的筹集手段来获取，进而影响对项目投资规模和项目回报的正确分析，一旦出现盲目融资，产生的后果也极为严重[1]。

1.3 投资风险明显

很多情况下，国有企业需要通过投资带来效益，尤其是涉及资金管理的某些项目，其预期收入存在巨大的不确定性。如果企业由于利率因素或一些突发事件因素导致收入未达到预期标准，投资风险随之出现，某些企业甚至会因此出现经营失败产生资金链问题。企业的正常经营需要保持运营收入的稳定，并且能够收回投入资金，形成稳定可靠的现金流，确保资金链维持企业的日常发展。企业内部也应该进行合理合法的利润分配，一方面用于自身发展，另一方面综合考虑投资者和企业的基本需求，在出现资金链风险后，国有企业所承担的压力也更大。由于国有企业本身的特殊性，其财务风险原因比一般企业更加复杂，如果不能在投融资方面采取有效的防控措施，必然干扰到企业的可持续发展。

2 财务风险的防范

2.1 建立有效的风险评估

（1）事前评估风险。在对投资项目进行决策时，结合公司风险偏好和可承受风险水平，了解项目所在的行业状况、法律环境、监管环境以及其他外部因素是否存在经营风险，对财务风险存在因素预判，分析风险的可能性及影响程度，制定应对措施。

（2）事中评估风险。对经营活动中是否出现对其实现目标和战略产生不利影响的重大情况、事项、环境和行动，对发生的可能性和影响程度进行评估，根据制定的风险应对策略，将风险降到可以控制的程度，保证公司生产经营活动正常进行。

（3）对财务风险进行事后控制。公司应保持高度谨慎的态度，对于已经发生的风险事项进行汇总，分析是主观因素或客观因素导致，然后修改并完善公司的风险评估体系。

2.2 公司财务风险的应对

针对各种财务风险，可以考虑从以下几方面入手：

（1）筹资风险。筹资活动是一个公司生产经营活动的重要组成部分。筹资主要包括权益性融资及债务性融资。权益性融资是指通过扩大公司的所有者权益，通过股利支付使投资者获得投资回报的融资行为，包括但不限于增资扩股等。债务性融资是指使公司负债增加的融资行为，包括但不限于向银行、非银行金融机构或其他社会机构借款、票据、发行债券、融资租赁等。投资公司应制定合理、恰当的融资战略，以满足经营所需资本、配置财务资源和有效控制财务风险的目的。权益性融资方案及可行性研究报告在符合公司发展战略的前提下，应该考虑引进符合公司发展方向的资源互补优势、经营理念趋同、可长期合作的投资者为主要方向，方案应具有较强的可执行性。债务性融资方案也应根据公司的战略发展规划、生产经营状况、投资计划及资金状况，对公司的资金需求及融资风险进行预测和分析来拟定年度债务性融资计划[2]。其中对于重大债务性融资项目（如发行公司债券及资产负债率超过一定比例以上的融资项目）应保持高度谨慎态度。在深入开展政策、技术、市场、财务和法律等方面的可行性研究与论证工作的前提下，再形成具体融资方案与可行性研究报告。投资公司应增强风险意识，加强债务偿还的管理，严格控制负债经营规模。

（2）投资风险。投资公司的投资主要包括固定资产投资、产权收购、股权投资及金融投资等。投资公司应制定相应的管理办法，对投资项目进行全过程管理。投资项目总体原则：一是首先要符合国家发展规划和产业政策，再考虑符合公司发展战略和规划以及公司投资决策程序和管理制度等；二是突出主业，这样有利于提高公司核心竞争力；三是在充分考虑公司的资产经营规模、资产负债水平和实际筹资能力的基础上确定投资规模，把资产负债率控制在合理范围；四是充分进行科学论证，做好项目的前期可行分析及后续评价；五是加强项目投资后管理，充分考虑有效的退出通道。

（3）流动性风险。流动性风险是指公司不能支付公司正常运营费用以及对外债务和付现不能按期偿还的可能性。应收款项是造成资金回收风险的重要因素，应收款项有时虽然会给公司带来一定利润（如资金拆借利息收入），但会占用公司的流动资金，从而导致公司需要垫付银行利息及税金等现金流出。因此，对于应收款项管理应按以下加以强化：一是比较该年度及以前年度的应收账款余额，查明异常情况的原因。二是比较该年度及以前年度应收账款的回收期，结合当前经济环境、信用政策及行业平均水平判断其合理性；三是建立项目责任制，即应收款项催收责任到人。

（4）利润分配风险。根据《公司法》的规定，公司连续五年不向股东分配利润，而公司五年连续盈利，并且符合公司法规定的分配利润条件的，对股东会关于不分配股息红利的决议投反对票的公司股东可以请求公司按照合理的价格收购其股权。在规定时间内，股东与公司不能达成股权收购协议的，股东可以自股东会会议决议通过之日起九十日内向人民法院提起诉讼。在此条款规定下，公司必须考虑在一定时间内对股东进行分红派息。税后利润分配会导致公司流动资金与净资产减少，由此形成了利润分配风险。公司应提前筹划好相关分红安排，做好资金的统筹考虑。

2.3 建立财务预警沟通机制

财务预警机制可以分为以下几个层次，即公司业务部门为预警第一道防线，财务部门为预警第二道防线，经营层为预警第三道防线，董事会为预警第四道防线。公司应广泛、持续地收集相关的内、外部信息，包括历史数据和专业机构（专家）的未来预测，明确收集信息的职责部门以及员工。公司应打通连接业务单位及部门的预警管理信息沟通的渠道，为预警的日常运营奠定基础。同时公司指定专人负责，定期对各部门的工作进行督促查，及时发现缺陷并改进，同时报送公司经营层领导做出评判、指导，内部相互沟通与借鉴，将预警作为工作中的行为习惯落实到每一步[3]。

3 结语

国有企业对经济发展的作用显著，而企业面临的投资问题和融资问题阻碍了企业的健康发展，解决此类问题是企业可持续推进运营的重要保证。本研究综合分析了企业在投融资过程中面临的主要风险，结合常见的风险处理原则，针对性探讨了相应的风险防范措施。随着今后企业投融资活动的日益频繁，风险防范措施将伴随着环境的不断优化和技术发展取得进步，既符合企业自身的发展特点，也符合企业的运营需求。