企业财务报表分析——以海尔智家为例

岳佳欣

（黑龙江大学，哈尔滨 150080）

一、引言

财务报表是会计信息披露的平台，是企业会计信息处理的最终环节，能够系统、综合、全面、准确地反映企业的财务情况、经营成果、现金流量，是企业在未来几年内所需要进行的经营、投资、筹融资等各项财务工作和活动的一个重要参照依据，也是衡量企业管理者工作绩效的重要方法。通过对公司财务报表信息进行综合分析，可以准确评价企业的管理质量与运作绩效，衡量并判定企业真实的经营情况，考察企业战略目标的具体实现情况，检查会计信息质量的真实性，为企业决策提供参考。同时，通过对企业的各项日常财务报表和相关资料进行统计分析和研究，发现企业日常经营中可能存在的突出问题并提出建议，从而有助于企业长远发展。而2020 年突如其来的疫情给中国企业带来了严重的冲击，此时企业如何应对显得尤为重要。企业应通过对财务报表分析，作出正确的决策。对于投资者，在疫情的影响下投资更加谨慎，通过对财务报表分析，可以预测企业发展前景，从而采取可行的措施，提高投资的准确性，获得预期的回报。在此大背景下，通过对海尔智家三项报表数据进行分析，并充分利用比率分析法对上市公司的资产偿债能力、营运管理能力、盈利实现能力和可持续发展的能力等指标进行分析，发现上市公司目前存在的一些问题并提出意见。

二、公司概述

海尔智家股份有限公司成立于1984 年，是目前世界知名品牌，已从传统的家电制造商逐步发展为开放式的创业服务平台。在移动互联网信息化时代，海尔公司始终致力于向新技术转型升级，打造以社会主义市场经济为核心、以广大用户使用和价值交换为重要依据、以诚信作为核心竞争力，发展成为真正的移动互联网科技企业，引领物联网时代的发展。

目前，海尔在全球拥有10 个产业研发中心、24个工业园区、108 个制造业加工厂和66 个市场营销服务中心。海尔集团拥有海尔、卡萨帝、GEA、斐雪派克、AQUA、统帅等智能家电品牌；日日顺、海尔消费金融、COSMOPlat、顺逛等物联网服务品牌；海尔兄弟等文化创意品牌。在这个智能物联网的新时代，海尔更加重视并着眼于“智慧家庭定制”的重大战略，构建食联服务生态、衣联服务生态、居住服务生态、互娱服务生态等涵盖物联网智能家居生活服务的新生态，面向全球各类用户提供现代性和个性化的智能家居生活服务及解决方案。

在持续创业创新过程中，海尔坚持“人的价值第一”的发展理念，首创物联网时代的人单合一模式，颠覆西方传统经典管理模式，并以其时代性、普适性和社会性实现跨行业、跨文化的输出和复制。哈佛大学、斯坦福大学等世界一流商学院把人单合一模式探索和实践写入教学案例，诺贝尔经济学奖获得者哈特给予高度评价，加里·哈默等管理学家称之为下一个社会模式。物联网时代、海尔生态品牌和海尔模式正实现全球引领。

三、海尔智家财务报表分析

（一）资产负债表分析

从海尔智家2020 年资产负债表中得知，海尔智家2020 的资产总额为2 829.72 亿元，较之2019年增加了12.63%，说明2020 海尔智家的总资产规模正不断扩大。海尔智家流动资产与非流动资产都在某种程度上出现了增长，这两个数字中增加幅度最高的是流动资产，相较于2019 年增加了6.84%，说明企业经营较为灵活。流动资产中货币资金同比2019 年增长了10.90%，说明海尔智家在2020 年创造现金的能力较强，企业货币资金充裕，能满足企业交易的需要。与此同时，企业持有货币资金较多，说明企业采用保守的经营策略，存在资金闲置问题，提高了资金成本。

与此同时，海尔智家的负债也大大增加，比2019 增加了128.84 元，流动负债大幅度增长，比2019 增加了14.4%，非流动负债有所下降，说明企业调整了资本构成。海尔智家负债上升的同时，其所有者权益也增加了31.21 亿万元，同比增长4.8%。海尔智家流动负债增加主要是由于应付票据、应付账款的增加。对于短期内需要偿还的债务，若企业到期无法偿还，将会对企业信用产生不良影响，进而影响企业经营活动的正常开展，说明企业面临的偿债压力较大，风险水平较高。海尔智家所有者权益的增加主要是因为其未分配的利润，这就说明了企业已经具备了一定的盈利能力。

（二）利润表分析

“海尔智家”营业收入呈现逐年增长的趋势。海尔智家2020 年营业收入大幅度地增加，较2019 年增加了89.64 亿万元，这也说明企业的产品受到市场认可，盈利能力较强，发展较稳定。

“海尔智家”的营业成本逐年增长，其营业费用相较于2019 年增加了66.07 亿万元，增长幅度为4.7%，其中销售费用基本上都是逐年递增的，这也说明随着其竞争对手的进一步增加和互联网电子商务的进一步发展，企业在其销售上的投资和成本也增加了。同时，企业的管理费用较高，从母公司该项指标来看，海尔智家指标值高于合并报表。海尔智家指标值远远超过其他公司，结合海尔智家母公司报表，可以了解到海尔智家母公司属于投资主导型企业，母公司主要以股权为纽带控制下属各子公司开展多元化经营活动，母公司自身开展经营活动规模并不大，但管理费用没有下移到子公司而是由母公司承担，导致指标值较高。“海尔智家”的营业利润总额基本保持在上升的趋势。海尔智家的利润整体较2019 年有所下滑，其原因可能是由于2020 年疫情的影响所导致的。

（三）现金流量表分析

海尔智家在现金流入中，经营活动产生的现金流入较高为2 105.01 亿万元，投资活动流入很低为96.3 亿万元，说明企业现金来源中主要依靠自身经营活动积累。在现金流出中，经营活动产生的流出较高为1 929.02 亿万元，投资活动流出较低为148.99 亿万元，说明企业资金主要投向经营活动。筹资活动现金流出为311.04 亿万元，大于筹资活动现金流入300.78 亿万元，企业当期分配利润、偿还债务和本金额度大于权益和债务筹资额，企业经营处于相对稳定时期，主要围绕经营活动展开。资金来源和使用均以经营活动为主，说明企业结构较为成熟。

四、财务比率分析

（一）公司偿债能力分析

2020 年，海尔智家的流动比率有所下降。近年来，企业的流动比率一直低于2，说明海尔智家以流动资产抵偿流动负债的能力有所下降。该公司的速动比率近几年来都保持在标准值1 以下，与同行业其他企业相比处于中等水平。同时，海尔智家的现金流量比率呈上升趋势。2020 年，海尔智家的现金流量比率大约为42.47%，较2019 年增加了4.63%，这也表明该公司偿还短期债务的能力在加强，短期债务的偿还有能力保障。2020 年，海尔智家的资产负债率为66.52%，相较于2019 年提高了1.19%，产权比率也有所提高，说明公司的长期偿债能力在下降，企业过度运用财务杠杆，增加了财务风险。企业已经意识到这个问题，正采取措施降低带息负债率，降低财务杠杆水平，调整债务结构，降低短期借款占比，从而降低财务费用负担。

（二）公司盈利能力分析

海尔智家毛利率一直处于较高水平，并呈现上升趋势，说明产品竞争力较强，中高端产品所占比重较大。近年来，海尔智家净资产收益率正处于不断下降的趋势，相较于2019 年下降了3.85%。净资产收益率越低，说明企业的经营状况越差，但该指标衡量企业的经营情况时仍然存在缺陷。海尔智家净资产收益率下降主要是由于企业净资产规模逐年扩大，而企业净资产规模是评价企业财务情况的重要指标，企业净资产规模越多，说明企业的财务状况良好。海尔智家的销售净利率、总固定资产报酬率在2020 年有所下降，这主要是因为受到了2020 年疫情的严重影响，企业2020 年息税前利润有所减少。此外，海尔的控制费用能力较弱，尤其是销售费用不断上涨。由于海尔智家在我国家电行业中的地位，其盈利能力指标仍然保持行业领先。

（三）公司营运能力分析

海尔智家的存货周转率逐年下降，表明海尔智家存货的制造和销售周期长，存货变现速度慢。海尔智家2020 年的应收账款周转率也有所下降，说明企业资金周转速度变慢，资金使用效率下降，对企业经营业绩产生影响。与此同时，海尔智家的流动资产周转率在2020 年回落至1.95 次，说明海尔智家利用企业流动资产进行经营的效率不高，造成资金浪费。海尔智家2020 年固定资产周转率回落至9.94 次，说明海尔智家固定资产的利用效率下降，可能存在固定资产闲置现象。

（四）公司发展能力分析

海尔智家主营业务收入增长率、净利润增长率都大幅下降，尤其是海尔的主营业务收入增长率由2019 年的33.75%下降至4.46%，而其净利润增长率更是如此，由2019 年的26.24%跌至-8.2%，下滑幅度较大，其原因是受疫情的影响行业不景气所导致。但这种情况只是暂时的，海尔智家会尽快采取措施，提高企业的净利润。海尔智家具有强大的产品创新能力，业绩增长强劲。此外，海尔智家场景生态布局日渐进入收获期，未来具有良好的发展能力，是一个值得期待的企业。

五、对海尔智家发展的建议

（一）海尔智家前景分析

中央明确要求扩展内需来推动经济，提出了要进一步建立扩大内需的有效体系，加强需求侧管理，扩大居民消费，提高消费水平，有助于刺激家电需求。海尔智家要把握住这次契机，加快发展进程，成为行业领军企业之一。

受新冠疫情、复杂多变的国际社会经济环境等诸多因素影响，近年来，中国市场经济发展增速明显下滑，家电市场消费需求萎缩。在这样的时代背景下，2019 年已经完成了海尔电器民营化并成功在全球的“A+D+H”三地上市的海尔智家，在国内业务和海外业务上都实现了逆势上扬。根据海尔智家发布的2020 年报数据显示，公司全年在营业收入方面实现2 097.26 亿元，同比增长4.46%;归属于上市公司主要股东的净利润88.77 亿元，同比2019 年增长8.17%。随着海尔智家完成资源配置、业务架构、财务优化等多方面的布局，公司将成为一个更具竞争力的全品类大白电平台，创收及盈利能力将提升，股东回报预期上升，投资价值凸显。

（二）对海尔智家发展的建议

2020 年，海尔智家的收入、业绩长期保持稳定增长，在整个产品行业中发挥强势的市场竞争力，未来公司应进一步优化经营流程，降低企业成本，提高其运营效率;积极开展拓展中国高端企业品牌卡萨帝产品阵容和市场经济份额;持续深化数字化转型变革，使海尔智家的业务实现快速成长。

海尔智家公司应继续通过“四个重构”和“六个上平”台推动全流程数字化转型，提升全流程的运行效率，使销售及管理费用率下降。充分利用普通仓库的配置和易于管理的信息工具，优化库存，提高渠道效率。

2020 年，卡萨帝品牌已经在我国大型家电企业高端产品中占据了战略领先地位。由于卡萨帝占收入比重较高，下半年营业收入规模实现了大幅度增加，海尔智家下半年毛利率同比增长0.46%。根据浙商证券的测算，目前我国高端技术产品在国内家电行业市场中经济渗透率仅为2%，对比海外发达国家家电行业市场10%以上高端品牌经济文化渗透率，未来中国国内高端家电行业市场还是会有很大的增长空间，作为国内高端家电行业市场的引领者和龙头品牌，未来卡萨帝的发展应用前景值得期待。未来继续健康发展卡萨帝有望拉动海尔智家国内各项主营业务规模实现快速成长，其较强的盈利能力也会在近几年内持续地提升自己的市场份额，从而改善海尔智家的收入和利润结构。

海尔智家应该在物联网的场景营销与生态创新上下功夫，继续加大对AI、5G、IOT 等技术的研发投入，取得更多的研究成果。公司应该紧紧聚焦高端品牌、智慧家庭品牌、生态品牌的建设，持续发挥在成套引领产品、全球经济协同、智家体验云平台管理等方面的优势，推进智慧家庭全流程数字化变革，不断开拓智慧家庭生活场景的解决方案，从而不断保持良好的发展态势。