关注明年资金预期高的方向

沐恩

分化仍是主旋律

 主持人：近期不仅沪指和创业板分化，板块间分化的也很严重！

袁月：沪指近期说了，短期只是弱但没有必要恐慌，盘中可能会有低点，但总体下跌空间不大，这个位置就是中期底部区间了。目前指望马上反转不现实，沪指短期压力在3550点附近，创业板近期走势强于沪指，重点看电池和互联金融龙头的走势。现阶段做好个股更重要，因为前期调整节奏不同，后面上涨节奏也会有区别。短期看资金强的，中期看逻辑强的，无论哪种都要找调整后的机会。短期情绪恢复继续用有效放量和板块有效轮动来验证。

近期高位的新能源资金出现分歧，这是正常的，因为今年整体涨幅较大，有些锂电中游材料随着扩产公司不断增加，明年量一旦上来价格必然下降，这些领域明年逻辑并不算通顺，所以现在走下跌浪型，之后也只有超跌的反弹，中期跟踪的意义不大。而有些明年依旧供求紧张、价格上涨的品种，近期虽然也会受到盘面和板块的影响出现调整，但因为非自身原因带来的调整，中期看就是安全边际更高的机会！

相对低位板块中，地产板块连续上涨，目前看预期有见底的可能，但预期见底不等于股价反转，整体性机会并不具备。弹性和逻辑更好的可以看看建材板块，因为之前的下跌更多是被地产行业拖累，存在错杀的可能，当然这也仅限于各细分领域龙头，尤其是地产占比较小的龙头，这些也在“滚雪球”中一直跟踪。

主持人：10月新能车销量依旧不错，除了锂电池还有别的方向受益吗？

袁月：零部件近期资金力度较强，龙头已经创出新高。客观说，汽车零部件从商业模式上看并不算好行业，因为很多领域同質化严重竞争激烈，价格战是常事，毛利较低。不过，随着新能源汽车渗透率的不断提升，新能源车零部件也是重要的增量市场，关键在于可以提升估值和资金预期。尤其是相较锂电池，这个位置资金对零部件的预期可能会更高。

中期要选取有一定稀缺性和护城河的企业，叠加新能源或者主攻新能源的厂商确定性更高，如轻量化、电驱系统、热管理等，不仅是供货特斯拉，供货其他主流厂商也可以，具体在“滚雪球”中有详细分析。

两条技术路线都是增量

主持人：近期4680大圆柱电池消息较多，这会是新方向吗？

袁月：这并不是新技术，早在去年特斯拉就曾经提过。顾名思义，4680与之前18650和21700一样，都是根据电池尺寸的“别称”，前两位是电池的直径，三四位是长度，最后一位0代表圆柱，所以4680电池也可以称为46800。从这三个电池尺寸可以看到，都是逐步加大的。纵观锂电技术的变革，都是为了降低成本和增加能量密度。此外，4680电池在安全性上有优势，这也是关键点。

目前动力电池采用小容量电池进行串并联成组，为了满足高能量的要求，需要的数量比较多，这增加了事故的概率。近年发生的动力电池事故，均是由于电池组中的某一个电池单体热失控后产生大量热，导致周围电池单体受热，进而产生热失控蔓延。

大圆柱能量密度高于小圆柱，使用的数量会减少，理论上安全性高于小圆柱。如18650需要7000多个、21700需要4000多个，对电池系统的连接和热管理技术的要求较高。4680需要的电池单体数量下降为960个，PACK空间利用率提高，且需要的BMS大大简化（此处基于大圆柱散热问题被无极耳技术解决）。

主持人：那受益大圆柱电池的具体方向有哪些？

袁月：目前看，该项技术有望逐步放量，注意这里说的是会放量但不是颠覆替代之前的型号，各大主流电池厂商均取得一定的进展。至于所用材料主要区别在于正负极，比如正极主要用高镍三元，磷酸铁锂达不到要求，但这也不意味着磷酸铁锂没有机会，在低端车型和储能领域，磷酸铁锂都是主要力量，两种电池应用场景不同，明年都有提升空间。负极材料看，与石墨负极不同，4680电池主要用硅基负极材料，相较于石墨负极材料，其制备工艺复杂，技术壁垒高，掌握这项技术的也都是负极龙头企业。此外，结构件、切割设备、碳纳米管龙头也会受益。