鲍威尔能否连任

2021-11-06廖宗魁

证券市场周刊 2021年40期

关键词：伯南克鲍威尔框架

廖宗魁

美联储主席的一言一行都会牵动全球市场的神经。目前市场除了对美联储即将展开的Taper较为关心外，另一个焦点就是谁会是下一任的美联储主席。

现任美联储主席鲍威尔的任期将于2022年2月结束，美国总统拜登还没有给出下一任美联储主席的提名。目前来看，鲍威尔连任的最大竞争对手是更受自由派民主党人青睐的美联储理事布雷纳德。

鲍威尔最大的优势是有拿得出手的业绩，经受住了现实的考验。在疫情引发的全球金融市场动荡和美国经济衰退中，鲍威尔领导的美联储果断的采取了较为宽松的货币政策，使美国经济快速走出了衰退，而且还完善了更侧重就业的货币政策框架。

正如前美联储副主席艾伦布林德的评价，“我认为鲍威尔在这些艰难时期的工作表现非常出色。鲍威尔先生和他的同事们还改变了美联储的货币政策框架，更加重视失业而不是通货膨胀。”

上一位取得连任的美联储主席是伯南克，他在第一任期内遭受了大萧条以来最严重的2008年全球金融和经济危机。正是基于危机时期的优异表现，伯南克于2010年成功连任。

除了美联储主席，拜登还有空缺的美联储理事提名的机会，从而达到重组美联储的目的，为2022年美国中期选举铺平道路。

鲍威尔的一些劣势

美联储主席必须由在任总统向参议院提名，过去几次的提名时间主要集中在10-11月。小布什于2005年10月24日提名伯南克，奥巴马于2009年8月25日提名伯南克连任，奥巴马于2013年10月9日提名耶伦，特朗普于2017年11月2日提名鲍威尔。也就是说，近日拜登大概率就会提名下一任的美联储主席人选。

总统提名后，将由参议院银行业、住房和城市事务委员会对被提名人进行审查。审查通过后，将举行听证会，被提名人将接受议员们提问。随后，参议院银行业、住房和城市事务委员会将对被提名人进行投票，如果表决通过，则交由参议院全体议员进行投票。

鲍威尔连任最大的障碍源于他是个共和党人。中金公司认为，民主党总统拜登提名一个共和党人为美联储主席，本身就会引发党内争议。鲍威尔的任期开始于四年前，时任美国总统特特朗普未提名民主党的耶伦连任美联储主席，而是让共和党人的鲍威尔接替她。现在拜登上台，要继续留用特朗普选中的人需要很好的理由。

按照以往的时间规律，如果是连任的提名，往往会比较早就会进行提名。比如格林斯潘在2004年5月下旬就获得了第五任期连任的提名，伯南克则在2009年8月25日就获得了连任的提名。如今已经步入11月，越往后对鲍威尔也就越不利。

在民主党内影响力较大的参议员沃伦曾公開反对鲍威尔连任。9月28日，沃伦指责鲍威尔在金融监管方面对银行业过于放纵。沃伦曾参加过2020年总统大选的民主党党内初选。

疫情中果断的推出宽松政策

不过，近日拜登仍明确表态，对鲍威尔有信心。鲍威尔获得连任依然是市场预期的最有可能的情形。

而鲍威尔连任最大的优势是有拿得出手的业绩，他成功的应对了2020年新冠疫情的经济冲击。当年，伯南克也是共和党总统提名的美联储主席，但由于在2008年金融危机中的优异表现，被民主党总统奥巴马提名连任。

鲍威尔领导的美联储对美国经济的变化判断非常精准，行动也很迅速。虽然鲍威尔在上任之初，延续了此前的加息惯性，但在2018年底敏锐的触感到美国经济在走弱，并迅速的停止了加息的步伐。当美国ISM制造业PMI于2019年年中跌破枯荣线时，美联储果断的采取了降息，分别在2019年8月、9月、10月连续三次降息。

面对2020年初开启的新冠疫情冲击，美联储非常迅速采取了较为宽松政策，对全球金融市场的稳定和此后美国经济的复苏都起到了很好的作用。

美联储吸取了2008年金融危机的经验教训，采取多种方式迅速的释放美元流动性。一方面，美联储在2020年3月实施了两次紧急降息，把基准利率从1.75%下降至零附近;同时，美联储还迅速推出了规模空前的量化宽松措施，这一宽松措施一直持续至今。

另一方面，美联储还面向金融机构、企业和家庭、地方政府和海外央行采取了一系列的流动性救助措施。比如，针对海外市场美元流动性的缺乏，与全球各国央行实施了货币互换协议;面对地方政府巨大的预算缺口，美联储创设了市政流动性便利，直接向各州以及大型市政当局购买短期票据;针对金融机构的流动性困境，美联储向金融机构提供90天期限的流动性;为帮助货币市场基金满足投资者的赎回需求，美联储推出了货币市场共同基金流动性便利工具;美联储还直接为信用市场提供资金支持，帮助企业和居民修复资产负债表。

全球金融市场在经历了2020年3月的大幅动荡后，美国股市不仅快速收复了失地，还不断创出历史新高。美国经济在经历了2020年上半年的负增长后，很快步入复苏，失业率也大幅回落。这些都得益于鲍威尔领导的美联储及时实施了宽松的货币政策。