AL公司并购EL公司财务绩效案例研究

张雪

摘要：AL公司和EL公司宣布公告，AL公司将联合MY金服以95亿美元的价格全资收购EL公司，EL公司成为新零售生态中本地生活服务的核心业务。本文以AL公司集团全资收购EL公司的并购案例为研究对象，从并购主体概况出发，分析并购所产生的财务绩效，为互联网企业的并购提供宝贵素材和借鉴意义。

关键词：并购;财务绩效;协同效应

1 引言

95亿美元的现金收购价格，打破了互联网行业的记录，创造了历史新高——AL公司集团全资收购EL公司。本文主要通过分析AL公司并购EL公司的动因和过程以此分析并购所带来的财务绩效变化情况，以此为互联网行业的并购提供宝贵的素材和借鉴意义。

2 案例描述

AL公司是互联网高新技术公司，属于高新技术产业，EL公司是本地生活平台，主营在线外卖、新零售等业务。AL公司看中了EL 公司的物流配送系统和发展前景，于是要进行并购，以提高自身实力。并购开始于AL公司联合MY金服对EL公司进行首轮12.5亿美元的投资，终于AL公司以95亿美元现金收购EL公司。

3 案例分析——财务绩效分析

本文对AL公司并购EL公司的案例分析主要对其并购产生的财务绩效进行分析。

3.1 盈利能力分析

选取了总资产收益率、净资产收益率两项指标，对AL公司并购EL公司前后的盈利能力进行评价。通过计算我们得出，并购前后总资产收益率分别是1.97、0.93、2.25、2.48.6.50;净资产收益率分别为3.11、1.53、5.39、3.95、10.31，我们可以看出，AL公司并购之后总资产收益率和净资产收益率都大幅度上升，标明企业的盈利能力显著提高，对于资金的利用效率也提高了，企业总体的获利水平提升了。

3.2 偿债能力分析

偿债能力可以反映企业财务状况和经营能力，选取流动比率及资产负债率衡量AL公司并购前后的偿债能力。通过计算我们知道，AL公司并购前后资产负债率分别是36.04、36.42、38.72、39.21、37.24，AL公司的資产负债率波动都不是很大，且均在行业平均水平左右，说明企业的偿债能力很好，并购所起到的左右是锦上添花。

3.3 营运能力分析

营运能力指标可以用来衡量公司的资产管理效率，选取总资产周转率和流动资产周转率衡量AL公司并购EL公司前后营运能力的变化情况。

由图3.2所示，AL公司并购“EL公司”前的总资产周转率以及流动资产均为近几个季度的低值。2018年第三季度企业总资产周转率快速升高达到0.36，说明并购整合后企业资产运营效率有所提升，企业流动资产周转率也稳步提升达到0.11，提高了流动资产的综合使用率。

3.4 发展能力分析

发展能力指标是可以衡量公司的可持续发展的能力以及未来的发展潜力的指标。选取营业收入增长率、净利润增长率从总体上衡量企业并购后的成长能力。

由图3.4我们可以看出企业的营业收入增长率一直处于较高的水平，说明企业这几年是高速增长的状态，说明AL 公司的发展前景一片大好。净利润增长率第二季度有所下降，由公司的报表我们可以知道下降原因是MY金服为了稳定人才，给予了员工高额的股权奖励，但是紧接着就上升回来，说明了企业的实力和水平。

4 结论

企业并购的首要目的是获取并购绩效，产生协同效应促进企业长久发展，所以找到合适的并购公司是并购成功的关键。在AL公司收购“EL公司”案例中，正是看中了“EL公司”所在的外卖行业线上线下结合紧密，有助于AL公司完善本地生活服务业务产生协同效应，更好的实现新零售布局。同时，“EL公司”拥有庞大的用户资源及成熟的全国物流配送体系，“EL公司”所属蜂鸟配送平台配送范围广泛，并购后可以承担阿里新零售中众多业务，符合企业发展战略。经过对财务绩效指标的分析，我们可以知道AL公司并购EL公司确实带来了很大的成果，有利于公司的发展。

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