商品证券化现象的原因及治理对策分析

王颖

摘要：传统意义上的螃蟹券由于商家超额发券，导致客户不能凭券领货，商品券逐渐衍生出证券化收益，已经与提货功能渐行渐远，导致经销商为谋取利益无限发售商品券，加大了市场监管难度并滋生出了不好行为和利益链条。本文通过分析商品证券化背后深层次的原因，提出监管对策。

关键词：螃蟹券;商品证券化;治理对策

一、螃蟹券产生的深层原因分析

（一）螃蟹券运作模式为经销商带来证券化收益。

类似发型证券，经销商依托基础资产，把螃蟹券做成了金融衍生品，通过指定螃蟹券的收回期限、面值和回购价格获得盈利。如：经销商印刷一张面额1000元的螃蟹券，800元卖给消费者A，A将螃蟹券赠送给B，B为了套现以400元价格卖给黄牛，经销商最终以600元价格向黄牛收回，在这个循环中，无需真螃蟹出现，400元就到了经销商手中。部分不法经营者本身并没有从事售卖螃蟹的业务，仅通过高价发售和低价回收，赚取差价。

（二）经销商投机心理导致无限制发行商品券。

一是螃蟹券很多时候被当作送礼券、人情券等，这些券到了最终持有人手里极有可能成为死卡，据调查经销商发出去的券大概有2成左右不会兑现。如，家住甘肃的付先生2018年10月初收到一张朋友送来的2888元的螃蟹券，连续两年预约都没有成功提货，最后碍于情面只能不了了之。二是螃蟹券上往往背书了一些兑付条件，比如预约兑付或兑付期限，经销商很容易利用苛刻的兑付条件实现盈利。如，北京市民王女士称2019年中秋节的螃蟹，现在还没有吃到嘴里，无论什么时候预约都提示发货量约满。

（三）商品券销售模式导致监管难度加大。

卡券作为一种新型促销方式越来越受市场欢迎，但作为被金融化的销售券，单一的行业监管已经很难对商品兑付以及商家资质和资金流等进行有效监管。真正的全方位监管需要金融、互联网、实体三方各方面同时协调开展，一旦一方监管不利，就会出现监管漏洞，无形中加大了监管的难度。如，网络平台为了应付市场监管，出台了形式上的管理办法，要求销售生鲜水产卡券类产品的商家签署《卡券兑换产品服务协议》，缴纳发卡券总金额4成的保证金，但平台为了自身利益往往睁一只眼闭一只眼，制度执行上情况不容乐观，如何把制度落到实处，制度更新如何跟得上市场变化的步伐存在执行难点，一部分商户虽然缴纳了如数保管金，但实际发行更多的卡券，导致保证金比例不足1成，完全达不到制度要求。

二、相关建议

（一）建立多部门协调监管机制。

一是开展联合监管，要联合人民银行、证保监会、行业协会，电商平台共同制定监管制度，降低商品证券化监管难度，通过账户管理、行业标准制定、电商平台合约、财务报表审计等手段发挥监管职能。二是建立统一、规范、符合标准的商品证券化发行流程。定期公开卡券经销商资金运用、盈亏、成本等重要财务指标。三是各监管部门应立足本职，开展实际调研为市场提供更多的监管手段和思路，以规范趋于金融化的商品销售市场。

（二）严管商品证券化的各个环节。

一是灵活运用大数据技术，建立灵活高效的违规行为监测平台，对互联网各类消费平台上的违规的证券化商品进行筛选检查，确保商家的自主经营行为符合行业和平台监管规定。二是对证券化商品收缴保证金同时，应定期对商品券的发行数量进行跟踪调查，确保缴纳的保证金可以足额兑付商品券发行数，对不积极履行缴费义务的商家以及不严格按照制度执行监管全力的平台要分别给予顶格处罚。三是严控一切以发行商品券为外衣的欺诈行为，要联合公检法机构建立商品券违规行为监测机制，对虚假发行、超量发行行的商家为要严肃追究发行人责任，对涉嫌违法的移交公检法。

（三）加大监督检查力度和监管范围。

一是联合相关部门对大闸蟹礼券经营者的行为及时检查，对不符合要求的礼券及时禁止销售。二是畅通投诉处置渠道，监管部门应该进行丰富更多投诉渠道，建议建立开通互联网匿名举报机制，解除投诉人的后顾之忧，帮助消费者反应合理诉求，同时也可帮助监管者监督商家行为。三是建议将商家销售礼券行为纳入中国人民银行信用信息基础数据库管理范畴，把商家的失信行为纳入国家信用监管机制，对性质恶劣的不良记录要在企业信用报告和法人的个人信用报告中终身展示，提高商品券的规范化管理水平。

（四）加强金融消费权益保护工作。

进一步建立健全金融消费权益保护机制，一是在不同层次范围内建立违法金融广告监测机制，人民银行要主动联合地方法院、银保监会等部门建立违法金融广告的联合处理机制，将商品券违法广告宣传行为消灭在萌芽阶段。二是建立消费者金融纠纷协调处理机制，人民银行要联合相关部门建立消费者金融纠纷协调机制，通过多变协调机制的建立，豐富金融消费者维权渠道，切实提高商品券违规投诉案件的处理效率。三是加强金融消费权益知识宣传，借助“3.15消费者权益保护日”“6.14守住钱袋子”“9月份金融知识普及月”等金融知识宣传节点，开展商品券违规行为宣传，提高消费者风险识别能力。

参考文献：

[1]孟庆燕.普通商品证券化——以江西优农生态农业开发有限责任公司为例[J].环球市场信息导报，2017.

[2]吴学安，“纸螃蟹”横行 礼券营销套路很深[N]，中国商报2019-10-11.