东莞控股：多业务并举发展 低估值待挖掘

王柄根

《动态》：东莞控股于8月20日发布了2021年半年度业绩报告。您可否为我们介绍下详细情况？

孔铭：2021年上半年，公司实现营业收入7.19亿元，同比增加70.91%;实现净利润5.05亿元，同比净利增加57.85%。

《动态》：请问公司高速公路运营管理业务竞争力如何？核心竞争优势体现在哪？

孔铭：首先，公司经营的莞深高速处于粤港澳大湾区地带，是联接广州和深圳的重要通道，地理位置优越、区域经济增长强劲。其次，公司积极介入处于蓬勃发展期的城市轨道交通行业，投资东莞轨道交通1号线。该线是东莞市城市轨道交通线网市域骨干线路之一，对外与广、深城市轨道网衔接，对内连接中心城区以及沿线各镇区，是东莞市的重点项目工程，总投资规模达263亿。

其中，公司持有轨道交通1号线项目公司45.8%股权（纳入公司合并报表），政府方持有49.5%股权，其他为中国中铁等持有，各股东按持股比例出资，但对于收益分红部分，政府方让渡给本公司，公司享有项目公司的分红比例为95.57%。

经测算，公司投资该项目的收益率约为6.84%。项目进入运营期后，预计年均净利润约达9亿元。

《动态》：请问公司地铁项目的客流量是否有保底？

孔铭：根据已签署的项目合同，轨道一号线项目设置了客流风险分担机制，在运营期内如果某一年度的实际客流高于或低于基准客流5%以内的，由项目公司自行享有收益或承担;实际客流与基准客流差额处于基准客流5%-10%间的部分，由政府实施机构和项目公司按5：5分享收益或补偿;实际客流与基准客流差额处于10%-20%间的部分，由政府实施机构和项目公司按7：3共享收益或补偿;实际客流与基准客流差额大于20%，由政府实施机构全部享有收益或分担补偿。从客流风险分担机制看，项目公司承担的客流风险较小。

《动态》：目前公司的充电业务在新能源领域的滲透率如何？市场份额能达多少？

孔铭：公司一控一参两家新能源汽车充电业务公司，目前两公司在东莞地区新能源汽车充电市场占有率达到80%以上，未来将进一步提升在私家车领域的占有率，并开拓市外的充电市场。

《动态》：公司出资1亿元人民币购买广东东阳光药业有限公司0.52%的股权是出于什么样的考虑？

孔铭：公司出资3000万元设立莞之光投资基金，该基金出资1亿元对东阳光药业进行了投资。东阳光药业从事小分子创新药、生物创新药和类似药等的研发，创新研发能力强，拟通过引入战略投资者、资产整合、股改，并实现IPO。本次金信资本间接投资东阳光药业，有利于优化投资结构，增加投资收益水平。

《动态》：近来公司股价持续上升，对于后续走势您怎么看？

孔铭：公司目前各业务景气度持续向上，各项目经营情况稳定，后续业绩有望保持良好增长势头。

二级市场上，公司股价9月来持续上涨，市盈率TTM约达11.15倍，投资者可适当关注。