企业创投基金运行中财务风险控制重构分析与探究

2021-09-16刘玲娜

大众投资指南 2021年4期

刘玲娜

（江西省工业创业投资引导基金股份有限公司，江西南昌 330000）

一、企业创投基金运行中存在的财务风险控制问题

（一）筹资风险

受国际金融环境影响，我国中小企业在筹资方面出现了贷款及融资困难的问题；而这些问题随着时间的推移呈现出了进一步加深的局面，对企业的正常运营造成严重的影响，同时也增加企业的经营风险。从国内金融环境来看，银行降低了对中小型企业的贷款率，这也加重了中小企业贷款难的局势。企业借贷成本不断增加，资金链已然出现问题，甚至有部分企业为维持经营，采用借助高额利息贷款的方式来维持自身资金周转。在这种局面下，企业往往会承担很大的经济压力，严重的会导致企业破产，如涉及高利贷等违法犯罪行为还会对社会稳定团结造成不良影响。从筹资风险这一方面来看，银行已经成为影响企业资金运作水平的重要因素。企业在开展筹资、融资工作时，银行机构发挥了重要的作用，银行贷款渠道不畅容易造成企业的资金链断裂，给企业带来巨大的运营危机，甚至是造成企业破产，最终影响到市场经济的稳定发展。

（二）投资风险

对于企业来说，无论是采用何种形式的投资，企业都会承担一定的风险，这是由投资活动的特点决定的。相关研究数据表明，企业的投资额度与其所承担的投资风险呈现一种接近正相关的关系，也就是说，通常情况下，企业投资的额度越大，所承担的风险也就越大。企业投资风险对企业的影响通常是长期的、持续的，可能会造成企业运营长期处于停滞状态；而一旦投资风险过大，甚至会导致企业倒闭。受国际经济环境影响，企业投资风险居高不下，从这方面来看，中小企业的管理者必须要对影响投资的各方面因素进行全面的分析，对投资项目进行严格的审核，对企业的发展情况进行深入的分析，特别是涉足受全球金融危机影响较大的原油行业及房地产行业时，除了需要考虑本国的经济环境外，还必须对国际经济形势进行全面的考量。

二、企业创投基金运行中财务风险控制重构方法研究

（一）成立风险控制管理部门

为提升创投基金的财务风险控制能力，企业除了采取有效手段提升财务部门能力水平外，还可以成立专门的风险控制管理部门，对企业运行过程中可能出现的风险进行全面的评估，重点在于筹资及投资方面。表现在具体的工作中，一方面需要聘请具备丰富财务风险控制经验和能力的外部专家，对市场经济信息及行业发展情况进行收集、分析以及评估，当发现出现问题时，必须要采取有效手段对问题进行处理；另一方面，对财务部门、投资管理部门等部门在筹资、投资过程中行为进行全面管理，确保各项数据信息的真实性和有效性，同时还需要把各项责任落实到人，对企业的风险控制及创投基金管理工作进行全面整合。

（二）针对筹资风险的控制重构

为提升应对筹资风险的能力，企业可以采取的控制重构手段包括以下几个方面：第一，创新融资渠道，拓宽企业的融资覆盖面，以此来降低企业的筹资风险。企业可以对发达国家的筹资风险控制方法进行分析和学习，选择与本企业实际情况相适应的内容进行借鉴。政府可以鼓励合法的民间金融机构对创投基金进行合理的利用，也应该鼓励企业积极参与到创投活动中来，对外国基金进行合理的吸纳。第二，在开展融资工作前，投资公司需要对融资企业的财务情况、市场信誉情况及资质进行审核，在次基础上完成决策的制定工作。创投基金在运行的过程中有着较高的风险性，国家和各级政府对此也出台了一系列的法律法规，特别是对非法集资进行了严格的监管。企业必须对融资进行严格把关，全面提升融资方案的合法性和合理性，如发现有异常情况需及时退出。

（三）针对投资风险的控制重组

1．成立投资管理机构，对管理内容和职责进行不断的完善

为提升企业资金的运行能力，企业可以成立专职投资管理机构，对投资行为进行统筹监管。在具体的工作中，首先，需要对财务人员的岗位进行明确，不同岗位间除了需要联系紧密外还需要存在制约；其次，需要基金运行程序进行明确，提升企业投资获利的能力；最后，加强与财务部门的沟通联系，设专岗专人开展创投基金项目，确保能够及时发现并解决问题，还需要制定有效的风险防控制度，并进行执行情况的监督和管理。

2．对创投交易方式进行明确

企业在进行投资时，用多种可供选择的交易方式，不同交易方式企业所获得的利益是存在差异的，因此企业需要对交易方式进行明确，从而确保利益得到最大化的实现。在具体的工作中，需要对不同金融工具进行合理利用。针对高风险型投资，在投资的初期，可以选用内部优先股的方式，而等投资转到成熟阶段，则可以改为普通股；稳健性投资则相反，在投资的初期，可以选用普通股，等投资转到成熟阶段则可以选用内部优先股或者双转债券的方式。具体如表1所示。

表1 创投交易方式汇总表

3．对企业价值进行科学的估算

随着科学技术水平的进步，企业价值估算方法和手段已经越来越多，实用性也在大大提升。对于创投基金来说，明面上的投资对象是项目本身，但是对其进行深入剖析，其投资对象实际上是企业的价值创造能力。因此，在开展企业价值估算工作时，并不能完全采用传统的估算方法。从实际情况来看，企业常见的估值方法包括现金流限制方法以及资产收益核算方法等。需要注意的是，企业的价值并不仅限于企业的当前价值，而与其未来的发展价值有重要关系，因此在估算企业价值时，必须对企业的未来价值进行重点考量。

4．退出过程财务风险控制

创业企业生命周期对退出时间的影响主要体现在创业企业处于不同的发展阶段，对创业企业价值升值的影响不同。一般而言，创业企业进入学步期和青春期，企业价值升值效应才能快速显现出来。在创业期、婴儿期，企业在市场上价值体现不明显，而进入青春期后，企业价值升值速度将明显下降。个人偏好对退出时间的影响，主要体现在对创业投资退出风险的承受能力上。承受能力越强，退出时间越晚。根据创业企业不同的生命周期阶段和创业投资家的个人的风险偏好，具体可参考图1。

图1 创业投资退出时机策略选择

而在退出渠道的选择上，则由资本市场环境和自身风险来决定，如果市场环境好，大多数创业资本家选择IPO方式退出，而在市场环境不好的情况下，更多的选择出售方式，若创业投资家在风险承受方面较低，基本会采用回购的方式。

（四）对相关政策进行妥善利用

1．对税收优惠制度进行不断的完善

缺乏创投基金运营经验的企业在筹资能力方面通常也比较差，这对企业的发展造成了一定的阻碍。放眼全球，为推动高新企业的发展，已有很多国家制定了较为完善的税收优惠政策，这些国家的高新企业通常都得到了稳定的发展。从这一方面来看，我国也应该用发展的眼光看待企业发展问题，对高新技术企业予以重视，通过税收优惠等方式来推动此类企业的发展。但是，在制定税收优惠政策时，必须要根据企业的类型、规模等加以区分，进行合理的限制，在推动企业发展的同时也需要避免出现恶意竞争的情况。

2．对创投基金进行合理的管控

从实际情况来看，我国很多企业对于基金运行风险控制的能力和水平相对较差，管理松散，缺乏科学性和系统性。政府部门可以从以下几个方面入手，提升创投基金的管控能力：一是成立专业的管理机构，对创投基金进行统一管控；二是鼓励企业和社会团体成立创投基金管理机构，加强企业互动，实现信息共享，全面提升监管能力，从而使创投基金的运行风险降到最低。