上海保险市场的主体创新与保险科技投资

汤海波 复旦大学泛海国际金融学院保险创新与投资研究中心

近年来，保险行业的迅猛发展和新兴科技的持续赋能，促进了“保险科技”的快速发展，也为保险科技赋予了更多的外延和内涵，中国保险行业面临内外部市场的多元变化，迈入了拥抱“保险科技”的快车道。而保险科技的快速发展也引致资本的追捧，保险科技持续保持较高的资本热度。

一、上海保险市场的多元主体创新

站在科技发展日新月异的时代风口，科技正在重塑整个保险业的经营形态，吸引多元主体的参与。随着传统保险巨头接连进行“保险+科技”布局，以及以众安在线为首的互联网保险公司加入战局，众多保险科技企业如雨后春笋般纷纷涌现，国内互联网头部企业也相继发力，积极进入保险科技行业。

（一）传统险企“保险+科技”布局

近年来，保险机构的科技投入逐年上升，不仅传统头部险企加速“保险+科技”布局，中小险企也积极把握保险科技发展势头，寻求破局之道。总部设立于上海的中国太保集团于2017年启动实施“数字太保”战略，以科技为推手，意在实现数字化转型；中国太保也积极借助外力，先后与华为、百度、腾讯等科技巨擘达成长期合作协议。与此同时，部分中小险企也开启了对“保险+科技”模式的探索。成立于2007年11月、总部设立于上海的国华人寿积极将保险与互联网结合，在互联网平台重点推出中长期期交产品，依托科技实现经营模式创新。2016年至2018年，公司互联网渠道长期期交类产品保费增长219%，保障型产品保费增长56%。

（二）保险科技企业纷纷涌现

保险科技行业自2013年起在全国范围内迎来飞速发展期。截至2019年，全国共有保险科技企业238家（数据来源：《中国保险科技发展白皮书（2019）》），主要聚集在北上深等一线城市。上海市保险科技企业同样呈现出数量不断增加的趋势。图1展示了2013年至2020年上海保险科技企业数量。2014年全年，上海市保险科技企业数量激增，增幅接近85%。此后增速逐年放缓，截至2020年，上海市共有保险科技企业60家，其中包括19家初创企业（根据ITC初创企业指引，本文所指初创企业为员工少于100名、注册时间不超过5年、融资少于3000万美元的企业），占比达31.67%。

图1 上海市保险科技企业数量

同时，上海市保险科技企业的业务范围逐渐拓宽，如今已囊括产品设计、营销、风控、科技赋能等方面。依据商业模式属性的差异，上海市保险科技企业可分为四类，具体如图2所示。

图2 上海市保险科技企业分类

（三）互联网巨头及保险上下游公司积极入局

国内保险业巨大的发展空间与良好的发展前景不断吸引着新的资本进入，而互联网巨头与保险业务上下游关联公司依托自身流量、场景、数据等方面的优势，成为保险科技领域的重要参与主体之一。

自2013年起，阿里、腾讯两大互联网巨头开始涉足保险业，组建相关保险机构及保险中介公司（见图3）。阿里（后转为蚂蚁金服）、腾讯与中国平安联合在上海成立众安在线财产保险股份有限公司。众安在线成立的4年内获三轮风险融资，其中，2015年获得了多个投资方超10亿美元的A轮融资，此后更是在2017年9月28日成功赴港上市，刷新了国内保险机构从成立到IPO的最短时间纪录。蚂蚁金服和腾讯两家互联网巨头在深耕保险科技领域的过程中，依托各自已有业务发展出不同的产品线。蚂蚁金服在通过支付宝代理销售多种保险产品的同时，重点在大病互助计划“相互宝”和终身养老金计划“全民保”两个产品上发力。而腾讯则运用微信在流量、数据、场景上的优势，定制并销售保险。互联网巨头纷纷入局保险及保险科技领域，其具有天然的数据优势，对于保险科技发展具有良性促进作用。

图3 互联网巨头的保险科技布局

二、上海保险市场的保险科技投资

科技对保险业各个领域的渗透和冲击为保险科技带来了广泛的发展前景，随着保险科技应用领域的成熟和落地，各路资本广泛关注保险科技行业，并保持较高热度。

（一）融资规模上升，大额融资占比增加

2013年，国内首家互联网保险企业众安在线正式于上海挂牌成立。同年，中国保险直销、互助保险、保险垂直搜索、保险技术服务等科技创新型保险机构在全国范围陆续出现。保险科技行业迅猛发展，不断吸引新的资金进入。

由图4可见，上海市保险科技企业相关风险投资自2014年之后呈现出迅速增长态势。2015年，上海市保险科技风险融资数量从2013年与2014年的4笔跃升至16笔，增幅达300%。此后两年，这一数值稳定在14至16笔之间，保持着相当的活跃度。2018年后，年度融资数量略有下降，但仍在8至10笔之间波动。

图4 上海市保险科技企业投融资数量

图5展示了上海市保险科技领域公开披露的投融资事件年度融资规模。从2013年到2020年的8年间，上海市保险科技领域年度融资最高额出现在2015年，达78.4亿元。但其中绝大部分的融资额来自众安在线。众安在线2015年共获得多个投资方逾70亿元的巨额投资，贡献了当年上海市保险科技领域将近95%的融资额。

图5 上海市保险科技企业融资规模（单位：百万元）

在不考虑众安在线2013年、2015年发生的两笔巨额融资的情况下（均在当年总融资额中占比超过85%），2013年至2014年，上海市保险科技行业大部分企业仍处于初创期，融资额保持在较低水平。2015年，保险科技企业不断涌现，融资额激增至5.76亿元，相比2014年4960万元的融资额，增幅达1062%。2015年至2017年，上海市保险科技领域融资额在5亿元上下波动。2018年至2020年整体年度融资额水平略有上升，大致稳定在7亿至10亿元。

2020年，在新冠疫情的冲击下，上海市保险科技领域融资数量与融资额相比前一年都有所下降。前三季度仅发生4笔融资，融资额仅3.53亿元。另外4笔融资都发生在第四季度，这与国内疫情基本得到控制、经济逐渐复苏的大背景符合。

同样在不考虑众安在线两笔巨额融资的情况下，2013年至2017年，虽然上海市保险科技领域融资数量与融资额整体呈现上升趋势，但年度单笔平均融资额变化不大，基本保持在3000万至4000万元左右。而2018年至2020年，在融资笔数下降的情况下，年度单笔平均融资额大幅上升，几乎翻了一番，主要原因是大额融资占比上升（见图6）。

图6 每笔平均融资金额（单位：百万元）

（二）早期融资占比减少，创新活力依旧

据公开披露信息，2013年至2014年，上海市保险科技领域绝大部分融资发生在天使轮，除此之外，仅有一笔B轮融资，为易保网络获凯腾基金1000万美元投资。2015年至2020年，上海市保险科技领域天使轮融资数量一路下滑，A轮及之后的融资数量占比持续上升。自2018年起，开始出现C轮及之后的成熟期融资，其在全部融资事件中的占比也呈现上升趋势。到2020年，全年未发生天使轮融资事件（见图7）。

图7 上海市保险科技企业融资事件数量占比

就融资金额而言，早期融资占比下滑趋势相比其数量占比减少更为突出。图8展示了2013年至2020年上海市保险科技企业融资金额情况。2013年至2014年，天使轮融资在年度全部融资总额中占比均超过90%。但自2015年起，早期融资金额占比便跌破25%。2017年后，B轮及之后的成熟期融资额占比始终保持在60%以上。2020年，C轮及之后的融资额更是已占据接近一半的比例。

图8 上海市保险科技企业融资事件金额占比

尽管早期融资无论是在数量还是在金额上都有所减少，但其仍旧在全部融资中占据一定比例。尤其从融资金额上看，2019年，天使轮融资金额相较于前两年呈现显著上升趋势。随着资本的快速涌入，上海市保险科技行业未来向上的支撑力将逐渐增强。

（三）资金流向变化迅速，人寿与健康保险领域成近年热门

在不考虑众安在线投资事件影响的情况下，从2013年至2020年上海市保险科技投融资领域分布状况看，除去个别年份，人寿与健康保险、财产及意外伤害保险领域融资额在全部融资事件中占据了较大比例（见图9）。另外，财产及意外伤害保险领域融资在绝大多数情况下占比超过人寿与健康保险领域，其中大部分融资事件集中在车险领域。但从近三年的融资数据看，财产及意外伤害保险领域融资占比呈现下降趋势，人寿与健康保险领域投资热度上升。显而易见的是，保险科技企业能够在保险行业的各个领域发挥作用。

图9 上海市保险科技企业融资业务类别