罗莱生活：中期业绩高成长低估值有安全边际 20

股市动态分析

本期股市动态30指数收于1419点，较上期下跌0.26%，同期上证指数下跌0.9%，创业板指下跌8.54%。股市动态30指数成立以来上涨41.9%，同期上证指数上涨10.43%，创业板指上涨62.73%。成分股中国国航、广州酒家、春秋航空等个股涨幅靠前，福耀玻璃、浪潮信息、丽珠集团等个股跌幅居前。

本期成分股重大事项及评论：

罗莱生活（002293）：8月20日，据罗莱生活发布2021年半年度报告显示，上半年罗莱生活实现营业收入25.26亿元，同比增长32.54%，归属于上市公司股东的净利润为2.82亿元，同比增长68.85%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.66亿元，同比增长66.92%，基本每股收益盈利0.3408元，同比增长70.4%。

从主营产品营收情况来看，标准套件类及被芯类产品占营收比例分别为32.76%及27.52%，两大主营产品毛利率均有下滑，分别降至41.41%及27.13%，家具产品毛利率提升至35.45%。线下渠道：公司采取直营和加盟相结合的经营模式，在继续巩固一线、二线市场渠道优势的同时，积极向三、四线及以下市场渗透和辐射。截至2021年6月30日，公司各品牌在国内市场拥有近2300家终端门店。同时在华东等地区占有绝对领先优势。线上渠道：在保持与天猫、京东、唯品会等大型电商平台紧密合作的基础上，公司积极布局抖音、快手等短视频平台，结合自播、网红达人直播、社群营销、品牌小程序等新兴销售渠道和营销方式，在明确线上各品牌定位的基础上获得了线上销售的显著增长。

同时公司发布了2021年股票激励计划的草案，激励计划拟授予的限制性股票数量为1505万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额827，247，881股的1.82%。其中首次授予1204万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额827，247，881股的1.46%;预留301万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额827，247，881股的0.36%，预留部分占本次授予权益总额的20.00%。首次授予的限制性股票授予价格为5.76元。激励计划的第一个解锁期2020年净利润或销售收入为基数，2021年净利润或销售收入增长率不低于10%，且2021年净利润和销售收入同比正增长。第二个解锁期以2020年净利润或销售收入为基数，2022年净利润或销售收入增长率不低于21%，且2022年净利润和销售收入同比正增长。第三个解锁期以2020年净利润或销售收入为基数，2023年净利润或销售收入增长率不低于33%，且2023年净利润和销售收入同比正增长。

为了扩大生产规模，公司以不超过2.5亿元的自有或自筹资金购买位于南通市经济技术开发区的土地使用权，用于建设公司新总部中心及智慧工业园区。

罗莱生活2021年的经营业绩创历史同期最好业绩，说明公司已经度过了新冠疫情的冲击，作为细分消费品的龙头，公司估值处于历史低位，PE仅10倍出头，而公司的业绩增长却十分迅速，2021年中期业绩增速达69%，相对2019年同期业绩也是大幅增长，低估值却高增长的状态下，公司的股价具有强劲的上升动力，作为消费品行业成长空间广阔，目前的配置时机非常好。

京东方A（000725）：8月18日晚间，京东方A披露了非公开发行A股股票之发行情况报告书暨上市公告书。公告显示，公司以5.57元/股完成非公开发行股票36.5亿股，实际募集资金203.33亿元，扣除相关发行费用的实际募资净额约为198.7亿元。2021半年度业绩预告显示，公司2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润约为125亿-127亿元，较上年同比增长1001%-1018%。本次定增价格5.57元，与目前二级市场交易价格5.7元十分接近。

具体来看，本次定增对象共有20家，包括外资机构摩根士丹、瑞银集团、摩根大通等，招商证券、红塔证券、海通证券、国泰君安等券商公司，以及财通基金等基金公司。从获配数额来看，北京京国瑞国企改革发展基金（有限合伙）获配数额最高为40亿元，其次为福清市汇融创业投资有限责任公司获配30亿元。

本次定增，京东方A拟将募集的資金将用于6个项目，分别为“收购武汉京东方光电24.06%的股权”、“对重庆京东方显示增资并建设京东方重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目”、“对云南创视界光电增资并建设12英寸硅基OLED项目”、“对成都京东方医院增资并建设成都京东方医院项目”、“偿还福州城投集团贷款”以及补充流动资金。

武汉京东方主要生产32英寸及以上大尺寸显示屏产品，收入主要来自其建设运营的第10.5代TFT-LCD生产线，产线于2019年12月底实现量产。伴随LCD面板价格的上涨，武汉京东方光电有望进一步增厚TV面板业务相关业绩。2017-2020年，武汉京东方光电分别实现营业收入1.89万元、2.08万元、13005.46万元和177533.84万元;但分别亏损311.86万元、476.54万元、1317.29万元、1.59亿元。截至2021年4月，武汉10.5代线良率已提升至95%以上，玻璃基板投片量已达到120Ksh/月的设计产能，产能爬坡进展顺利，已达到满产状态。2021年一季度，武汉京东方光电实现营业收入29.32亿元，超过2020年全年营业收入;实现净利润36053.92万元，单季度盈利金额已超过2017-2020年累计亏损总额。重庆第6代AMOLED（柔性）生产线项目于2018年开工，2019年和2020年也在不断建设。本次部分定增资金将继续支持该项目的发展，公司AMOLED的产能也会有所提升。京东方A预计重庆项目投资总额465亿元，此次拟投入募资60亿元，项目主要产品是6至12.3寸智能手机、平板电脑、笔记本电脑和车载用中小尺寸面板;项目建设期共计48个月，于2018年12月启动，预计于2021年11月完成一期项目建设并实现产线投产，于2022年12月完成三期项目建设并实现产线投产。经测算，本项目所得税后投资内部收益率为10.99%，所得税后投资回收期8年（含建设期48个月）。

8月19日，京东方“下一代屏下摄像头技术”亮相OPPO发布会。京东方方面表示，新一代的柔性OLEDFDC（FullDisplaywithCamera）屏下摄像头技术，完全取消了原屏幕上前置摄像头的摄像孔，将前置摄像头内置在显示屏幕下方，实现近100%屏占比。

葛洲坝（600068）：8月11日，中国能源建设股份有限公司换股吸收合并中国葛洲坝集团股份有限公司暨关联交易获得中国证监会并购重组审核委员会无条件通过。交易完成后，中国能建将实现在A+H两地上市。

中国能建成立于2011年9月29日，是经国务院批准、由国务院国有资产监督管理委员会直接管理的特大型能源建设集团，是集电力和能源规划咨询、勘测设计、工程承包、装备制造、投资运营等于一体的完整业务链的特大型骨干企业，承担了我国90%以上的电力勘测、设计、科研和行业标准制定任务，是中国乃至世界最具竞争力的电力和能源规划研究、勘测设计企业。

股市动态30指数成分股本期表现

8月16日，国家能源局综合司印发关于征求对《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）的函，提出到2035年我国抽水蓄能装机规模将增加到3亿千瓦。国家能源局这一文件主要有两个超预期：1）十四五新增目标超预期：此前征求意见稿指出十四五期间新增装机2000万千瓦左右，本次政策明确出十四五期间新增装机1.8亿千瓦，是此前的9倍。2）总目标超预期：此前预计到2060年底总装机达到1.8亿千瓦，但是本次政策指出到2035年就需要达到3亿千瓦。截至2020年底，我国抽水蓄能装机量只有3149万千瓦，这意味着未来15年时间，我国抽水蓄能装机将增长约10倍。

作为抽水蓄能建设领域的主力军之一，中国能建将显著受益于国家能源局抽水蓄能的长期规划，另一个抽水蓄能的建设主力军中国电建（601669）股价近期大幅上涨，两个月涨幅超过60%，这对葛洲坝以及换股后的中国能建的股价是一个很好的催化剂。