灾难投资法（中）

卧龙

我们假设一位投资者，名叫周星星，看看其运用灾难投资法投资投资深圳股市成效如何。当然，先定下规则。历史上，深圳综合指数（399106）于1993年2月368点终结大牛市，随后1994年7月底跌至94点，跌幅74.5%，此乃深圳股市历史最大跌幅。入市规则是当深圳综指跌幅超60%时入市，当跌幅超65%时加码，当跌幅超70%时用完所有资金抄底。

周星星同学当深圳综指自368点开始下跌，1994年4月份跌入60%幅度区间——147点时买入深圳综指ETF（假设当时有ETF）2万元人民币或136份ETF;1994年初至4月底深圳股市呈现抛物线式下跌，很快跌入65%幅度区间——128点，周星星同学加码2万或156份ETF;之后股市反弹，但好景不长，5月中旬再度下跌，6月份跌入70%幅度区间——110点，于是周星星同学再加码2万，或182份ETF。三次买入合共6万元人民币或474份ETF，成本价126点。买入后指数继续下挫，最终1994年7月于94点见底。但见底后大幅反弹，并未进入牛市。市场谣传领导人健康问题，1994年国庆前后大暴跌。1995年全年低位大幅震荡，最终1996年迎来牛市。1996年12月16日《人民日报》发表特约评论员文章，题为《正确认识当前股票市场》，股市顷刻暴跌，由高位476点跌至270点，跌幅43%，并未超过60%，周星星同学无法加仓。1997年香港回归，深圳综指炒上520点见顶，其后两年持续调整，最低见308点，跌幅41%，周星星同学照例无法加仓。

1999年“5·19行情”展开，牛市持续至2001年6月，深圳综指最高位665点。时任财政部长项怀诚认为国有股减持是重大利好，股市应声下挫，期间虽然反复，但熊市持续至2005年6、7月间，深圳综指最低见235点，跌幅64.7%。按照规则，周星星同学于266点加仓5万元或188份，并期待市场进一步下跌。但最低点235点与65%跌幅加仓位232点相差3点，甚为可惜。至此，周星星同学合共投入11万元或662份ETF，平均成本166点。

2005年中至2007年底是中国股市史无前例大牛市，市场全面性上升。2007年10月上证指数最高见6124点，2008年1月深圳综指最高1584点，2008年全球金融海啸，灾难投资法又有用武之地。2008年9月3日深圳综指最低见618点，收市627点，距离历史高位跌60.4%。周星星同学于633点按照规则买入5万元或79份ETF。2008年9月18日，深圳综指最低跌至522点，收市547点，较历史高位跌65.5%。周星星同学照例于554点按照规则加仓5万元或90份ETF。2008年10月27日深圳综指跌至472点收市，较历史高位下跌70.2%。按照规则，周星星同学于475点再度加码5万元或105份ETF。2008年股灾，深圳综指最低见452点，此后进入新一轮牛市。至此，周星星同學合共投入26万元持仓936份ETF，平均成本278点。

2008年11月至2015年6月，深圳股市新一轮牛市，持续近7年时间，最高3156点，此时，周星星同学持有936份ETF，市值295万元，较成本26万元升至10.4倍。2015年6月深圳综指见顶，跌至2018年10月19日最低1212点，跌幅61.6%。按照规则，周星星同学于1262点买入10万元，或79份ETF。由于股市见底回升，未能进一步增持。计算所得，周星星同学合共投入36万元，持仓1015份ETF。本周四深圳综指收市价2417点，周星星同学持仓市值245万元。

话分两头，接下来看看灾难投资法运用于比特币市场可以获得怎样的收益？

入市规则如下：当币价自高位下跌70%开始买入第一份资金，跌75%买入第二份资金，跌80%买入第三份资金。

比特币价格从2013年年初一路起飞，2013年4月10日最高见268美元之后暴跌，4月12日最低56美元，周星星同学以均价80.4美元（跌幅70%）买入2万元人民币，按美元兑人民币1：6.2汇率计算可买入40枚比特币;又以67美元（跌幅75%）买入2万人民币，按1：6.2汇率可买入48枚比特币。4月16日比特币再创新低，见51美元，距离268美元高位下跌80%，周星星以均价60美元再补2万大洋，增持54枚比特币。此时，总持仓量为142枚比特币，投资额6万。

买入之后，周星星同学就坐等升值。果然，比特币见底回升，到年底最高摸1177美元。此时，周星星同学持币市值已经高达182万人民币！不过周星星同学不打算卖出，他秉承长期投资理念。2013年12月5日，中国人民银行等五部委发布防范比特币风险通知，一时间比特币价格暴跌。但是，一直跌到2014年10月4日比特币最低见323美元，收市327美元，跌幅72%。周星星同学以均价353美元（跌幅70%）投入5万人民币，汇率是6.12，增持23枚比特币。10月5日比特币最低286美元，周星星以均价294美元（跌幅75%）再次投入5万人民币，汇率6.12，增持28枚比特币。2015年1月14日，比特币价格跌至最低163美元，收市176美元。以最低价计算，比特币熊市中跌幅高达86%。周星星同学以均价235（跌幅80%）美元再度投入5万人民币，按当时汇率6.18计算增持34枚比特币。

总结，周星星同学共持有227枚比特币，总投资21万人民币，持仓均价为925元人民币。

自2016年起比特币逐渐恢复元气，减半周期到来促使币价持续向上。但对于周星星同学无甚兴趣，他只关心比特币何时再仆街，才可加仓。2017年9月4日，人民银行等七部委再次发出防范代币发行融资风险公告。一时间币市尸横遍野！到9月15日比特币在中国的价格大跌超过一半。但如此重大利空，比特币跌幅竟然未达70%以上，不可加仓。2017年年底，比特币最高摸19764多美元，周星星同学手持227枚比特币，市值超448万美元。

比特币见顶后，直到2018年11月14日，受到BCH再度分叉影响，比特币价格跌破6000美元防线，最低见5407美元，距离历史高位下跌72.6%。周星星同学以5929美元（跌幅70%）买入10万元人民币，汇率为6.93，可买2.4枚比特币。11月19日比特币最低跌至4710美元，距离历史高位下跌76.2%，周星星同学于4941美元（跌幅75%）再度买入10万元人民币，汇率6.93，可买2.9枚比特币。11月26日，比特币再创新低，最低3562美元，距离历史高位下跌82%。周星星同学大喜，以3952美元（跌幅80%）均价再次买入10万元人民币，汇率不变，可买3.7枚比特币。

总计，周星星同学持币数达到236枚，总投资51万元，买入平均价2161元人民币。

2019年6月，比特幣再度接近历史高位，摸13831美元。2020年2月，全球突发Covid-19疫情，3月份，全球金融市场动荡，不单比特币暴跌，连传统股市亦大跌。3月13日，比特币最低3800美元，距离2019年高位13831美元下跌72.5%，周星星同学觉得这是天赐良机，如此重大灾难，不加大投资又怎么对得起灾难投资法？！于是他在均价4149美元买入20万元人民币，准备等待更低位置再追加20万元，合共40万元人民币。可惜3800美元已经是底部，另外20万资金无用武之地，只好束之高阁。这次20万人民币投入，汇率为7.0，买到6.9枚比特币。于是总投资71万元人民币，持币数为243枚比特币。3月19日，美联储宣布无限QE来稳定金融市场，风险资产纷纷见底回升。2021年4月，比特币最高见64840美元，此时周星星持币市值高达1576万美元，折合人民币超1亿（汇率6.53）！长达8年时间里，运用灾难投资法投资比特币，71万元初始投资额换来高达1亿人民币市值，增长144倍！即使以目前47100美元价格计算，市值仍高达1145万美元，合人民币7405万，增长103倍。

今年5月，金融委开会，会上提出打击比特币非法挖矿及交易，但比特币价格最低28805美元，较高位64840美元仅下跌56%，未达灾难投资法入市标准。

上述可见，此等“零存整取”式灾难投资法，简明扼要，毋须高深学问，无论是投入股市，还是比特币，均能获取至少数倍收益——正如明星基金经理彼特·林奇所言：股市只需要小学四年级数学水平足够，而获利则是非常可观。