百亚股份：产品升级+渠道突破个护龙头全国拓展加速

肖俊清

8月2日晚，百亚股份发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入7.6亿元，同比增长25.35%;实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长48.04%，表现十分亮眼。

半年报显示，百亚股份坚持既定的发展战略，顺应卫生巾产品中高端化的消费趋势，通过不断的产品升级和新品推出，满足消费者的对产品多样化的需求，提升了消费者对于公司产品的美誉度，进一步强化和巩固了品牌力。同时进一步强化渠道建设，提升产品渗透率和覆盖率，电商渠道和线下渠道均实现了快速增长。

随着公司产品升级+渠道突破双轮驱动，区域个护龙头百亚股份的全国拓展之路正在加速。

   中高端产品发力 业绩高速增长

百亚股份主要从事一次性个人卫生用品的研发、生产和销售，为各年龄段消费人群提供安全、舒适和高品质的个人健康护理产品，产品主要涵盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域。公司旗下拥有自由点、好之、丹宁等品牌，具有较高的品牌知名度和市场美誉度。

根据百亚股份2021年半年报数据，公司上半年实现营业收入7.6亿元，同比增长25.35%;实现归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比增长48.04%，归属于上市公司股东的净资产11.28亿元，同比增长0.33%，实现了规模和效益的双发展，整体的盈利能力得到进一步提升。

实际上，近年来百亚股份一直处在高速成长的发展通道中。2016年至2020年，公司营业收入分别为7.39亿元、8.10亿元、9.61亿元、11.49亿元和12.51亿元，5年年复合增长率达到12.59%，增长极为稳定。而2021年上半年公司的经营规模和业绩增速显然进入了加速通道。

持续的产品升级是百亚股份保持业绩稳定增长的源泉。百亚股份表示，报告期内，公司顺应卫生巾产品中高端化的消费趋势，通过不断的产品升级和新品推出，满足消费者的对产品多样化的需求。其中，公司对自由点无感七日系列产品进行了迭代升级，扩充了有机纯棉产品线，进一步丰富了公司产品品项，为业绩增长提供了保障。

近年来，百亚股份一直主动调整产品结构，加大中高端产品的研发和营销拓展力度，满足消费者逐步升级的消费理念。针对定位于中高端品牌的自由点卫生巾，除公司旗下无感七日、无感无忧和舒睡等核心产品系列外，公司亦重点推广了方便贴身的裤型结构产品安睡裤系列和天然健康有机的有机纯棉系列，进一步丰富了公司的中高端产品品类，带动自主品牌卫生巾产品销售的不断增长，同时提升了公司的盈利水平。

渠道持续突破 电商未来可期

百亚股份大本营在重庆，是区域性龙头品牌，在川渝地区拥有深度下沉的销售渠道、较强的品牌影响力和市场竞争力。近年来，百亚股份逐渐放开视野，坚持“川渝市场精耕、国内有序拓展、电商建设并举”的发展策略，建立了有序拓展、层次分明的销售渠道，主要包括经销渠道、KA 渠道、电商渠道及其他新兴渠道。根据不同区域市场的开发程度和特点，公司采取差异化营销模式，因地制宜、协调发展，带动公司销售收入的持续增长。

在经销商渠道上，近年来百亚股份主动优化经销商渠道。经销商渠道营收持续强劲增长，2018年至2020年收入分别为5.3亿元、6.1亿元和7亿元。预计渠道优化调整之后，百亚股份经销商数量将随着全国有序拓展的步伐持续增加。

KA渠道是线下品牌营销主阵地，利用大賣场、大型超市知名度高、覆盖网点广泛、影响力大的特点，可以迅速提高产品覆盖率和品牌影响力。目前，百亚股份的KA客户主要包括永辉超市、新世纪百货、沃尔玛、家乐福、步步高等国内外知名的大型连锁超市和大卖场，并与其建立了良好、稳定的合作关系。未来，百亚股份将继续深化KA客户合作，实现全国重点城市销售终端的广泛覆盖。

电商渠道是百亚股份当前着力发展的重点。公司自2016 年开始逐步探索电商渠道，至2020年，电商渠道收入占比分别为5%、5%、7%、10%、12%。电商渠道是公司由区域品牌迈向全国知名的重中之重，占营收比与公司近年来的经营情况一样保持稳定增长态势。2017-19 年公司以淘系（天猫、淘宝）平台为主，淘宝系销售占比达 80%、84%、83%，随着公司电商平台运营经验的不断丰富，淘宝系平台的成功经验将在未来逐步复制到其他平台，电商渠道的发展大有可为。

征战千亿市场 全国拓展加速

目前，百亚股份已发展成为国内卫生巾和纸尿裤市场领先的本土企业代表之一。根据尼尔森的统计数据，在2020 年度全国销售额份额排名中，百亚股份卫生巾产品的市场份额在本土厂商中排名第四，在川渝市场销售份额排名第二。同时，公司纸尿裤的市场份额占比也呈现持续、快速上升趋势。

个护市场是一个千亿级大市场。根据生活用纸专业委员会的统计，2020年我国吸收性卫生用品市场规模高达1，214.0亿元，较2019年增加4.2%。从品类结构来看，女性卫生用品占比持续提升，达到50.5%，较2019年增加1.4个百分点;婴儿卫生用品占比下滑，为40.0%，较2019年减少2.8个百分点;成人失禁用品占比继续提升，2020年度达9.5%。一次性个人卫生用品属于日常消费品，卫生巾和婴儿纸尿裤产品均无明显的周期性和季节性特征，不仅市场规模庞大，且需求极为刚性。

百亚股份在一次性卫生用品市场上建立了良好的品牌形象，专注打造中国一次性卫生用品领域的本土领先品牌;同时，渠道端不断拓展，在稳住传统渠道基本盘，电商渠道未来的发展大有可为，将助力公司的全国扩张;此外，公司持续推进产品升级，迎合行业消费升级趋势定位中高端，并持续优化在女性卫生用品、婴儿纸尿裤和成人失禁用品的全产业布局，目前正在持续发力的全国市场拓展之旅值得市场期待。