美股涨无止境 加息脚步渐进

刘吉洪

美东时间周四，美股三大指数集体上涨，道指涨逾270点，纳指、标普500指数齐创收盘新高。高盛认为标普500指数今年有望大涨25%。美国政府5日宣布将大幅提高本国电动车销量的比重，并将投入数十亿美元完善配套设施，此消息提振新能源市场。

上涨总是令人兴奋，但隐忧并不是不存在。前有俄罗斯今有巴西，两大新兴国家的央行如今加息都100个基点起跳。而在美联储这边，在美联储内部讲话极具份量的二号人物克拉里达周三也已释放了更为鹰派的信号，表示若经济增长确实强劲，他乐意支持美联储在今年晚些时候宣布将开始缩减购债规模。

两大股指再刷新高

美东时间周四，美股三大指数集体上涨，道指涨逾270点，纳指、标普500指数齐创收盘新高。截止收盘，道琼斯指数涨271.58点，涨幅0.78%，报35064.25点;纳斯达克指数涨114.59点，涨幅0.78%，报14895.12点;标普500指数涨26.44点，涨幅0.60%，报4429.10点。盘面上，美股航空股、大型科技股多数上涨，美国航空涨超7%，Facebook、微软均涨超1%;美股银行股集体上涨，热门中概股涨跌不一。

美国政府5日在一场推广电动车的活动中宣布，将大幅提高本国电动车销量的比重，并将投入数十亿美元完善配套设施。据媒体报道，白宫方面即将宣布新的电动车目标，到2030年，通用汽车公司、福特汽车公司和斯特兰蒂斯等汽车生产商的电动汽车在美国市场的销量占比将达到40%至50%。

高盛将标准普尔500指数2021年底的目标上调至4700点，这意味着在今年剩下的时间里，该股指将较当前水平回升约7%，今年的涨幅将达到25%。不过，高盛分析师称，如美联储收紧政策，GDP增长更加强劲以及通胀更快速攀升将导致利率升高，此种情形下标普500指数的目标价将降为4350点，而如企业所得税改革未能获得通过，那么2021年底标普500指数的目标价将升至4900点。

美国劳工部周四报告称，上周初请申领失业金人数小幅下降，符合华尔街预期，而长期均值显示情况有所改善。根据数据显示，由于在经济复苏期间，就业市场情况基本保持不变，截至7月31日的当周，初请失业金人数下降至38.5万人，较前一周减少1.4万人，刚好符合道琼斯公司的预计。

负收益率债券规模创历史

全球经济正在改善，但仍远低于疫情暴发前的走势。IMF7月底发布的最新预测显示，今年全球经济增长将达到6%，这是一个很高的预测值，也是过去几十年来最高的全球增长速度。

去年全球经济萎缩了3.20%，疫情暴发前，全球经济增长预计超过3%，因此可以看到疫情使2020年的经济增长减少了6个百分点以上。IMF驻华首席代表史蒂文·艾伦·巴奈特表示，去年的情况本有可能更差，得益于全球范围内前所未有、迅速且有力的政策应对，避免了更差的结果。IMF估计，如果去年没有这样的政策支持，全球经济将萎缩约9%。

简单讲，这些应对政策主要就是“放水”，但这也会带来一些弊端。

8月5日，由于全球债券的反弹使借贷成本降至零以下，全球负收益债券的价值已飙升至逾16.50万亿美元，为六个月以来的最高水平。本周日本10年期公债收益率自12月以来首次跌破零，在欧洲，德国10年期国债收益率跌至负0.51%，为2月初以來的最低水平，该国30年期国债收益率也跌至零以下，这意味著作为整个欧元区债券参考的德国，所有债务现在都以负收益率交易。法国的债券以最长12年低于零的收益率交易，西班牙最长9年，意大利和希腊最长7年。

负收益率意味着投资者愿意为借出资金的机会付出，且持有债务的人保证会亏损。

10年期美国国债的实际收益率最近达到了创纪录的低水平，过去，实际收益率不时为负值，但现在比以往任何时候都低。

当前环境的独特之处在于，美联储和其他全球中央银行已向金融体系推出了大量刺激措施，分析师认为，金融体系中有大量现金在购买美国国债，这导致债券价格上涨，收益率低迷。

加息的脚步还远吗？

在美联储眼中只是“暂时性”的通货膨胀，在全球诸多新兴经济体决策者的眼中，却已成为眼下最为致命的经济威胁，加息成为必然选择。

8月4日，巴西央行如市场预期般宣布将基准利率上调1个百分点，从4.25%提高至5.25%，整整100个基点的巨幅加息行动是该央行自2003年以来首次。在此之前，巴西央行曾连续三次加息，每次升幅为75个基点，这也令巴西央行如今成为了全球范围内启动紧缩措施最激进的央行之一，自3月份以来的累计加息幅度已达到325个基点。巴西央行在货币政策声明中甚至承诺，9月21-22日的下次会议上还将再次加息100个基点。

巴西央行最新的大幅加息举措，很容易令人联想到两周前的俄罗斯央行，后者在7月23日曾宣布将基准利率提升100个基点至6.5%。这一加息幅度也是俄罗斯自2014年卢布危机以来最大的一次。俄罗斯央行当时大举加息100个基点的理由，同样是为了应对节节攀升的通胀。算上7月100个基点的加息幅度，俄罗斯央行年内迄今也已加息四次，总计225个基点。

美联储这边，在美联储内部讲话极具份量的二号人物克拉里达周三也已释放了更为鹰派的信号，表示若经济增长确实强劲，他乐意支持美联储在今年晚些时候宣布将开始缩减购债规模。他同时还预计，提高联邦基金利率目标区间的必要条件将在2022年年底前得到满足，从而为2023年将利率从近零水平首次提高铺平道路。

当地时间周三，达拉斯联储主席卡普兰表示，美联储应尽快开始逐步缩减购债计划，这样做可以让该央行在加息方面留有更多余地，从而保持耐心。

无论如何，愈演愈烈的加息风暴，距离席卷全球各大经济体，或许真的已经不远了。

图：标普500 指数近60 年来季线走势