碳中和风起，夕阳产业换新颜？

在资本市场沉寂多年的夕阳产业，又有了再度崛起的苗头。

“我国力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和，以能源绿色低碳发展为关键，加快形成节约资源和保护环境的产业结构、生产方式、生活方式、空间格局，坚定不移走生态优先、绿色低碳的高质量发展道路。”

上述理念已成为国人的共识。

宝钢股份筹码分布状态

此背景下，碳中和成为资本市场当下最炙手可热的“风口”，毫无疑问将成为2021年投资的主旋律。

那么，夕阳产业换新颜，煤炭、钢铁要站上“风口”？

碳中和是一门大生意

据公开资料显示，二氧化碳是温室气体的重要组成部分，为抑制温室效应，减少二氧化碳排放十分关键。

所谓碳达峰，是指二氧化碳的排放不再增长，达到峰值之后开始下降;而所谓碳中和，是指通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”，从而更好地应对全球气候变暖。

联合国秘书长古特雷斯曾表示：“气候危机继续恶化，將气温上升限制在1.5摄氏度以内，并建立更具气候抗御力的社会以帮助保护最弱势群体的时间已经不多了。”

而我国一直在应对气候变化上尽心尽力。

早在2011年10月，就通过了《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》，批准在北京、天津、上海、重庆、湖北、广东和深圳开展碳排放权交易试点工作，从而打开了我国建设碳市场的大门。

到了2021年1月，又通过了《全国碳排放权交易管理办法（试行）》，对重点排放单位纳入标准、配额总量设定与分配、交易主体、核查方式、报告与信息披露、监管和违约惩罚等方面进行了全面规定。

这意味着，碳中和的大门已完全打开。

目前，中美欧日纷纷公布了碳中和的时间表，为了达到预期目标，从2021年至2060年，共需投资约85万亿美元，这个金额前所未有。

对此，央行货币政策委员会委员、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏深表认同：“未来三十年内，中国实现碳中和所需的绿色低碳投资规模超百万亿元，甚至可达数百万亿元。”

而为了实现碳中和，当下主要有三条路径。

一是截留，譬如冰岛为地热发电站配备了4套24台进气风扇，将大气中的二氧化碳吸入地下2000米的岩层中，90%以上的二氧化碳会被半永久性截留。

二是利用，譬如三菱化学以二氧化碳为原料来制造塑料、化学纤维等，从而将二氧化碳变废为宝。

三是减排，这是成本最低的方式，我国单位能源的二氧化碳排放强度比世界平均水平高约30%，单位GDP的能耗为世界平均水平的1.5倍、发达国家的2～3倍，因此存在较大的提升空间。

钢铁煤炭站上“风口”

从这个角度来看，高耗能行业成为碳中和的排头兵。

碳中和之下，高耗能行业一方面需要淘汰不环保、低效的落后产能，另外一方面需要抑制增量、控制总量。

譬如，2020年3月，内蒙古发文从2021年起不再审批焦炭（兰炭）、电石、PVC、合成氨（尿素）、甲醇等一系列产品的新增产能项目。

换而言之，高耗能行业将再次面临供给侧改革。

中信建投证券表示：“碳中和背景下，相关高能耗子行业或将受到重点限制，或将在未来数年内相继触及产能‘天花板，利好行业存量产能、行业内的高效低耗优质企业以及低碳相关材料生产企业有望持续受益。”

换而言之，煤炭、钢铁等夕阳产业的基本面发生了重大变化，相当长一段时间之内会成为资本的焦点。

对此，光大证券比较看好钢铁，其周期组组长、金属行业首席分析师王招华表示：“钢铁是碳排放的大户，可能会被纳入碳排放权交易市场。同时，全球碳价处于上升通道，未来或提升中小钢厂的成本。从钢铁行业的大趋势看，未来或增加碳排放较低的电炉钢产量，减少碳排放相对较高的高炉-转炉钢产量，这也将对电炉钢产业链构成利好。”

毋庸置疑的是，宝钢股份为钢铁板块的龙头。

宝钢2021 年粗钢产能为4853 万吨，为全行业第一，核心产品汽车板市占率高达60%，家电板市占率高达70%，再叠加2020 年前三季度公司累计成本削减49.0 亿元，基本面比较突出。

国泰君安认为优质煤炭资源将获重估：“新批煤矿产能持续减少，资本开支进入下行周期，市场集中度提升下煤炭行业经营将更加稳健，西部大开发优惠税率延续，未来将看到现金流量表-资产负债表-利润表-分红的四重循环优化，优质资产将成稀缺资源。当前主要上市公司报表单位矿权价值较市场水平明显低估，未来均存数倍重估空间。”

据中国煤炭资源网数据显示，截至3月10日，波罗的海综合运价指数（BDI）为1980点。较去年同期上涨1353点，涨幅215.79%;较2019年同期上涨1335点，涨幅206.98%。

这意味着，一方面本土煤炭产能供不应求，另外一方面海外煤炭因为运费过高导致成本倒挂，煤炭行业的春天似乎正在路上。

因此，行业龙头陕西煤业、中国神华值得注意。

需要注意的是，宝钢股份、陕西煤业、中国神华等短线都有不少获利盘，小心获利盘涌出的风险，至于后期能否有更好的表现，仍需观察。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

Q&A问答

隆基股份可以抄底吗？

@翼飞兄弟：董师傅，隆基股份持续大跌，可以抄底吗？

@董师傅：你知道底在哪儿吗？如若不知道，又怎敢抄底？回顾过往，死于抄底的投资者比比皆是。隆基股份2020年涨幅高达277%，成为资本市场的明星，究其原因为2020年恰好是光伏“大年”，行业处于景气状态——2010年至2019年，全球光伏电站加权平均发电成本从0.378美元/kWh降至0.068美元/kWh，降幅高达82%，已接近0.066美元/kWh的化石燃料发电成本，这意味着光伏进入平价时代。需要注意的是，隆基股份2020年第四季度净利润为18.44亿元～22.44亿元，同比仅增长2.73%～25%，较以往50%以上的增速明显放缓，从这点来看抄底需谨慎。

看不懂龙蟒佰利

@少相阳火：董师傅，龙蟒佰利怎么老是在跌，就连产品涨价这种利好都没用？

@董师傅：龙蟒佰利是亚洲第一、全球第三的钛白粉企业，在行业拥有举足轻重的地位，譬如是国内唯一掌握氯化法的企业。钛白粉下游应用广泛，包括涂料、橡胶、塑料、造纸、印刷油墨、日用化工、电子工业、微机电和环保等。因此在资本市场备受关注，近一年来其股价翻倍积累了较大的获利盘——近七个月来，龙蟒佰利上调了六次钛白粉销售价格，几乎每个月都有调整，从而令公司业绩大幅增长，成为股价上涨的重要推手。那么这次为什么不一样呢？归根到底是抱团股遭受资本市场的冷落，之前的“小甜甜”变成了“牛夫人”，龙蟒佰利也未能例外。

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