我国企业利用标准仓单交易降低采购风险的研究

[摘 要]当前我国正在推行标准仓单交易，积极探索现代市场体系建设。作为一项新的交易模式，文章通过阐述国内、外商品市场发展状况，分析标准仓单交易的特点、优势，得出企业利用标准仓单交易实现降低采购风险的结论。由于标准仓单相关研究文献较少，文章分析结果可以为推广标准仓单交易以及企业应用提供理论支持。

[关键词]商品市场;标准仓单交易;采购风险

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.13.149

1 前言

商品贸易方式伴随着人类社会进步不断演化发展，从最传统的实物现货交换，发展到中远期合约交易、仓单交易，再到现代期货、期权合约交易，不断创新发展的交易模式为企业规避市场风险，为提高交易效率提供了更多选择。企业可以根据自身需求、经营策略以及风险控制能力选择不同的交易模式。

按交割方式的不同，商品现货交易可以分为实物交割和仓单交易两种模式，其中标准仓单交易因其合约具有标准化、信用等级高、市场活跃等特点，有效衔接了现货市场和期货市场，成为最主要的仓单交易模式，几百年来盛行于西方发达国家市场。目前，国外标准仓单交易体系成熟，交易品种众多，市场活跃，是企业开展标准化采购的主要渠道。企业通过标准仓单采购，既能实现现货商品采购，灵活快速交割，又能得到交易所信用担保，充分利用期货、金融市场衍生品工具，有效规避采购风险。

2 国内外标准仓单市场概况

标准仓单对应的是期货市场的标准化合约，一般是在期货交易所系统注册生成的仓单，代表着指定交割仓库（交割厂库）根据有关规定和程序签发的符合合约规定质量和要求的实物提货凭证。因此，通过持有标准仓单实现现货采购是一种非常规范且有效降低风险的新型采购方式。

2.1 国外标准仓单发展概况

早在古希腊、古罗马时期，商品现货以及远期合同交易规模越来越大，为了提高交易效率，降低经营风险，商品期货市场逐渐显露出雏形。随着市场的发展，远期合同的不足也逐渐暴露出来，如合同转让困难、履约主要依靠双方信誉等[1]。1865年，美国芝加哥期货交易所CBOT（Chicago Board of Trade）首次推出了交易的标准化远期合约，对每张合约代表货物数量、质量标准、交割时间以及交割地点等都进行了明确约定，同时引入保证金制度，有效杜绝了交易双方的违约事件，减少了双方对品质、交货期、数量损益以及价格等方面的纠纷，有效规避了企业的采购风险。

目前商品期货交易品种丰富，主要包括农产品期货、金属期货和能源期货等。CBOT是全球最具代表性的农产品商品交易所，主要交易品种包括小麦、玉米、大豆、棉花、禽畜产品以及木材等。金属期货方面，以伦敦金属期货交易所（LME）为代表，交易标准涵盖了金属铜、铝、铅、锌和锡等。在能源期货方面，纽约商业交易所（NYMEX）和伦敦国际石油交易所（IPE）是全球最具影响力的交易所，上市品种包括原油、汽油、天然气等。由于国外期货交易所发展来源现货贸易，合约设计合理，交割仓库众多，企业根据自身需要，在期货市场买入对应的期货合约，不仅可以便捷地交割买入的商品，而且还可以在期货市场上进行套保、融资等操作，满足企业灵活采购和降低风险的需求。

2.2 国内标准仓单发展状况

欧美国家的期货市场都是建立在现货市场发达的基础上，是由加工商、贸易商等市场主体为了规避风险而自发倡导和组建的，是典型的诱致性制度变迁的产物[2]。而我国期货市场发展时间不长，在现货市场发展不够发达的背景下，期货市场发展的成熟程度和规范性不足，表现在期货与现货联系不紧密，合约活跃连续性不高，产品交割不便，交割规模小，不能很好地满足实体企业的生产经营需求，导致产业客户期货交割的比例小。据统计，我国规模以上企业有50多万家，但我国期货市场的产业客户仅有2万余户，大量企业尚未直接参与期货市场。因此，我国企业要想利用标准仓单进行采购还面临着交易制度不规范、上市品种不多、市场不够活跃、产品交割不便等多重困难。

可喜的是，在新时代深化服务实体经济要求的背景下，国内期货交易所积极学习国外CBOT、LME等的先进经验，发挥自身优势，正在加快布局大宗商品现货交易平台，推进标准仓单交易，构建多层次现代商品交易体系并取得实质性进展。目前，国内三大期货交易所以及深圳前海联合交易中心都已经开展或者试行现货标准仓单交易，其中上海期货交易所启动时间最早、交易品种最多，与期货市场连接最为紧密，具备天天交易、日日交割特点。据统计，自2018年5月28日上线之日到2020年5月27日，上期所标准仓单交易平台累计成交仓单78.45万张（单边统计，下同）、成交重量1139.17万吨、成交金额累计达到3206.59亿元，交易规模逐渐扩大。表1为国内各标准仓单交易平台的基本情况。

然而，作為一项新的业务创新，上述仓单交易平台面临最大的问题仍然是交易制度的优化以及上市品种的多元化问题。要实现产业客户通过标准仓单交易采购，进一步活跃、建设现代市场商品体系，就必须顺应市场需求开发、完善交易规则，降低交易费用，增加交易品种，利用现代信息技术加强市场基础设施建设，满足交易安全、高效、便捷的需求。

3 企业利用标准仓单交易降低采购风险分析

从企业采购风险来源划分，常见的采购风险可分为内因风险和外因风险两大类[3]。内因风险主要包含计划风险、存量风险、验收风险以及责任风险;外因风险则包含意外风险、价格风险、合同欺诈风险以及质量风险等。企业通过标准仓单交易实现物资采购，可以有效规避采购过程中的内外部风险。

3.1 规避交易对手信用风险

通过标准仓单交易模式，企业采购可以借助平台信誉有效规避交易对手信用风险。首先，参与标准仓单交易的交易商必须是符合交易所审核通过的企业法人，审核标准涵盖了企业财务、风险管理、运营稳健等多重维度，将信用不良的企业阻挡在外，保障场内企业交易安全。其次，卖方注册标准仓单时，产品必须通过交割仓库、第三方检验机构以及期货交易所的重重审查，杜绝了供货商欺诈的风险。最后，交易所具备丰富的管理技术手段，运用大数据、区块链等对交易商进行日常管理、监督，及时处置违约行为，出清不满足交易条件的参与者。

3.2 有助于企业合理制订采购计划

依靠交易中心形成开放统一的现货标准仓单交易市场，企业可以实时掌握产品真实的市场价格和库存变动情况。一方面，企业通过散布在全国众多的交割仓库实现就近采购，有效压缩采购提前期，节约采购时间和运输成本，同时降低无效运输和货损的风险。另一方面，借助活跃的期货市场，企业可以轻易实现仓单串换，丰富企业的采购渠道，有效规避因意外风险导致仓单无法交割导致的供应中断。

3.3 有效降低采购产品验收风险

以深圳前海联合交易中心标准仓单出具为例，仓库标准仓单出具流程一般经过交易商提交申请、缴纳入库保证金、联系检验、商品入库、仓库审核确认后，录入仓单管理系统，签发标准仓单;出具厂库标准仓单则需经过厂库提交申请、交易中心审批，提供仓库担保信息、通过后签发仓单。通过上述流程，发现在标准仓单注册过程中，引入了合规仓库、独立检验机构、仓单管理系统等保证一单一物，产品信息可视化，极大地降低了企业在采购中面临的质量和总量风险问题。

3.4 降低财务风险，提高资金使用效率

由于标准仓单交易的标准化和可靠性，市场流动性好，因此企业在选择该类采购方式时，可在产品提货前轻易地在市场上出售或者选择仓单质押开展供应链融资服务，避免产品积压加重企业财务负担，提高了企业资金使用效率。上期标准仓单交易平台、QME需要交易商挂单出售仓单时缴纳约20%的发票保证金。交易过程中引入发票保证金可有效规避上游的开票风险。

4 我国企业开展标准仓单交易的对策建议

4.1 主动适应新形势，提高标准仓单交易水平

我国开展标准仓单交易时间较短，最早上市交易的上期标准仓单交易平台系统运行也只有2年多时间，很多产业客户对仓单交易不了解、不熟悉、不使用的现象比较普遍，急需各企业及产业机构加快进入，活跃、丰富标准仓单交易生态圈。作为一项创新的商品交易模式，标准仓单交易有助于提高企业风险管理能力，企业应该积极适应市场变化，主动加强对新工具的认识和运用，通过邀请交易所、证券和期货公司专家加强对公司决策层及业务骨干培训，结合成功案例进行推广，提高企业运用标准仓单交易进行采购、销售、质押、套保等综合运用能力。

4.2 优化企业管理流程，建立标准仓单交易制度

标准仓单交易尽管有助于降低企业采购风险，但如何有效运用，特别是结合期货市场正确开展交易仍然存在不少困难和风险，对企业风险管控提出了更细致的要求。企业一方面要根据仓单交易的实际情况调整生产、采购、销售以及风险管理等制度，从制度上满足标准仓单交易的各项要求，最大程度发挥标准仓单交易带来的便利;另一方面应当在保障正常生产经营条件下，逐步有序参与交易，不断积累操作经验和技巧，及时跟进交易所交易规则变化，扩大企业参与标准仓单交易的产品品类和丰富交易模式。

4.3 加强人才培育，提升专业素质

当前实体企业生产经营面临的风险更加复杂多变，单靠传统的风险管理已经不再适应企业发展需求，利用不断成熟的现货—期货市场开展标准仓单交易、有效应用期货、期权等金融衍生品工具已经成为企业有效规避经营风险的重要途径。目前，我国正在加快建立现代多层次市场体系，企业要跟上新时代步伐，就必须培育一支专业化人才团队，既具有生产管理经验，又要懂得商品现货交易、期货交易，还要具备金融行业、仓储物流等相关知识，并具有学习创新能力，保持对区块链、大数据、物联网等新技术的识别和应用。针对这类复合型人才缺乏的现状，笔者建议企业加强人才培育力度，通过人才引进、人才提升、借鉴行业先进经验等方式提升企业人才专业素质。

5 结论

作为一项新的采购模式，文章通过分析国内外标准仓单的发展情况，从企业采购的角度出发分析标准仓单交易给企业带来的好处，分析了我国企业开展标准仓单交易时应该注意的问题，提出了相关的对策和建议。综上所述，文章认为标准仓单交易的推广和应用，是更好服务实体企业高质量发展、丰富金融市场服务实体企业以及建立现代化市场商品体系的重要手段。应进一步加快标准仓单交易的推广和完善，通过应用信息化新技术加强标准仓库、交易系统建设，扩大仓库和交易品种数量，降低企业参与交易的门槛，进一步活跃市场交易，最终形成国内各交易平台对内协调统一，对外连接国际的中国特色现代市场商品体系。

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[作者简介]农宗武（1987—），男，壮族，广西崇左人，广西大学硕士，中级经济师。