2022年经济工作要稳字当头、稳中求进
2021-05-30
华泰证券:政治局会议相比7月更加强调“稳增长”。三季度以来房地产周期快速降温、经济基本面迅速恶化,由此,稳增长政策从“酝酿”逐步转向明朗。12月政治局会议大力强调稳增长,尤其在住房政策端,提出满足购房者的合理住房需求,这可能包括落户、改善型和保障性多层次的需求。我们预计近期的中央经济工作会议将更加明确、详细提出“扩需求、保底线”的政策意图,尤其防止“化解风险过程中”产生新的风险。
中信证券:我们认为当前中国经济虽有恢复但是还没达到潜在增速,尤其是中小企业仍面临一定困难,前段时间的信用风险事件也导致地产投资出现下滑。降准释放的部分资金将用于对冲MLF,预计12月15日到期的MLF或将续作5000-7000 亿,缩量2500-4500亿。市场流动性有望边际宽松,但幅度或将弱于7 月降准。未来,预计货币政策将灵活适度,保持经济运行在合理区间。
长城证券:我们认为中央所提及的“稳”主要是在稳经济,稳民生,2022年政策上除了延续房地产调控的主基调之外,对宏观杠杆率仍将保持较为严格的稳定措施,稳定在于对经济托而不举,推动经济各项改革,促进经济转型和高质量发展。从7月份的降准及后来的经济表现就可以看出此次降准也不能对当前逐步放缓下行的经济带来实质性帮助,整体经济复苏需要更进一步的货币政策,我们预计明年上半年還会有降准、定向降息甚至全面降息政策的出台,另外也可关注12月20日央行对MLF的利息是否给予下调手段。
长江证券:政治局会议释放“政策底”信号,后续应重点关注中央经济工作会议提出的具体目标,而央行降准也意味着宽信用将持续推进,明年初有望迎来“金融底”。会议对积极财政政策的定调进一步升级,不仅延续了去年底经济工作会议“可持续”的表述,也延续了今年7月底政治局会议“提升效能”的表述,这都意味着明年财政政策有望延续积极态势。
中信建投:在着力稳定宏观经济大盘、保持社会大局稳定的要求下,宏观政策在总体稳健的前提下托举经济势在必行,前期极限施压的政策陆续边际转向,信用也将适度宽松,股市或迎来阶段性支撑,新、老基建和优质房地产相关产业链短期受益,或有阶段性表现机会;政策重视实施好扩大内需战略,促进消费持续恢复,低估值消费板块在中期也具备配置价值;先进制造、核心科技是长期持续发力方向,支持政策也将持续落地。
图说
11月PPI环比持平,同比+12.9%,前值13.5%,PPI开始进入下行通道,但回落幅度低于市场预期。随着能耗双控被纠偏,保供稳价政策力度较强,高耗能工业品价格普遍回落。不过,由于海外天然气供需缺口较大及10月份电力市场化改革的进一步推进,天然气和电价出现了显著上升,对PPI有一定支撑。11 月CPI 同比+2.3%,较前值+1.5% 显著修复,PPICPI剪刀差收窄,主要受食品价格季节性回暖及翘尾因素影响。受疫情影响,核心CPI环比-0.2%,机票、宾馆、旅游等价格均有所回落。往前看,翘尾因素趋弱影响下CPI 回升幅度有限,通胀压力难以成为货币政策掣肘,稳增长是现阶段货币政策首要目标,Q1“四箭齐发”宽信用可期。
——摘自浙商证券宏观经济研究报告