2021年股市回眸：结构性分化加剧，概念炒作不死

聂方红

再过几个交易日，2021年的股市交易就要落幕。回望过去的一年，许多投资者可谓五味杂陈。这一年，对投资者来说，一半是海水、一半是火焰，既有抓住主线成功的喜悦、更有错过热点失败的落寞。这一年，宏观经济复苏跌跌撞撞，大宗商品价格上蹿下跳，互联网平台、教培公司黯然失色，双碳影响不断深化，专精特新异军突起，“茅指数”与“宁组合”反复不定，价值与周期各领风骚……有人测算，如果以10万元入市，每个月都踏准节奏，买到当月最牛的股票并不断切换，一年下来，10万元可以变成300多亿。反之如果运气太差，月月都误判个股买到最熊的股票，一年之后，10万元可能只剩下几十块钱。全年的市场情况具体可以用“大”、“小”、“新”、“妖”四个字来形容。

大：主要体现在资本市场改革力度、总体融资规模、每日成交量、个股走势分化四个方面。首先是资本市场改革力度大，多层次资本市场格局基本形成。今年，北交所成立且平稳起航、深交所主板与中小板合并、中概股回归加速、康美药业独董被判承担连带天价民事赔偿责任、注册制新股发行询价政策调整、清理假外资等每一件事情都给资本市场带来深刻影响，如今的A股包括主板、创业板、科创板、新三板、北交所在内，对各种类型的经济主体都有服务的渠道，只是现在适应性制度与交易机制和规则尚未统一，投资者还得分别应对。

其次是直接融资规模大，创历史新高。因为注册制下新股发行更加市场化，今年新股发行上市已经突破500家，募集资金总额接近6000亿，都创了历史纪录。这里面超过七成是注册制发行的，而且重点向高端制造、信息科技、医药生物、电子和机械设备等产业集中，中国电信、中国移动等红筹回归，百济神州在三地同时上市，资本市场正在为寒风中的实体经济提供澎湃动能。

再次是股市成交量放大，万亿日成交呈常态。过去我们常常把沪深两市日成交额过万亿看成牛市的标志，然而因为市场扩容、基金等机构扩容、外资入市资金扩容，再加上量化交易助力，今年沪深两市日成交总额过万亿有140多个交易日，更有连续49个交易日成交过万亿的新纪录。只是在90万亿的总市值面前，万亿成交也仅仅只是支撑行情不倒而已。

最后是市场两极分化大，结构性行情愈演愈烈。面对4700多只股票买卖，可谓一念天堂一念地狱。板块上两极分化，新能源、资源性金属非金属、化学原料、电力与电力设备、煤炭开采、其他电子、汽配等板块涨幅巨大，而教育培训、互联网平台、综合、仪器仪表、保险等板块则跌势凶猛。成交分布上呈两极分化，成交量居前的500只股票成交额占总成交额的比重超过60%，其他4000多只个股成交额总计不足市场的40%。200亿以上流通市值个股数量市场占比不到15%，其成交额却接近60%，如果考虑机构抱团炒作，我们的市场已经成为多数资金在炒少数股票，大部分股票都处于没有大资金关注、自由漂流阶段。个股上呈现两极分化，百元股队伍不断扩容，截至12月22日收盘约有211只，创了历史新高，千亿市值公司有168家。

小：主要反映在股指振幅与热点板块的特色上。一方面，小幅震荡是指数全年最大的特点。不出意外，今年沪深两市年线收阳没有问题，这意味着股指连涨三年，不过全年指数基本上是窄幅整理、小幅震荡。沪指截至12月22日，涨幅只有4.3%，大大低于2019年22.3%和2020年13.87%的涨幅。如果下个星期不创新高、新低，全年高点3731点，低点3312点，全年波动范围仅400点左右，年振幅只有12.06%，为上交所成立以来指数振幅最小的一年。与沪指类似，深成指涨幅更小，只有2.2%，几乎是个十字星，表现最好的创业板涨幅也是近三年最小的。

另一方面，小盘股是今年表现最好的板块。虽然指数表现平淡，但今年个股却风云激荡。从核心指数涨幅来看，上证50表现最差，以12月22日收盘计算，全年下跌超过10%，沪深300也下跌接近6%，说明今年大盘股不行，整体大幅跑输大盘。相反，中证500、中证1000等反映小市值股票、小盘股的指数却涨得好，分别涨了14.7%、19.3%，成为全年的亮点。到了第四季度特别是12月，更是低价、低市值股票的狂欢。从牛股的分布来看，今年涨幅超过100%的股票中，大盘股非常少，中小盘股占绝对多数。有统计分析表明，截至12月3日收盘，今年涨幅超过100%的股票368只，市值超过500亿的只有44只，占比只有12%多一点;市值低于100亿的有136只，占比达37%。如果剔除今年上市的新股，在个股年涨幅榜中，估计小盘股、小市值股绝对是主体。

新：主要表现在行情风口、干扰因素、市场变化里面。其一，新冠肺炎疫情是全年行情的最大扰动因素。

其二，新能源板块是今年行情最大的风口。双碳目标的提出，让新能源产业链成为今年股市的人气之王，板块标杆、影响最大的“宁王”宁德时代几乎牛了一整年，跻身万亿市值俱乐部，为制造业争了一口气。与新能源产业相关的光伏、风电、有机硅、磷化工、锂电池、钠电池、铝电池、燃料电池、新能源车、储能、氢能源等上中下游均风光无限。基金业绩排名靠前的主要持仓品种都是新能源。今年投资者赚钱多的也主要靠新能源。

其三，新股不败的神话开始遇到了市场挑战。尽管大部分个股打新还处于“躺赢”阶段，但因为注册制下一些上市公司和询价机构利用政策调整，高市盈率发行大肆圈钱，今年10月底至11月上旬出现了一波上市首日就破发的情况，近日三地上市的百济神州中一签第一天收盘卖出亏损接近1.6万元，不少股民戏称：“中签如中枪。”全年新股首日上市即破发股票有19只，当日收盘破发的有16只，加上上市后破发的接近40只。现在对高市盈率發行、高价发行新股采取弃购、不申购策略的投资者越来越多。

其四，新的炒作模式量化交易成为行情最新的变量。用数学模型、交易软件、机器自动交易的量化交易今年异军突起、走到台前，不仅放大了市场成交，对标的个股股价走向产生重大影响，更让广大中小投资者处于交易劣势。

妖：主要展现在概念炒作、妖股横行上。原本以为注册制实施以后，价值投资意识应该会越来越强，但今年的市场走势完全是反其道而行之。第一，涨得最好的板块不是以“茅指数”为核心的绩优蓝筹，而是退市风险警示的ST板块。从技术走势上看，ST板块今年走了一个标准的上升通道，从2020年底收盘7349.21点涨到12月22日的11807.23点，板块涨幅超过60%，可以吊打市场任何板块。从年内低点算起，涨幅超过200%的ST股票有近40只，涨得最好的*ST德新从2月份最低的6.76元一直涨到12月份最高的93.08元，涨幅达1376.9%，似乎还没有回头的迹象。

第二，概念炒作疯狂、各领风骚没几天。今年板块热点转换频繁，踩不准节奏两面挨打。从年初的医药白酒等大消费到二三季度大宗商品、半导体芯片科技股和光伏氢能储能等新能源，再到年底的元宇宙，热点快速轮动是一个明显特点。

第三，妖股迭出、恶炒之风不止。连板是妖股的特色，Wind指数中有一个连板指数，今年年初时为3.4万点，到12月中旬时已经到了3600多万点，涨幅超过1000倍，这就意味着今年个股连板比较多，妖股肆虐。这一年，周期为王，二三季度围绕元素周期表炒作，有“锂”走遍天下、“氟”摇直上、“镁”你不行、“氢”云直上，让许多人疯狂。湖北宜化、联创股份、永太科技、江特电机等涨幅惊人。四季度，市场还掀起一个炒动物之风，三羊马、汤姆猫、湖南天雁等，凡是带动物字眼的个股都被关注。一年来，京城股份、陕西金叶、九安医疗、文山电力、凤凰光学、广宇发展、华东数控、意华股份、岩石股份、金发拉比、锦泓集团、顺控发展等妖股，抓到任何一只都能够让你今年收益笑傲江湖。

（本文提及个股仅做举例分析，不做投资建议。）