北方港口现货煤价的冲高动能减弱

从环渤海地区现货动力煤的日度走势上看（见附图1），在产地煤价上涨、北方港口动力煤库存持续减少等因素的支持下，近期北方港口现货煤价虽然保持上涨态势，但涨势已经逐渐减弱。影响近期北方港口动力煤市场的主要因素有以下3个方面。

第一，北方港口动力煤库存继续减少。近1周来，受大秦线检修的影响，北方港口的动力煤库存绝对量继续减少，4月22日北方四港（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港，下同）的动力煤库存降至2222.5万t，比4月15日减少了95万t，比3月底减少了近280万t，比3月上旬的近期高点减少了近450万t；与此同时，由于近期下游发电企业的采购需求回暖，到北方港口受载煤炭的船舶出现增加，北方四港的“货船比”指标在近1周来出现快速下移（见附图2），并降至合理估值下线之下，显示北方港口动力煤市场的供求关系再度进入卖方市场格局。上述两方面因素，也是促使近期北方港口现货煤价继续上涨的主要原因。

第二，部分发电企业落实煤炭储备制度。近日，国家发改委办公厅印发了《关于做好2021年煤炭储备能力建设工作的通知》，明确要求：“严格落实最低库存制度，实行淡旺季差别化存煤标准，电厂存煤可用天数淡季保持在20d以上，力争达到30d，有特殊困难的企业也要保持在15d以上；旺季存煤可用天数要保持在15d以上，确有困难的也不得低于7d”。

此后，陆续有发电企业增加电煤采购以提高电煤库存，促使北方港口动力煤市场供求保持活跃；与此同时，鉴于当前北方港口动力煤库存不断减少、大秦线继续处于检修之中，北方港口动力煤资源保证供应的能力偏低，发电企业的“补库”行动被解读为支持北方港口现货煤价上行的利好因素之一。

第三，部分不利于煤价上涨的因素渐显。一是，自4月6日宣布重启动力煤保供措施以来，经济运行主管部门对增产增供、稳定煤价的努力一直未停歇，并终将取得成效，对市场预期的消极影响不断增强；二是，进入4月份之后，沿海地区的电煤日耗水平有所减少，同比增速也在逐渐放缓，加之“五一劳动节”小长假即将到来，电煤日耗将进一步下降，发电企业对电煤采购的紧迫性有所降低；三是，从时间上看，目前已经再度临近4月底，5月份“煤管票”行将发放、5月份长协动力煤供应周期即将开启，促使发电企业对现货动力煤的采购热情降温；四是，动力煤期货5月份合约即将进入交割期，市场普遍认为，因为前期动力煤期货和现货价格均有较大起伏，5月份动力煤期货的交割数量将创新高，从而将增加当前上下游港口动力煤库存的流动性，在一定程度上抑制了发电企业对现货动力煤的需求；五是，大秦线的春季检修工作即将结束，预计此后动力煤到港量将有所增加，有利于改善或增加北方港口动力煤的有效供给。