WK财务报表分析及其研究价值

2021-05-08滕瑾张学凤汪玉红中国矿业大学徐海学院

消费导刊 2021年13期

滕瑾张学凤汪玉红中国矿业大学徐海学院

一、WK集团简介

WK于1984年5月正式成立，于1988年进入房地产行业，经过三十余年的发展，已成为国内领先的房地产业，业务覆盖珠三角、长三角、环渤海及中西部重点城市。企业始终坚持为普通人提供好产品、好服务，以房地产开发和物业服务业务为主营业务，同时积极拓展其他业务，已进入物流仓储服务、租赁住宅、教育等领域。

二、财务报表分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力。由于地产行业的特殊性存货所占比例较大，因此分析速动比率相比流动比率而言最具有参考价值。WK的2017-2019年速动比率分别为0.50，0.49，0.43呈下降趋势，企业的即时变现能力逐年变弱。2018年到2019年能力下降更甚，主要原因在于2019年集团共获取项目157个，存货金额较2018年底增长19.6%。可以看出该企业的存货量始终保持在一个较高的水平，这是对未来发展的保障，但是一旦市场出现销售停滞的现象，会导致资金回笼困难，造成严重的流动性问题。再来关注更贴近企业在持续经营过程中偿债的实际情况的现金流量比率。该公司的现金流量比率逐年提升，但仍然处于低水平，公司的偿债安全性应当要受到格外的关注。单从数据来看WK的短期偿债能力弱，但在同行业中相比较来说短期偿债能力还是较好的。

2.长期偿债能力。资产负债率表示1元的资产里有多少源自负债，该比率越低，企业偿还越有保障，贷款越安全。2019年的资产负债率相比2018年有所下降，企业的偿债能力有所提升，但该企业的资产负债率仍旧偏高，属于举债经营，这里我们要注意到地产行业的企业都是属于举债经营的，长期偿债能力都偏弱，所以对于地产行业我们一般结合净负债率来分析，截至2019年年底净负债率为33.9%,在同行业中继续处于低位，长期偿债能力较强，这也符合WK一贯稳健的经营方式。

（二）营运能力分析

企业营运能力可以反映企业资金周转状况，对此进行分析可以了解企业的营业状况及经营管理水平。总资产周转率是分析企业营运能力的总指标，它取决于企业其他各项资产周转率的高低。研究三年的数据可以看到，总资产周转率是下降趋势，主要原因在于固定资产周转率的逐年降低。其中，2017年到2018年间下降了将近三个百分点，主要原因在于2018年该企业将存货和在建工程转为酒店、房屋及建筑物上相比上一年度增加了21%。说明WK在开发地产行业之外的其他副业加大了投资力度。由于房地产开发业务受宏观经济与国家政策的影响较大，未来如果国内房地产供需关系进一步改变，则可能对公司房地产项目的销售产生较大影响，进而导致房地产类存货的出售或变现存在一定的不确定性，副业的开发可以在一定程度上降低存货带来的风险。企业在降低风险的同时还应注重提高存货的管理水平，提高资产利用效率。

（三）盈利能力分析

地产行业向来属于暴利行业，因此销售毛利率在此行业中是一个很值得关注的比率。观察WK近三年的销售毛利率保持在35%左右，处于一个很高的水平且在上市的地产业中也毫不逊色，盈利能力强。2018年的销售毛利率最为突出，这是随着一批在市场回暖期销售、盈利情况相对较好的项目进入结算所导致的。2019年的毛利率有所下降，原因在于WK的规模在不断的扩大，相应的潜在成本也会随之上升。营业利润率是衡量一个企业盈利能力的重要指标。纵观三年的数据，整体来说企业的盈利能力还是不错的。2019年，WK业绩稳健增长，营业外收入相比上一年增加了23.6%，但营业利润率为三年最低，这其中有因为经营规模的扩大导致的营业成本上升所带来的影响，也有不可避免的主观因素。受疫情的影响，房地产行业不可避免受到了冲击，销售业绩下降，施工期推延等，会导致2020年的财务报表不会很好看，通过调整2019年的数据，可能没有列在其中的相关的节约税费，会在2020年的数据中体现出来，为2020年的年报做准备。