跨国公司支出结构对公司利润的影响

黄逸明 黄晓东

[摘 要]文章研究了跨国公司支出结构中广告支出和科研支出两类支出对公司利润的影响。使用计量经济分析中常用的多元线性回归模型，基于中国 143 家跨国公司的微观数据进行实证分析。结果表明，至少从短期来看，广告支出和科研支出对跨国公司利润都有积极的影响;其中广告支出的影响力度更大，对跨国公司利润增长的促进作用也更为显著。

[关键词]跨国公司;广告支出;公司利润;多元线性回归

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.12.092

1 引言

根据联合国经济及社会理事会的定义，跨国公司是指以本国为基地，通过对外直接投资，在世界各地设立分支机构或子公司，从事国际化生产和经营活动的企业。改革开放以后，中国经济实现了快速、持续的增长，其中国外投资发挥了很大的作用，促进了我国经济的发展，例如安海斯-布希投资了青岛啤酒、高盛收购双汇等。随着我国经济转向新常态发展，对国内企业提出了“走出去”的新要求，而在这一过程中，中国的跨国公司发挥着至关重要的作用。因此，研究跨国公司的支出策略与利润之间的关系具有重要的现实意义。与传统的研究方法不同，文章从微观实证的角度出发，借助计量经济学中多元线性回归这一研究工具，分析跨国公司支出结构对公司利润的影响，重点关注广告支出所发挥的作用，得出了与传统研究理论不尽相同的结果。

2 文献综述

企业成本与企业利润的关系问题一直是受到广泛关注的热点问题，赵保国等学者从这一角度进行了相关的研究：赵保国等（2016）在其文章“传统企业广告投入与企业绩效的非线性关系研究”中研究了广告投入与企业绩效之间的关系及广告投入的最佳强度范围。笔者基于2005—2007 年工业企业微观层面的数据， 并使用中国工业企业数据库中数据进行门槛分析。结果发现，对经营绩效的影响存在阶段性特点，存在最佳投入区间，对企业的影响同样取决于企业的特性。孙维峰（2015）在其文章“研发和广告支出与企业系统性风险实证研究”中研究了研发支出和广告支出与企业的系统性风险的关系。笔者基于2009—2011 年沪深两市制造业上市公司和国泰安 CSMAR 数据库的数据，运用多元线性回归模型进行分析。结果发现，研发支出与企业系统性风险之间显著的正相关只出现在大企业中，而广告支出与企业系统性风险之间显著的负相关只存在于小企业中。

此外，莫冬燕等学者还从广告支出与研发支出的关系角度出发研究了这一问题：莫冬燕（2013）在其文章“广告费支出影响未来经济利益流入吗？”中研究了广告费支出和未来经济流入的关系。笔者基于中国上市公司1992—2012 年的样本，采用了面板数据的估计方法进行分析。结果表明，广告费用支出对短期经济流入有负效应，未来经济利益流入有正效应。余黎明（2012）在其文章“广告支出和研发投入对企业成长的影响”中研究了广告支出和研发投入对企业成长的影响。结果发现，由于无形资产对企业发展有积极的作用，因此广告支出和研发投入对企业销售增长、利润增长和市场价值增长都有正向作用。陈婧（2009）在其文章“广告支出与企业价值关系研究述评”中研究了广告支出与企业价值的关系。笔者基于国内外相关文献，运用文献分析法进行了分析。结果发现，广告支出对企业价值既有正面影响也有负面影响，相关领域的研究还需要进一步的探讨。

跨国公司属于企业当中的一类，在具有企业普遍特征的同时，又具有自身的特点。孙立锋等（2018）在其文章“全球生产网络构建下的中国民营跨国公司成长机制”中分析了中国民营跨国公司企业资源、网络构建和企业成长的关系问题。笔者基于吉利集团的实际案例进行分析，发现企业的内部资源与企业的全球生产网络之间存在着协同促进效应，两者的协同程度越高，越能促进跨国公司的成长。安博等（2018）在其文章“我国跨国公司内部控制体系研究”中分析了中国跨国公司内部控制体系中存在的问题。笔者基于华为公司的案例进行分析，发现中国跨国企业在信息沟通、监控体系、内控经验等方面存在问题，可以借鉴华为公司的内部控制体系进行改进。纪琳等（2018）在其文章“中国跨国公司国际化发展特点、问题与对策”中分析了中国跨国企业国际化的现状和不足。笔者基于中国与全球化智库（CCG）数据库的企业数据进行分析，认为中国跨国企业的对外投资规模在不断扩大，但仍存在创新不足、风向意识弱、国际化经营能力不足等需要改进的问题。齐秀辉等（2017）在其文章“基于因子分析的跨国企业国际业务经营业绩评价”中研究了中国跨国公司的国际业务经营业绩评价标准问题。笔者基于31 家跨国公司的数据，运用因子分析的方法进行分析。结果表明，国际经营业务绩效受到资源因素等多种因素的影响，企业应根据自身特性来选择合适的评价标准。姚尧（2017）在其文章“中国跨国公司管理本土化现状、挑战及对策”中研究了中国跨国公司在海外管理本土化的现状和问题。笔者基于华为公司的案例进行分析，结果发现中国跨国公司的管理本土化存在著管理水平不高、员工归属感不强等问题，可以通过建立公平的人才选拔和绩效考核机制加以解决。

3 模型和数据

3.1 模型

以往的研究表明，企业利润受到企业投入成本因素的影响。投入因素可能有很多种，各种因素影响企业利润的途径和方式也有差别，这种差别体现在企业的生产函数上。文章基于柯布—道格拉斯生产函数的基本理论，认为企业利润主要受资金投入和劳动投入的影响。企业的生产实际表明，资金投入的多少和投入的结构都会影响到企业的绩效。在企业众多的资金投入方面，作为生产投入的科研支出和作为销售投入的广告支出是主要的两个方面。科研支出和广告支出的增加都对企业的利润有影响，但两者影响的力度及相互作用一直是人们广泛关注的话题。文章基于多元线性回归模型，借鉴最小二乘法的思路分析这一问题。具体模型如式（1）所示。

yi=β0+β1xi+β2zi+u（1）

式（1）中，因變量是企业的利润，自变量是企业的广告支出。系数β1代表广告支出对企业利润的影响程度，为了准确了解广告支出的影响，在式（1）中加入了一系列的控制变量，包括企业的科研支出、其他生产支出以及代表企业规模的银行存款和负债情况。在模型的估算过程中，文章使用数学优化技术中的最小二乘方法，通过最小化误差的平方和寻找参数的最佳函数匹配。利用最小二乘法可以简便地求得待估参数，并使得这些求得的参数与实际参数之间误差的平方和为最小。根据高斯-马尔可夫定理，在给定经典线性回归的假定下，最小二乘估计量是具有最小方差的线性无偏估计量。因此，当经典假定成立时，不需要再去寻找其他无偏估计量，没有一个会优于普通最小二乘估计量。也就是说，如果存在一个好的线性无偏估计量，这个估计量的方差最多与普通最小二乘估计量的方差一样小，不会小于普通最小二乘估计量的方差。

3.2 数据

文章所使用的数据来自国家统计局2015年对注册地在我国国内的143家跨国公司的实地调研数据。在具体的调研中，从当地统计部门获得企业名单，采用随机抽样的方式从中确定调研企业。调研的数据包括面访和电访两种获取途径。调研的内容包括企业的基本信息、人员配置信息、生产经营信息和财务状况信息。数据的覆盖范围相对较广，调研的信息和内容能够满足文章分析问题的要求。

4 分析与结论

4.1 结果分析

文章使用常用的计量分析软件 Stata 实现模型的建立和数据的处理过程，多元线性回归模型的输出结果如表 1 所示。

第一列代表跨国公司净利润对广告支出的回归结果，在不加入任何控制变量的情况下，广告支出的回归系数为 19.39，在统计上十分显著。这说明，在仅考虑广告支出的情况下，增加1元广告支出，可以使跨国公司净利润提高19.39元。第二列代表了跨国公司净利润对广告支出、采购支出、银行存款和负债的回归结果。回归结果表明，在控制了代表跨国公司规模的银行存款和负债信息的情况下，广告支出仍然对企业净利润有积极的影响，影响系数为18.25，相比不加入控制变量有所下降，但仍十分显著。第三列代表了跨国公司净利润对广告支出、科研支出和其他控制变量的回归结果，其中广告支出的回归系数为12.87，科研支出的回归系数为 3.909，在统计指标上广告支出和科研支出的系数都十分显著。

4.2 结论

多元线性回归模型的结果显示：其一，跨国公司广告支出对公司利润有着积极的影响;其二，跨国公司广告支出对公司利润的积极影响不会因公司规模等因素而变化。无论对规模以上的大中型跨国公司，还是规模以下的小型跨国公司来说，广告支出都是跨国公司利润的积极影响因素;其三，跨国公司广告支出和科研支出虽然都会对公司利润产生积极的影响，但两者之间存在着替代的关系。从短期来看，广告支出对跨国公司利润产生的影响更大。

5 建议与展望

5.1 建议

文章从跨国公司成本配置的角度出发，研究影响跨国公司利润的因素。主要关注广告支出和科研支出这两类对于公司绩效的影响。实证研究的结果发现，无论是科研支出还是广告支出都会对跨国公司利润产生积极的影响;从影响力度来看，广告支出的作用要大于科研支出。与传统研究的部分结论不同，文章认为虽然科研支出是跨国公司

长期发展的源泉，也是企业产品核心竞争力所在。但是从成本收益分析的角度来看，广告支出可以有效地增加跨国公司的当期利润，为公司持续的发展提供保障。在公司发展的不同阶段，跨国公司应根据其战略目标调整公司的成本策略，在追求利润最大化的同时兼顾公司的长期发展战略。

5.2 展望

文章的数据来自跨国公司调研数据库，其数据结构为横截面数据，不能够很好地衡量公司发展的长期趋势。由于科研支出的回报周期要高于广告支出，因此进一步的研究将基于更加丰富的面板数据库，进而得到科研和广告这两类支出对跨国公司利润影响更加准确的估计。 参考文献：

[1] 纪琳，王杰，王黎明.中国跨国公司国际化发展特点、问题与对策[J].商业经济研究，2018（18）.

[2] 孙立锋，徐明棋.全球生产网络构建下的中国民营跨国公司成长机制[J].财会月刊，2018（11） .

[3] 安博，张静怡. 我国跨国公司内部控制体系研究——以华为公司为例[J].国际商务财会，2018（9）.

[4] 齐秀辉，王际深.基于因子分析的跨国企业国际业务经营业绩评价[J].国际商务财会，2017（12）.

[5] 姚尧.中国跨国公司管理本土化现状、挑战及对策[J].企业改革与管理，2017（10）.

[6] 赵保国，阙人超.传统企业广告投入与企业绩效的非线性关系研究——基于工业企业数据的门槛分析[J].北京邮电大学学报，2016（8）.

[7] 孙维峰.研发和广告支出与企业系统性风险实证研究[J].金融教学与研究，2015（1）.

[8] 莫冬燕.广告费用支出影响未来经济利益流入吗——兼论广告支出的会计准则制定问题[J].宏观经济研究，2013（9）.

[9] 余黎明，迟圣威.广告支出和研发投入对企业成长的影响[J].经营与管理，2012（12）.

[10] 陈婧，李远勤.广告支出与企业价值关系研究述评[J].财会月刊，2009（5）.

[作者简介]黄晓东（1967—），男，汉族，江苏人，中星思创机电设备（北京）有限公司总经理，高级工程师，硕士，研究方向：企业管理。