GM乳业股份有限公司营运能力分析

张奕昆

GM乳业股份有限公司概况

营运能力是企业经营运作的能力，营运能力高表示一个企业能够将资产高效地转化为经济利益，即在一定时间内，用最少的资源产生出尽可能多的产品以获取更多的利润。在实际经营中，营运能力更多被理解为资产管理效率，以计算各项资产周转率和周转天数知晓企业目前的经营状况，更好地做出下一步经营策略。

GM乳业股份有限公司（以下简称GM）正式成立于1996年，其前身是英国人于1911年建立的牛奶公司，经过一百余年发展，如今GM已经是集国资、社会公众资本的多元化股份上市公司，已经发展为我国规模最大的乳制品生产及销售的顶尖企业之一。同时，GM是我国拥有最多发明专利的乳品企业，产品链已经从鲜牛奶扩展到乳酪等乳制品领域，凭借其自身的产品特色与品牌历史，成为乳制品行业最为具有实力的竞争对手。

GM乳业股份有限公司营运能力相关指标分析

存货周转率

GM的存货周转率在五年间发生了小幅度的增长，在2017年达到顶峰7.93并在2019年下滑至7.15。存货周转率出现下滑说明当年的产品出现滞销，致使存货过量，占用额外资金。这不仅限制了当期的企业资金的流动性，而且过多的存货不利于企业下一步发展。GM在2015-2017年间及时进行营销策略调整，优先处理上年的存货，扩大产品销售减少了存货量，在2017年实现了存货周转率的提升，这反应出GM加强了对存货的管理与控制，有效地利用存货获取效益，没有盲目地扩大生产导致产品积压，浪费管理资金。2018年和2019年销售量的增长落后于存货的增长导致存货周转率出现下滑，但总体上仍然是上升趋势。

应收账款周转率

计算GM的应收账款周转率发现，2015-2018年间应收账款周转率呈现下降趋势，但在2019年出现较大幅度的增长，这是由于当年应收账款的减少以及销售收入的大幅增加。前几年间应收账款的回收周期过长，不仅降低了应收账款的变现速度，降低了企业资金的流动性，将对企业的短期偿债能力造成不利影响；还可能出现最后账款无法收回的情况，增加了企业出现坏账的可能性，从而影响企业的盈利能力。但在2019年这种现象发生了转变，原因是当年的乳制品市场平稳发展，营业收入出现较大幅度增加。

总资产周转率

2015-2019年间，GM的总资产规模持续扩大，但其总资产周转率却在发生波动变化，分别在2017年和2019年出现回升，但总体仍呈现下降趋势，说明近几年GM总资产增长比率大大超过销售收入增长速度，也就是没有将增长的资产完全利用，甚至部分资产出现闲置状态，这将直接影响企业的盈利能力，直观的表现就是销售收入增长缓慢或者出现负增长。

GM乳业股份有限公司营运能力问题分析

经过上述分析，GM无论是想维持现阶段的行业地位还是进一步扩大经营规模成为行业中的顶尖企业，都必须提升自己的企业营运能力。现在对GM存有的问题作如下总结。

企业存货管理方式不完善，导致存货周转缓慢

由于近几年乳制品市场整顿改革，加上受到进口优质乳制品的冲击，国内乳制品销售并不理想，企业存货增加过多，拉低了资产的流动性和利用效率。但是单看存货量，GM远少于伊利，而存货周转速度却低了几个等级，原因是在存货管理方面GM落后于行业顶尖企业，造成了存货占用过多企业资源而无法被充分利用，无法提高销售收入。

企业应收账款管理模式有缺陷，导致企业财务风险增加

分析GM的财务报表可以发现，GM的赊销收入占比低，但应收账款周转速度却很落后，其应收账款回收周期较长，反应出应收账款管理存在不当之处。企业应收账款占资金比率过大，应收账款的变现能力弱，这严重影响了企业资金的流动性，既容易造成企业资金紧缩而引起债务风险，同时应收账款回收期长增加了应收账款转为坏账的可能性，从而增加财务风险。

企业资产利用效率低，资产未得到充分利用

GM的总资产规模都是逐年增长且增长幅度较大的，然而近年销售收入变化却不大，反映出GM的总资产周转率随着企业规模的扩大，销售收入的增长速度跟不上资本的增长速度。

GM的资产利用率很低，不能完全利用新扩增的资产以赚取利益，也反映出了GM盈利能力不足这一缺陷。

对提高GM乳业股份有限公司营运能力的建议

针对当前GM面临的问题，主要可以从加强存货和应收账款的管理、增强资产的利用效率、优化销售方案以扩大销售提高企业收入三个方面入手来提高GM的营运能力水平。

加强对存货的管理

企业需要根據政策调整和市场的供需变化，将存货量控制在一个合理的范围，要求同时避免出现生产过剩和产品脱销的情况。

在产品生产研发阶段要考虑当今的存货量和市场的购买力、需求量变动等外部因素，规划好产品目标量。同时企业应该采用积极的销售策略，加快存货的周转速度。

严格控制存货出入库时的相关凭证，并定期进行存货实物清查，认真检查每一笔存货记录，杜绝出现如账物不相符的恶劣问题。

改善应收账款的管理模式

GM在应收账款方面应完善健全自己的应收账款管理模式，缩短应收账款的回收期，要求在保证扩大销售的同时，提高应收账款的周转速度。为此GM可以从以下三个角度着手：

1. 建立健全企业的信用机构。为了提高应收账款周转率需要从缩短应收账款还款期方面入手，一个健全的信用机构可以对贷方的偿债能力有一个合理的评估，在销售时就可以据此判定贷方是否有在期限内偿还应收账款的能力，还可以根据以往的账款往来记录对贷方评定信用等级，降低应收账款无法收回的风险。

2. 做好企业内部控制工作。相关人员定期核对应收账款款项并检查是否有相应的票据或者凭证。同时要明确赊销款项应由销售人员负责征收而非财务人员，明确每一笔应收账款回收的责任方。

提高资产的利用效率

为了提高GM的总资产周转率，管理层应该学习现在规模已经非常大的伊利、蒙牛两家行业龙头企业在发展期的策略和方案，学习优秀经验，对当今的资产使用做出新的规划调整，提高资产的使用效率。为此应该从以下方面进行：

1. 扩大企业销售。企业应采取积极的销售策略，学习顶尖企业的营销手段，拓展新的销售渠道，达到增大产品市场份额、提高企业销售收入的目的。另一方面，加强资源管理，做到物尽其用。

2. 处置没有价值的资产。GM应对所有资产项目进行清查，整理出已经没有剩余价值的闲置资产，处置已经没有开发使用价值又不能出租的资产。

（河北经贸大学）

参考文献：

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[3] 刘宗军.中小企业营运资金效率提升对策[J].行政事业资产与财务，2017（33）：2-3.

[4] 陈琦，郑远芳.乳制品行业应收账款管理存在的问题及对策[J].市场周刊（理论研究），2017（05）：65-66.