成绩亮眼的指数基金，你知道如何入场吗

范曳杉

2020年的牛市行情与“炒股不如买基金”的投资理念，点燃了投资者对热点主题指数产品的关注，半导体、白酒等主题指数产品成为把握行情的利器。

在经历了2019年的迅速增长后，2020年的指数基金数量、规模增长等均有所放缓。截至2020年末，全市场共有1109只指数基金，截至第三季度末，合计规模14760.8亿元，其规模不容小觑。

615只基金正收益指数基金整体成绩亮眼

2020年的市场呈现出结构性行情，跟踪部分板块相关指数的指数型基金均取得了不错的年内回报，整体来看，615只指数型基金2020年获得正收益，占比92.9%。

中信证券二级行业指数显示，2020年新能源动力系统板块指数以126.37%的年内回报领先所有指数。乘用车、电源设备、酒类、航空航天、食品等指数全年业绩领先。

2020年，5只指数基金2020年净值翻倍，收益率在50%以上的股票型指数产品达118只。其中，鹏华中证酒ETF以121.55%的收益率位居指数型基金首位。鹏华中证酒、招商中证白酒分别以116.73%、113.34%的年内回报位居第二、第三。收益率111.44%的国泰中证新能源汽车ETF，排名第四。跟踪新能源车指数的平安中证新能源汽车产业ETF、汇添富中证新能源汽车产业A，2020年净值同样实现翻倍增长。

截至2020年第三季度末的数据显示，规模在百亿以上的指数基金产品有26只，其中有16只股票ETF、2只股票ETF联接基金、2只股票分级基金、1只股票指数增强基金（易方达上证50）、4只债券指数基金、1只为商品ETF（华安黄金ETF）。

规模最大的10只被动股票指数基金产品中，有9只为ETF，仅招商中证白酒为分级基金，受益于白酒行情规模达243亿。非ETF产品中，规模最大的10只被动股票指数基金产品有5只为分级基金产品。

规模最大的10只股票指数增强基金产品合计规模占股票指数增强基金整体规模的60%以上，10只产品中有3只为富国基金旗下产品。

从投资者结构来看，机构投资者主要通过申购与场内投资ETF产品方式，投资被动股票指数基金。非机构投资者则对ETF、场外指基及分级指基均有投资热情。而在产品层面上，机构投资者偏重持有宽基ETF，而非机构投资者偏重持有主题ETF。

另外，债券指数基金主要由机构投资者持有。回溯2018、2019年末机构投资者持有规模，可以发现2019年机构投资者显著增配了场外债券指数基金。股票指数增强基金、QDII股票指数基金以及商品与QDII另类基金则主要由非机构投资者持有。

截至2020年三季度末，共有95家基金公司发行了指数基金产品；指数基金合计管理规模超500亿的基金公司有10家，占全市场指数基金规模58%；合计管理规模在百亿到500亿之间的基金公司有20家，占全市场指数基金规模34%。

截至2020年末，全市场共有529只宽基股票指数基金，合计规模5629.7亿元；387只行业主题股票指数基金，合计规模5141.1亿元。结合产品交易方式来看，宽基指数产品与行业指数产品中ETF规模均占60%以上。此外，宽基指数产品中场外基金规模占比较高，行业指数产品中分级基金规模占比较高（均已转型）。

其中，沪深300、中证500、上证50均为最热门赛道，截至2020年底，跟踪沪深300指数产品达91只；截至2020年三季度末，跟踪沪深300指数合计规模占宽基指数产品总规模的1/3。

如果按照行业板块来进行划分，将全市场个股划分为金融地产、TMT、消费、周期、中游制造5个板块与医药、军工两个行业，可以发现金融地产板块与TMT板块相关的指数基金数量最多，规模占比最大。跨行业板块主题中，服务国有资产减持的国企央企主题产品与科技主题产品规模较大。

从业绩来看，2020年酒与新能源指数产品独占鳌头，2018-2020年三年期业绩则是成分股中白酒个股占比高的消费领域指数产品批量上榜，业绩亮眼。

巴菲特多次推荐指数基金究竟有何过人之处

除了在2020年取得了如此亮眼的成绩之外，我们也看到了不少相关的推荐和广告，而在其文案中也经常可以看到类似的话语：指数基金是股神巴菲特最推崇的投资产品，通过定投指数基金，长期来看就可以获得超越主动基金的回报。

那么，巴菲特真的曾推荐过指数基金吗？

1993年，巴菲特在所写给伯克希尔哈撒韦股东的信中，举例说道，一位什么都不懂的业余投资者，通过分期购买一只指数基金，能够战胜职业投资者，当“傻钱”意识到自己的局限后，它就不再傻了。

2008年，伯克希尔哈撒韦股东年会上，巴菲特再次提到了指数基金，他认为，非专业投资者适合将闲钱投资于低成本的指数基金，就长期而言，股票指数基金會取得比债券更好的投资回报。

我们也不难发现，巴菲特虽然向非专业的投资者推荐指数基金，却也没有过度地将其神化。他对指数基金给出的定位，其实更加符合我们现在所常说的“懒人投资”。而从1993年至今，巴菲特前前后后推荐了超过10次的指数基金，指数基金究竟有何过人之处呢？

首先，指数型基金的相关费用较为低廉。大部分指数基金（A类、B类）的申购费率仅有1%或1.2%。在运作费用方面，由于指数型基金是一种被动型投资，很大程度上节约了基金的管理、运营费用，比主动型基金低了一个档次，管理费通常每年小于1%。此外，管理公司在购入股票后会长期持有，很大程度上也节省了基金公司的交易费用。

其次，指数型基金的业绩透明度较高。指数型基金管理人的主要任务是监控基金对应指数的变化，以此来保证指数型基金的组合构成与之相适应。所以，投资者可以通过直接观察目标基准指数的变化，来判断自己当天的盈损状况，而不必去查净值。

最后，也是最重要的一点，指数型基金可以通过分散投资来有效地规避掉一部分风险。普通投资者在投资时往往需要花费大量时间来分析财报、研究行业，还要随时警惕个股“黑天鹅”事件带来的巨大风险。而投资指数基金则不需要做这些“功课”，只需要大体上了解大盘处于相对的低点或高点即可。

总之，指数基金有着分散风险、成本偏低、交易便捷等诸多优点，所以，对于非专业的投资者而言，虽然指数基金未必总能在和主动型基金的比赛中胜出，但投资指数基金也会是一个不错的选择。

指数基金那么多投资者应该如何选择

当前，我国的指数基金品种已经比较齐全，全面覆盖了大类的资产，有各种股票指数基金、黄金ETF、商品指数基金、债券指数基金、货币指数基金等。面对那么多不同的指数基金，投资者又该如何选择呢？

在挑选指数基金的问题上，首先需要确定的问题就是选指数。虽然指数基金是跟踪复制指数表现的产物，但不同的指数之间存在的差异还是很大的。

比如宽基指数和窄基指数。其中，宽基成分股，诸如沪深300、中证500、上证50等，所包含覆盖的行业范围广泛，投资方向多，即便遇见“黑天鹅”事件，也不会有太大损失，承担的风险相对较低，适合对市场行情不敏感的非专业投资者。

相对而言，窄基成分股覆盖的行业范围较窄，多集中于某一单一的行业或主题，投资人需要拥有把握行业热点主题的能力和把握机遇热点的眼光，对市场行情有一定的判断，且风险承受能力也较强。

而在确定好指数之后，就可以从众多挂钩的指数基金中进行挑选了。具体的选择方式可以参考以下几个方面。

1、跟踪误差高低

指数基金可以分为量化增强型指数基金和被动型指数基金，这两者的投资策略不同，选择判断的标准也不尽相同。

对于量化增强指数型指数基金，基金经理一般会将主动投资和被动投资进行有机结合，同时暴露适当的风险来捕捉超额收益。一般而言，信息比率越大、单位主动风险获得的超额收益越高，投资能力也就越强。

而被动型指数基金，则是采用复制指数的投资策略，在整个投资过程之中，基金经理主动投资管理的成份很少，其投资目标也不是打败指数，而是要复制指数。跟踪误差越小，则说明基金和指数的投资拟合度越好，反之则会蕴含较大风险，需要谨慎对待。

2、基金规模大小

当指数基金管理遇到大额赎回，就很考验基金公司的能力。一般来讲，指数基金规模越大，在遇到大规模申购/赎回时受到的影响越小。此外，如果基金的规模连续一段时间都低于某一个标准，还将面临清盘的危险，需要特别注意。

3、费用问题

基金的总体费用包括申购/赎回费、管理费、托管费等。指数基金的整体费率虽然较低，但是不同基金之間，差异也是存在的，最低的能到0.15%，而高的也可能达到1%。虽然看似差距不大，但在长期投资的复利作用下，些微的费用差距也能造成较大的落差，不可小视。

而在一般情况下，增强型指数基金的费率会整体高于被动型指数基金，因为这其中加入了更多基金经理主动操作的成分。

本刊综合招商证券、东北证券研究报告、天天基金网等内容整理